Miten SK Hynixin nousu vaikutti Etelä-Korean 640 miljoonan dollarin avioeroon

Yksi Etelä-Korean seuratuimmista oikeustaisteluista päättyi ennätykselliseen avioeroratkaisuun, mutta seuraukset ulottuvat kauas SK Groupin puheenjohtaja Chey Tae-wonin ja hänen entisen vaimonsa Roh Soh-yeongin henkilökohtaisen elämän ulkopuolelle.

Ratkaisu on uudelleen suunnannut huomion yhden Aasian arvokkaimman teknologiakonsernin omistusrakenteeseen juuri kun sen puolijohdeyhtiö SK Hynix on noussut yhdeksi tekoälybuumin suurimmista hyötyjistä.

Soulilainen tuomioistuin määräsi perjantaina, että Cheyn on maksettava Rohille 944 miljardia wonia eli noin 640 miljoonaa dollaria käteisellä.

Vaikka summa on pienempi kuin hovioikeuden vuonna 2024 määräämä 1,38 biljoonaa wonia, se on silti Etelä-Korean historian suurin avioerokorvaus.

Why the case attracted global attention

Kiista on noussut yhdeksi Etelä-Korean näkyvimmistä oikeustapauksista, koska se koskee yhtä maan suurimmista perheohjatuista konglomeraateista, eli chaebolia.

SK Group sai alkunsa tekstiilialan yrityksenä vuonna 1953 ennen laajentumistaan energiaan, telekommunikaatioon, kemikaaleihin ja puolijohteisiin.

Tänään se on Etelä-Korean toiseksi suurin chaebol Samsungin jälkeen.

Miljoonat eteläkorealaiset käyttävät SK Telecomin mobiilipalveluja, tankkaavat autonsa SK:n huoltoasemilla ja luottavat konsernin eri liiketoimintoihin.

Viime vuosina konsernin kansainvälistä mainetta on kuitenkin ajanut ennen kaikkea SK Hynix, josta on tullut keskeinen toimittaja korkeakaistaisille muistipiireille, joita käytetään yhdessä Nvidian tekoälyprosessoreiden kanssa.

Tekoälylaitteiden räjähdysmäinen kysyntä on muuttanut SK Hynixin yhdeksi maailman nopeimmin kasvavista puolijohdeyrityksistä.

Yhtiön äskettäinen 26,5 miljardin dollarin listautuminen Yhdysvalloissa oli suurin koskaan yhdysvaltalaisissa pörsseissä toteutettu osakemyynti ulkomaiselta yhtiöltä.

Menestys on merkittävästi kasvattanut SK Groupin arvoa ja Cheyn omaisuutta, mikä tekee avioerokiistasta yhä merkittävämmän sijoittajille.

How the divorce dispute unfolded

Chey ja Roh olivat naimisissa 35 vuotta, ennen kuin heidän suhteensa romahti sen jälkeen, kun Chey julkisesti myönsi saaneensa lapsen toisen naisen kanssa.

Hänen julkinen ilmoituksensa, jossa hän kuvaili tavoitteenaan "siistiä loppua" avioliitolle, päätti liiton, jota joskus kutsuttiin Etelä-Korean "vuosisadan häiksi."

Roh on entisen Etelä-Korean presidentin Roh Tae-woon tytär, joka johti maata vuosina 1988 ja 1993.

Aiemmissa oikeusprosesseissa Rohnin lakitiimi väitti, että hänen isänsä poliittinen vaikutusvalta ja taloudellinen tuki olivat auttaneet luomaan perustan SK Groupin myöhemmälle laajentumiselle.

Alempi oikeusaste hyväksyi väitteet, että Roh Tae-woo oli toimittanut noin 30 miljardia wonia poliittisesta vararahastosta auttaakseen Cheytä liiketoiminnan alkuvuosina.

Tuo päätelmä myötävaikutti hovioikeuden vuonna 2024 antamaan ennätykselliseen 1,38 biljoonan wonin korvaukseen.

Korkein oikeus kuitenkin myöhemmin kumosi tämän osuuden päätöksestä, toteamalla, että laittomasti hankittuja poliittisia varoja ei voida laillisesti käsitellä yhteisenä omaisuutena.

Rohin arvio olisi tarkoittanut miljardien dollarien maksua, jonka suuruutta oli paisuttanut tekoälybuumi, joka on lisännyt kysyntää SK Hynixin, SK Groupin tytäryhtiön, valmistamille muistipiireille.

Perjantaina tuomioistuin katsoi, että Cheyn osuus SK Inc:stä ja muut varat kuuluivat yhteiseen omaisuuteen, koska ne kertyivät avioliiton aikana ja molemmat puolisot osallistuivat niiden säilyttämiseen ja arvon kasvattamiseen.

Tuomioistuin totesi, että Rohnin panostukset ulottuivat kotitalouden hoidon ja lasten kasvatuksen lisäksi myös SK Groupiin liittyvien toimintojen tukemiseen

Why valuation became the key battleground

Vaikka korkein oikeus poisti väitetyistä poliittisista varoista aiheutuneen kysymyksen, toinen kysymys nousi entistä tärkeämmäksi: milloin Cheyn varat tulisi arvostaa?

Chey väitti, että tuomioistuimen tulisi käyttää aiempaa arvostusta, ennen kuin tekoälybuumi dramaattisesti nosti SK Hynixin ja siihen liittyvien SK Group -yhtiöiden arvoa.

Roh sen sijaan halusi, että tuomioistuin laskee korvauksen käyttäen huomattavasti korkeampia, nykyisiä markkina-arvoja SK Hynixin tekoälyvetoisen rallin jälkeen.

Tuomioistuin päätti muodolliseksi arvostuspäiväksi 16. huhtikuuta 2024, ajankohdan jolloin alkuperäisen valituksen faktantutkinta saatiin päätökseen.

Tuomarit kuitenkin myönsivät myös, että SK Groupin myöhempi arvonnousu heijasti Cheyn liiketoiminnan johtamista, ja ottivat tämän arvonnousun huomioon päättäessään, miten yhteinen omaisuus tulisi jakaa.

Tuomioistuin myönsi lopulta Rohille yhden kolmasosan yhteisestä omaisuudesta, laskien osuuden 35 prosentista, joka oli myönnetty aiemmassa hovioikeuden päätöksessä.

Paneeli selitti: "Vaikka osakkeen hinta nousi merkittävästi, ei voida sanoa, että Cheyn johtamispanoksella ei ollut vaikutusta tuohon nousuun."

"Koska osakkeet ovat korkean hintavolatiliteetin omaava omaisuuserä, yhteisen omaisuuden arvo voi vaihdella suuresti sen mukaan, milloin väittelyn päättymispäivä asetetaan", tuomioistuin totesi ja lisäsi, että on vaikea katsoa, että edes voitot tai tappiot, jotka syntyvät osakkeiden mahdollisesta luovuttamisesta avioeron tultua lainvoimaiseksi, pitäisi kokonaisuudessaan jakaa entisen puolison kanssa.

Why investors were closely watching

Tapaus on herättänyt toistuvia huolia siitä, että Cheytä saatettaisiin pakottaa myymään osakkeita SK Groupin holdingyhtiöstä korvauksen rahoittamiseksi.

Chey ei omista SK Hynixin osakkeita suoraan.

Sen sijaan hän on SK Inc:n suurin osakkeenomistaja; yhtiö toimii konsernin holdingyhtiönä ja omistaa 32 prosentin osuuden SK Squaresta, joka puolestaan on SK Hynixin suurin osakkeenomistaja.

Hänellä on 17,9 prosentin osuus SK Inc:stä, ja Forbes arvioi hänen varallisuutensa 5,4 miljardiksi dollariksi.

Mahdollinen pakkomyynti näistä omistuksista voisi heikentää Cheyn vaikutusvaltaa Etelä-Korean toiseksi suurimpaan konserniin.

Perjantain päätös lievensi osaa näistä huolista.

Sen sijaan, että tuomioistuin olisi määrännyt Cheyn siirtämään osakkeita, se katsoi, että hänen tulee säilyttää omistus ja suoriutua korvauksesta kokonaan käteisellä.

Tuomarit mainitsivat erityisesti SK Groupin johtamisen vakauden säilyttämisen merkityksen.

Tämä tarkoittaa, että Cheyn saattaa silti olla tarpeen hankkia varoja lainanotolla, asettamalla osakkeita pantiksi tai myymällä muita omaisuuseriä, mutta analyytikot uskovat, että päätös tekee johtamisvallan menettämisestä huomattavasti epätodennäköisempää.

Yrityshallintotutkimusyritys Leaders Index kertoi Reutersille, että päätös tuskin muuttaa olennaisesti SK Groupin kontrollia merkittävästä taloudellisesta velvoitteesta huolimatta.

What happens next?

Päätös ei välttämättä lopeta oikeustaistelua.

Cheytä edustavat asianajajat sanoivat tarkastelevansa tuomiota ennen päätöksen tekemistä siitä, valitetaanko asiasta uudelleen.

Kumpikin osapuoli voi edelleen viedä asian Etelä-Korean korkeimpaan oikeuteen.

Sijoittajien osalta huomio todennäköisesti kuitenkin siirtyy uudelleen SK Hynixin tekoälyvetoiseen kasvuun ennemmin kuin oikeussalikehityksiin.

Kun edistyneiden tekoälymuistipiirien kysyntä kiihtyy maailmanlaajuisesti, SK Hynix pysyy keskeisessä roolissa Nvidian toimitusketjussa ja Etelä-Korean pyrkimyksissä vahvistaa asemaansa globaalilla puolijohdemarkkinalla.

Vaikka avioerokorvaus edustaa yhtä Etelä-Korean historian suurimmista henkilökohtaisista rahallisista korvausmääristä, tuomioistuimen päätös säilyttää Cheyn omistusrakenne on pitkälti poistanut pelot välittömästä häiriöstä yhden maailman strategisesti tärkeimmän sirutoimittajan johtamisessa.