CBIZin osake nousee 17 % Grant Thorntonin 5 miljardin dollarin yritysoston myötä

CBIZ CBZ:n osakkeet kohosivat noin 17 % keskiviikkona sen jälkeen, kun Grant Thornton Advisors sopi ostavansa tilintarkastus- ja neuvontayrityksen 5 miljardin dollarin täysin käteisellä toteutettavassa kaupassa. Kauppa luo yhden Yhdysvaltojen suurimmista ammatillisten palvelujen yrityksistä ja jatkaa tilitoimistoalaa ravistelevaa konsolidaatioaalloa.

Sopimuksen mukaan CBIZin osakkeenomistajat saavat 55 dollaria osakkeelta käteisessä, mikä vastaa noin 17,8 % preemiota osakkeen edelliselle päätöskurssille ja noin 54 % yli 30 päivän keskikurssin.

Vaikka tarjous merkitsee merkittävää preemiota viimeaikaisiin kaupankäyntitasoihin verrattuna, se on silti selvästi alle osakkeen viime vuoden alussa saavuttaman ennätyskurssin 88,65 dollarin.

Transaktion odotetaan sulkeutuvan vuoden 2026 neljännellä neljänneksellä, edellyttäen osakkeenomistaja- ja viranomaislupia.

Yritysfuusio nostaa yhdistelmän Yhdysvaltojen viidenneksi suurimmaksi tilitoimistoksi

Hankinta yhdistää kaksi maan suurimmista keskisuurista tilitoimistoista ja nostaen yhdistyneen organisaation Yhdysvaltojen viidenneksi suurimmaksi tilinpäätös-, vero- ja neuvontapalvelujen tarjoajaksi.

Yhdistetyn yhtiön arvioidaan tuottavan lähes 7,5 miljardin dollarin vuotuiset tuotot ja toimivan yli 20 maassa ja alueella.

Accounting Todayn koostamien toimialan liikevaihtorankingien perusteella yhdistetty yhtiö ohittaa RSM:n, joka raportoi viime vuonna noin 4,9 miljardin dollarin liikevaihdon, jättäen markkinassa suuremmiksi vain Big Four -yritykset — Deloitte, EY, KPMG ja PwC.

"Yhdistämällä monikansallisen alustamme CBIZin vahvaan markkina-asemaan laajennamme kykyämme tukea yrityksiä kasvun kaikissa vaiheissa — varhaisesta kehityksestä aina maailmanlaajuiseen kasvuun asti", Grant Thornton Advisorsin toimitusjohtaja Jim Peko sanoi.

Peko totesi, että vaikka yhtiö nousee maan viidenneksi suurimmaksi tilitoimistoksi, laajentuminen Big Fourin perinteisille markkinoille ei ole yrityksen välitavoite.

"Meillä ei tänään ole halua pyrkiä tulemaan yhdeksi Big Five -toimijasta", Peko kertoi Financial Timesille.

"Uskomme olevamme erittäin hyviä sillä kohdemarkkinalla, jota palvelemme. Näemme siinä merkittäviä kasvumahdollisuuksia. Haluamme laajentua leveämmäksi ja syvemmälle tällä markkinalla.

"On hienoa olla viides, mutta emme myöskään seuraa liigorankingeja."

Konsolidointi muokkaa tilintarkastusalaa

Transaktio on uusin luku kiihtyvässä konsolidointitrendissä, jossa keskisuuret tilitoimistot hakevat mittakaavaa kilpaillakseen toimialan suurimpia toimijoita vastaan.

Viime vuonna Baker Tilly ja Moss Adams viimeistelivät noin 7 miljardin dollarin arvoisen yhdistymisen, kun taas CBIZ itse laajeni merkittävästi 2,3 miljardin dollarin Marcum-hankinnalla vuonna 2024.

Tuo hankinta muutti CBIZin yhdeksi maan suurimmista tilitoimistoista ja vahvisti sen asemaa ainoana julkisesti noteerattuna tilintarkastusyrityksenä Yhdysvalloissa.

Kuitenkin Marcumin integraatio painoi myös tulosta, ja toistuvat taloudelliset pettymykset alensivat yhtiön arvostusta verrattuna pääomasijoittajien tukemiin kilpailijoihin, tehden siitä lopulta houkuttelevan ostokohteen.

Yritysten mukaan Grant Thorntonin transaktio on suurin tilitoimistojen yhdistyminen yli 25 vuoteen, ja se on toimialan suurin kauppa sitten vuoden 1998 Price Waterhouse ja Coopers & Lybrand -fuusion, joka huipensi konsolidaatioaallon.

Pääomasijoittajat jatkavat laajentuksen tukemista

Grant Thornton on tavoitellut aggressiivista kasvua sen jälkeen, kun New Mountain Capital -johtoinen pääomasijoittajakonsortio sijoitti yhtiöön vuonna 2024.

New Mountain tarjoaa lisärahoitusta CBIZ-hankinnan tukemiseksi.

Transaktion toteuduttua Grant Thornton aikoo erottaa CBIZin etu- ja vakuutuspalvelut itsenäiseksi yhtiöksi, jota New Mountain tukee.

Yritykset ilmoittivat myös, että sopimus sisältää "go-shop"-ehdon, joka sallii CBIZin hakea kilpailevia ostotarjouksia 27. elokuuta asti.

CBIZ työllistää yli 9 500 henkilöä Yhdysvalloissa ja palvelee ensisijaisesti keskisuuria yrityksiä sekä yksityisasiakkaita.

Grant Thornton kertoi, että fuusio tarjoaa näille asiakkaille laajemmat kansainväliset mahdollisuudet globaalin verkoston kautta ja laajentaa yhtiön neuvonta-, vero- ja tilintarkastuspalveluja merkittävästi suuremmalla alustalla.