Rocket Labilla on enemmän asiakkaita kuin se ehtii palvella — miksi osake laskee?

Rocket Lab NASDAQ:RKLB raportoi toisella neljänneksellä ennätyksellisen liikevaihdon ja tilauskannan, mutta osakkeet laskivat tulosjulkistuksen jälkeen, kun sijoittajat keskittyivät toteutukseen.

Liikevaihto nousi 62% ja oli $234.1 million, kun taas tilauskanta hyppäsi 137% ja oli $2.36 billion. Yhtiö ohjeisti kolmannen neljänneksen liikevaihdoksi $250 million to $265 million, mikä ylitti Wall Streetin odotukset.

Kuitenkin osakkeet laskivat jopa 7% jälkimarkkinakaupassa sen jälkeen, kun johto sanoi mahdollisuuden Neutron-laukaisuun ennen vuodenvaihdetta kapenevan.

Rocket Labin kysyntäongelma on sellainen, jota useimmat yritykset toivovat

Kysyntä on edelleen yksi Rocket Labin tarinan vahvimmista puolista.

Toimitusjohtaja Peter Beck kertoi, että yhtiö oli jo solminut yli $1 billion of new launch and space-systems contracts kolmannella neljänneksellä.

Rocket Lab päätti myös Q2:n yli 90 laukaisua tilauskannassa, mukaan lukien US Space Force -työt.

Neutron houkuttelee asiakkaita jo ennen ensimmäistä lentoa. Rocket Lab ilmoitti maanantaina, että Kepler Communications on varannut omistautuneen Neutron-lennon aikaisintaan vuonna 2028.

Citizens-analyytikko Trevor Walsh oli ennen tulosta esittänyt, että toimittajatarkastukset osoittivat terveitä kysynnän merkkejä koko laukaisu­teollisuudessa.

TipRanks kertoi, että Walsh näki Neutronin lähestyvän "key inflection point" -vaihetta ja sanoi, että onnistunut toteutus voisi "raise the floor valuation" Rocket Labille poistamalla suuren epävarmuustekijän.

Neutron on nyt suurimman epävarmuuden lähde

Rocket Lab odottaa edelleen toimittavansa Neutronin laukaisualustalle neljännellä neljänneksellä, mutta ensilentojen aikataulu on muuttunut epävarmemmaksi.

Beck sanoi, että "window for an end-of-year launch is narrowing." Talousjohtaja Adam Spice totesi, että yhtiö toivottavasti saa laukaisun tapahtumaan saman ajanjakson aikana.

Sijoittajille tuo ero on merkityksellinen. Neutron on keskeinen osa Rocket Labin pyrkimystä siirtyä pienemmästä Electron-kantoraketista kilpailemaan suuremmista kaupallisista, siviili- ja kansallisen turvallisuuden tehtävistä.

Walshin aiempi teesin kuvaa panoksia: onnistunut ensilentoyritys ja säännöllinen laukaisutahti voisivat merkittävästi vähentää toteutusriskia. Samalla logiikalla jokainen viivästys pitää riskin hengissä.

Rocket Lab priorisoi luotettavuutta kalenteripäivän täyttämisen sijaan, mutta osakemarkkinat ovat vähemmän anteeksiantavia, kun yhtiön arvostus olettaa jo vuosien nopean kasvun.

Miksi Rocket Labin osake laskee?

Neutronin ajoitus ei ollut ainoa syy varautuneisuuteen.

Rocket Lab on edelleen tappiollinen, kirjaten Q2:n nettotappion $49.3 million eli 8 senttiä osakkeelta. Vapaa kassavirta oli negatiivinen $110.1 million, ja liiketappio nousi $57.5 millioniin.

Kolmannen neljänneksen liikevaihto-ohjeistus oli vahva, mutta johto ennusti GAAP-katteiden olevan 29%–31%, alle analyytikoiden odottaman 37.6%:n. Rocket Lab kertoi, että suurempi osuus matalamman katteen satelliittialustoista painaa kannattavuutta.

Analyytikot kuvasivat neljännestä vahvaksi ja korostivat vahvempaa liikevaihto­näkymää, mutta päättelivät, että sijoittajat todennäköisesti "toivovat enemmän".

Rocket Lab kasvaa nopeasti ja sen tilauskanta osoittaa, että asiakkaat haluavat sitä, mitä yhtiö rakentaa, mutta sijoittajat tarvitsevat edelleen todisteet siitä, että nämä sopimukset voivat muuttua luotettaviksi laukaisuiksi, vahvemmiksi katteiksi ja lopulta kestävään kassavirtaan.