SpaceXin osake menetti IPO-voittonsa — 76 % nousu voi olla tulossa

SpaceXin osake NASDAQ:SPCX näytti hetken pysäyttämättömältä maailman suurimman listautumisannin jälkeen, mutta lähes kaikki alkuinnostus on nyt haihtunut.

Osakkeet sulkeutuivat tiistaina $136.08:ssa, vain $1.08, eli 0.8%, yli $135:n tarjouksen hinnan.

Osake on laskenut lähes 40% 16. kesäkuuta saavutetusta päivänsisäisestä huipustaan $225.64:stä, mikä on pyyhkinyt arviolta 1,2 trillion USD (approx. 1 trillion €) SpaceX:n implisiittisestä markkina-arvosta.

Silti Wall Street pysyy vahvasti noususuuntaisena. Analyytikoiden keskimääräinen tavoite lähellä $240:ää viittaa noin 76% nousuvaraan tiistain sulkeutumisesta, arvio joka perustuu analyytikkoennusteisiin, ei kuitenkaan takaa elpymistä.

Listautumisen jälkeinen innostus on lähes haihtunut

SpaceX hinnoitteli listautumisannin $135:een 11. kesäkuuta ja aloitti kaupankäynnin Nasdaqissa seuraavana päivänä SPCX-tunnuksella.

Osakkeet avautuivat $150:n tasolta ja päättivät ensimmäisen kaupankäyntipäivänsä $160.95:een, 19% nousulla tarjouksen hinnasta.

Yhtiö keräsi lopulta 85,7 billion USD (approx. 74,8 billion €) sen jälkeen kun merkintävälittäjät käyttivät koko allokaatio-optionsa.

Jo 16. kesäkuuta, vasta kolmantena kaupankäyntipäivänä, osake ylsi päivänsisäiseen ennätykseen $225.64.

Käänne on ollut yhtä dramaattinen. SpaceX on sen jälkeen menettänyt lähes 40%, laskenut alle ensimmäisen päivän päätöksen ja kirjannut kolme peräkkäistä laskupäivää tiistaihin asti.

Listautumishinnalla on nyt sekä psykologista että taloudellista merkitystä.

Pysyvä lasku alle $135:n asettaisi tarjouksessa osakkeita ostaneet instituutiot tappiolle ja voisi heikentää luottamusta listautumiseen, jota markkinoitiin harvinaisena mahdollisuutena omistaa Elon Muskin laukaisu-, satelliittiyhteys- ja tekoälyliiketoimintoja.

Lasku on erityisen huomattava, koska analyytikot ovat suurelta osin kieltäytyneet alentamasta kunnianhimoisia ennusteitaan.

Wall Street näkee paljon suuremman yrityksen muotoutuvan

Noin 80% SpaceX:ää seuraavista analyytikoista suosittelee osakkeen ostamista, ja keskimääräinen tavoite on lähellä $240:ää.

Evercore ISI oli tiistaina uusin välittäjä, joka kääntyi optimistiseksi aloittaen seurannan Outperform-luokituksella ja $230:n tavoitehinnalla.

Morgan Stanleyn analyytikko Adam Jonasilla on yksi korkeimmista tavoitehinnoista, $300.

Pankin näkemys perustuu siihen, että SpaceX yhdistää lähes monopolin kaltaisen laukaisutalouden, maailman suurimman matalan kiertoradan satelliittiverkon ja nopeasti laajenevan tekoälyinfrastruktuuritoiminnan.

Starlink voi tarjota toistuvaa kassavirtaa, kun taas Starship voi lopulta alentaa laukaisukustannuksia tarpeeksi avataksen suurempia markkinoita viestinnässä, puolustuksessa, kuukuljetuksissa ja kiertoratalaskennassa.

Jonasin noususkenaario riippuu vahvasti siitä, että Starshipistä tulee täysin uudelleenkäytettävä ja että se toimii valtavassa mittakaavassa.

Goldman Sachsin analyytikko Eric Sheridan suhtautuu konservatiivisemmin, mutta antaa silti SpaceX:lle osta‑suosituksen ja $205:n tavoitehinnan.

Goldman näkee yhtiön sijoittuneen avaruuteen, yhteyksiin ja tekoälyyn, ja jokainen näistä markkinoista voi kehittyä monen biljoonan dollarin mahdollisuudeksi.

Cantor Fitzgeraldin analyytikko Colin Canfield asettaa $246:n tavoitehinnan ja kuvailee SpaceX:ää "planetaariseksi infrastruktuuriyritykseksi".

Hänen mukaansa rakettien, satelliittiyhteyksien, tekoälylaskennan ja X-jakelualustan hallinta luo pystysuuntaisen integraation, jota perinteiset arvostusmallit saattavat vaikeuksin huomioida.

76 %:n elpyminen vaatii silti valtavaa toteutusta

Myyntiaalto osoittaa, että sijoittajat eivät hyväksy näitä oletuksia ilman kysymystä.

SpaceX:n arvo on edelleen noin 1,8 trillion USD (approx. 1,6 trillion €), yhtiön ei odoteta raportoivan voittoa vuonna 2026 ja osake noteerataan lähellä 50 kertaa arvioituja myyntejä.

Osakkeiden tarjonta on toinen huolenaihe. Esitteessä sallitaan, että kelpoiset ennakkomerkitsijät voivat myydä jopa 20% omistuksistaan pian sen jälkeen, kun SpaceX julkaisee ensimmäiset kvartaalituloksensa.

Raportin odotetaan ilmestyvän elokuussa, mikä luo mahdollisuuden huomattavasti suuremmalle osakemäärälle julkisilla markkinoilla.

MoffettNathansonin analyytikko Julie Zhu havainnollistaa skeptistä näkökantaa.

Hän aloitti seurannan Neutral-luokituksella ja $131:n tavoitehinnalla, tunnustaen SpaceX:n laukaisuliiketoiminnan vahvuuden mutta varoittaen, että mahdollisten taloudellisten lopputulosten vaihteluväli pysyy poikkeuksellisen laajana.

Zhu kertoi Business Insiderille, että sääntelyvalvonta oli suurin pitkän aikavälin riski, kun SpaceX laajenee yhdistyvillä toimialoilla.

Hän katsoi, että pystysuuntainen integraatio voisi lopulta houkutella antitrust-valvontaa, joka kohdistuu jo nyt hallitseviin teknologiayrityksiin.