Samsungin osake syöksyi 8 % – ennätetulos Q2, mikä huolestuttaa sijoittajia

Samsungin osake laski yli 8 % tiistaina, vaikka yhtiö ennakoi mahdollisesti kaikkien aikojen kannattavinta neljännestä.

Osake putosi enimmillään 7,9 %, vaikka Samsung ohjeisti toisen neljänneksen liikevoitoksi 89,4 biljoonaa wonia, 19-kertaisen nousun vuoteen verrattuna.

Reaktio ei johtunut heikoista luvuista, vaan siitä, oliko markkina jo hinnoitellut hyvät uutiset ja voiko tekoälyn vetämä muistien kysyntä jatkua tällä tahdilla.

Tekoälybuumi muuttaa Samsungin taseen maisemaa

Pääluvut ovat valtavia, mutta mekanismi on suoraviivainen: suuret teknologiayhtiöt investoivat voimakkaasti tekoälyä hyödyntäviin datakeskuksiin.

Se nostaa kysyntää suurikaistaiselle muistille (HBM) samalla kun tavanomaisten DRAM- ja NAND-piirien tarjonta ahtautuu palvelimissa, puhelimissa ja tietokoneissa.

Tämä niukkuus on ajanut hintoja ylöspäin.

Myös Samsungin ensimmäisen neljänneksen tulokset viittasivat samaan trendiin.

Device Solutions -divisioona raportoitiin Q1:llä 81,7 biljoonan wonin liikevaihdosta ja 53,7 biljoonan wonin liikevoitosta, ja muistiliiketoimintaa auttoivat "korkean lisäarvon tekoälykysyntä" sekä teollisuuden rajallinen tarjonta.

Toinen neljännes on merkittävä myös siksi, että Samsung on aloittanut HBM4:n kaupalliset toimitukset, joten tämä on ensimmäinen jakso, jolloin uusimman tekoälymuistin tuotteet voivat alkaa vaikuttaa liikevaihtoon.

Korea Investment & Securities totesi, että sijoittajat seuraavat, miten HBM4-toimitukset ja hinnoittelu vaikuttavat 30. heinäkuuta julkaistavaan divisioonien erittelyyn.

Miksi Samsungin osake laskee ennätetulosodotuksista huolimatta

Samsungin ohjeistus näytti paperilla loistavalta, mutta sijoittajia ei yllätetty.

Analyytikot olivat jo nostaneet ennusteitaan aggressiivisesti ennen ilmoitusta, kun DRAM- ja NAND-hinnat nousivat ja tekoälydatakeskusten kysyntä kavensi tarjontaa.

Financial Times raportoi, että DRAM- ja NAND-sopimushinnat nousivat vuosineljännekseltä toiselle 44 % ja 53 %, mikä auttoi Samsungia kirjauttamaan kolmannen peräkkäisen ennätystason liikevoiton.

Se loi klassisen "myy uutisen" -asetelman.

Kun osake on jo noussut odotuksista räjähtävän neljänneksen suhteen, edes ennätystulos ei välttämättä riitä, ellei yhtiö ylitä optimistisimpia huhuihin perustuvia lukemia.

Analyytikoiden mukaan sijoittajia huolettaa myös, voiko tekoälyinfrastruktuurin buumi jatkua ilman viivästyksiä, rahoituspaineita tai merkkejä ylitarjonnasta.

On myös yhtiökohtaisia epäilyjä: Samsungin muistidivisioona kantaa tulosta, mutta sijoittajat haluavat varmistuksen siitä, ettei foundry-yksikköä, mobiilidivisioonaa ja kulutuselektroniikkaa puristeta samassa komponenttikustannussyklistä, joka nostaa piirituottoja.

Koko 30. heinäkuuta julkaistavilla tuloksilla on merkitystä, koska ne näyttävät, onko tämä ennätystulos laaja-alainen vai pääasiassa muistisyklin tuoma tuuri.

Analyytikot ovat optimistisia, mutta varauksin

Nousuargumentti on se, että muistisyklillä on edelleen liikkumavaraa. Meritz Securitiesin analyytikko Kim Sun-woo sanoi, että muistipiirien myyntihintojen pitäisi jatkaa nousuaan vuoden loppuun saakka.

Hän totesi lisäksi, että Samsungin ennätyksellinen suoritus voi jatkua vuoteen 2026 asti, ja että muistien tarjonnan oletetaan pysyvän kysyntää niukkana ainakin vuoden 2029 loppuun saakka.

Mutta osakekurssireaktio osoittaa, että vaatimustaso on nyt erittäin korkea.

Kiwoom Securitiesin analyytikko Han Ji-young varoitti, että historiallinen neljännes ei välttämättä riitä, jos sijoittajat olivat jo odottaneet sitä.

Finance BigGo’n mukaan Han sanoi, että markkinoiden todelliset odotukset saattoivat olla yli 85 biljoonan wonin tason, mikä jättää tilaa myyntipaineelle, jos tulosyllätys ei ollut riittävän suuri.