Onko SpaceX-osake halpa 32 %:n listautumisen jälkeisen laskun jälkeen?

SpaceX-osake NASDAQ:SPCX on kokenut vilkkaan ensimmäisen muutaman viikon julkisena yhtiönä.

Osakkeet, joiden hinta oli 135 dollarissa yhtiön ennätyksellisessä 12. kesäkuuta tapahtuneessa listautumisannissa, nousivat päivänsisäiseen huippuun 225,64 dollariin 16. kesäkuuta ja laskivat sitten noin 153 dollariin 27. kesäkuuta.

Se on noin 32 %:n pudotus huipusta, vaikka osake on yhä yli listautumishintansa.

SpaceX-osake: ei välttämättä halpa

Ensimmäiseksi sijoittajien on erotettava hinta ja arvo.

32 %:n romahdus voi tuntua halvalta, koska osake ei enää käy kauppaa äskettäisen huippunsa tasolla. Se ei kuitenkaan automaattisesti tarkoita, että arvostus on perusteltu.

Markkinatiedon mukaan SpaceX kävi vedäytymisen jälkeen kauppaa edelleen noin 107-kertaisella vuoden 2025 liikevaihtoon nähden.

Se on äärimmäinen kerroin, jopa tekoäly- ja avaruusinfrastruktuuriin keskittyvien osakkeiden mittapuulla. Nvidia puolestaan kävi hiljattain kauppaa noin 21-kertaisella liikevaihdolla.

Taloudellinen kuva kertoo myös, miksi jotkut sijoittajat ovat varovaisia. SpaceX teki tappiota 4,9 billion USD (approx. 4,3 billion €) vuonna 2025, vaikka liikevaihto nousi 18,7 billion USD (approx. 16,3 billion €).

Liiketoiminta kasvaa nopeasti Starlinkin ja laukaisudominanssin vetämänä, mutta konsernitasolla se ei ole vielä kannattava.

Tämä on keskeinen karhuargumentti. SpaceX voi olla yksi markkinoille tulleista kaikkein kiinnostavimmista yhtiöistä, mutta osake on hinnoiteltu vuosiksi suurten toteutumisvoittojen oletukselle.

Miksi Morningstar sanoo odottaa

Morningstarin Nicolas Owens esittää yhden selkeimmistä varovaisista näkemyksistä osakkeesta.

Analyytikko antoi yhtiölle tunnustusta laukaisukustannusedusta, Starlinkin mittakaavasta ja mahdollisuudesta kiertorataisen tekoälyinfrastruktuurin osalta. Silti hänen arvionsa jää selvästi alle sen, missä markkinat tällä hetkellä hinnoittelevat osakkeen.

Owens kirjoitti, että SpaceX-osakkeet näyttänevät todennäköisesti “ylihinnoitelluilta lähes kaikissa skenaarioissa, ainakin lyhyellä aikavälillä”.

Morningstar sanoi myös, että pitkäaikaiset sijoittajat saattavat saada “enemmän turvamarginaalia” myöhemmin, kun lockup-ajat umpeutuvat ja enemmän osakkeita tulee myyntiin.

Lockup-tilanne on tärkeä, sillä SpaceX:llä on pieni julkinen vaihdossa oleva osakemäärä, mikä tarkoittaa, että vain rajallinen osa osakkeista voi tällä hetkellä käydä kauppaa.

Kun tarjonta on niukkaa ja kysyntä voimakasta, hinnat voivat heilahdella rajusti.

Kun yhä useammat insider- ja työntekijäosakkeet tulevat myyntikelpoisiksi myöhemmin tänä vuonna, markkinat saavat paremman testin siitä, missä luonnollinen kysyntä todella sijaitsee.

Nousunäkymä on edelleen voimassa

Mikään tästä ei tee SpaceX:stä pelkkää tarinaa ilman sisältöä.

Yhtiö hallitsee globaalia avaruuslaukaukseen liittyvää markkinaa. Analyytikoiden arvion mukaan SpaceX laukaisi 83 % Maasta kiertoradalle lähetetystä massasta vuonna 2025, lähes kymmenen kertaa enemmän kuin sen lähin kilpailija.

Starlink on toinen nousuargumentin tukipilari. Satelliittilaajakaistaliiketoiminnasta on tullut SpaceX:n selkein tie lähiajan kassavirtaan, jonka mahdollistaa sen kyky laukaista satelliitteja omilla kustannuksilla.

Analyytikot huomauttivat, että Starlinkin odotetaan pysyvän yhtiön pääasiallisena kassavirran lähteenä keskipitkällä aikavälillä.

Indeksikysyntä voi myös tukea osakkeita lyhyellä aikavälillä, kun SpaceX lisätään Russell-indekseihin ja se liittyy Nasdaq 100:aan 7. heinäkuuta, pakottaen passiivisia rahastoja, jotka seuraavat näitä vertailuindeksejä, ostamaan osaketta.