Kuka on Leopold Aschenbrenner ja miten 24 miljardin dollarin AI-rahasto romahti?

Situational Awarenessin huima nousu ja yhtä dramaattinen romahdus on muodostunut yhdeksi Wall Streetin huomattavimmista varoittavista tarinoista tekoälybuumin keskellä.

Tekoälyyn keskittynyt hedge-rahasto, jonka perusti 24-vuotias entinen OpenAI-tutkija Leopold Aschenbrenner, on myynyt suuren osan julkisesta osakeportfoliossaan Ken Griffinin Citadelille kärsittyään raskaita tappioita vivutetuissa teknologiavetoisissa positioissa, Reutersin mukaan ja useiden muiden julkaisuissa lähteisiin vedoten.

Tämä järjestely, joka on yksi viimeaikaisen Wall Streetin historian suurimmista ja äkillisimmistä salkunsiirroista, merkitsee järisyttävää käännettä rahastolle, jota vielä viikkoja aiemmin juhlittiin yhtenä alan kuumimmista uusista menestystarinoista.

Kuka on Leopold Aschenbrenner?

Ennen hedge-rahaston perustamista Aschenbrenner vakiinnutti asemansa yhtenä Piilaakson nousevista tekoälyajattelijoista.

Valmistuttuaan Columbia Universitystä vain 19-vuotiaana hän työskenteli lyhyesti FTX Future Fundissa ennen Sam Bankman-Friedin kryptoyhtiöiden romahdusta.

Myöhemmin hän liittyi OpenAI:n Superalignment-tiimiin, josta hän lähti kiistanalaisissa olosuhteissa.

OpenAI kertoi hänen tulleen erotetuksi siitä, mitä se kuvaili sisäisen tiedon virheelliseksi luovuttamiseksi.

Aschenbrenner kiisti tuon kuvauksen ja sanoi jakaneensa pääosin ei-luottamuksellisen suunnitelmadokumentin ulkopuolisille tutkijoille palautetta varten sekä että lähtö seurasi erimielisyyksistä OpenAI:n sisäisistä turvallisuushuolista.

Yhtiö on pitänyt yllä, että nämä kysymykset eivät liittyneet toisiinsa.

Vain hieman yli kaksi vuotta sitten Aschenbrennerilla ei käytännössä ollut kaupankäyntikokemusta.

Silti entisestä OpenAI:n tutkijasta tuli nopeasti yksi puhutuimmista nimistä sekä Piilaaksossa että Wall Streetillä, kun hän perusti Situational Awareness -rahaston, joka rakentui hänen vakaumukselleen siitä, että tekoäly muuttaa maailmanlaajuisen talouden.

Hänen profiilinsa nousi merkittävästi, kun hän julkaisi vuoden 2024 165-sivuisen esseen otsikolla ”Situational Awareness”, jossa esitettiin väite, että yleinen tekoäly (AGI) muuttaisi yhteiskuntaa paljon aiemmin kuin moni odotti.

Aschenbrenner hyödynsi esseen herättämää huomiota perustaakseen hedge-rahaston ja sai rahoitusta merkittäviltä teknologiainvestoreilta, mukaan lukien entinen GitHubin toimitusjohtaja Nat Friedman sekä Stripen perustajat Patrick ja John Collison.

Hänen ennusteensa resonoivat sijoittajien keskuudessa.

Rahaston kerrotaan tuottaneen yli 400 % ensimmäisten kuuden kuukauden aikana, mikä kasvatti varoja yli 20 miljardiin dollariin ja lopulta noin 24 miljardiin dollariin.

Miten AI-positio meni pieleen?

Poikkeuksellinen suorituskyky teki Aschenbrennerista lähes yhdessä yössä markkinajulkkiksen, ja hänelle liimattiin lempinimiä kuten ”AI:n Nostradamus” tai tekoälyenkeliksi.

Mutta sama keskittynyt vakaumus, joka vauhditti rahaston nousua, kiihdytti lopulta sen tuhoa.

Situational Awareness keräsi suuria positioita useissa yrityksissä, joita pidettiin tekoälyinfrastruktuurin voittajina.

Viimeisimpien regulaatioilmoitustensa mukaan salkkuun kuului merkittäviä osuuksia Broadcomissa, Intelissä ja CoreWeavessa.

Rahasto, joka työllisti seitsemän sijoitusalan ammattilaista ja noin 20 hengen henkilöstön, omisti vaiheittain satojen miljoonien dollarien arvoiset Bloom Energyn ja SanDiskin osakkeet.

Nämä vedot toimivat loistavasti silloin, kun tekoälyyn liittyvät osakkeet jatkoivat nousuaan.

Kuitenkin äkillinen korjausliike AI-osakkeissa viime viikkoina paljasti korkean vivun ja keskittymisen riskit.

Bloom Energyn ja SanDiskin osakkeet ovat laskeneet noin 40 % kesäkuun lopun ja tämän viikon alun välillä.

Wall Street Journalin mukaan rahasto menetti noin 67 % heinäkuun aikana.

Aschenbrenner kertoi sijoittajille, että aggressiiviset shorttaajat pahensivat laskua kohdistamalla rahaston suurimpiin positioihin.

Kulissien takana tappiot kuitenkin kasvattivat painetta.

Lähteet kertovat Reutersille, että Situational Awarenessin oli pakko joko hankkia uutta pääomaa tai myydä salkkuaan.

Lopulta se päätti luopua suurimmasta osasta julkisia osakeomistuksiaan.

Citadel astuu peliin

Pelastajan rooli tuli Ken Griffinin Citadelilta.

71 miljardin dollarin hedge-rahasto sopi ostavansa Situational Awarenessin julkisten osakkeiden vivutetun osuuden, ja useat suuret Wall Streetin prime brokerit — mukaan lukien Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America ja Citigroup — avustivat järjestelyn toteutuksessa.

Raporttien mukaan Citadel voitti kilpailevat tarjouksentekijät, kuten Millennium Managementin ja Jane Streetin, saadakseen varat.

Myynnin jälkeen Situational Awarenessin odotetaan säilyttävän noin 10 miljardin dollarin arvoisen salkun, joka koostuu jäljelle jäävistä julkisista omistuksista ja yksityisistä sijoituksista, mukaan lukien sen osuus tekoäly-startupista Anthropicista, Reuters kertoi.

Lähteet lisäsivät, että rahasto ei ole myynyt Anthropic-sijoitustaan.

Varoitusmerkit nousivat nopeasti esiin

Vaikka rahasto jatkoi poikkeuksellisten tuottonsa raportointia, pinnan alla alkoi näkyä halkeamia.

Kun Intel raportoi odotuksia vahvemmat tulokset 23. heinäkuuta, sen osakkeet laskivat odottamattomasti, mikä lisäsi spekulaatioita siitä, että suuri sijoittaja myi aggressiivisesti osakkeita.

Myyjä oli Aschenbrenner, Financial Times kirjoitti.

Asiasta perillä olevien mukaan nuo myynnit johtuivat kasvavista tappioista muualla salkussa.

"Hän yritti kuroa tappioitaan umpeen", yksi lähde kertoi Financial Timesille.

"Hänellä oli illuusio, että hän oli vielä hallinnassa… hän ei ollut hallinnassa lainkaan."

Kuitenkin julkisesti sävy pysyi optimistisena.

24. heinäkuuta Aschenbrenner kirjoitti sijoittajille korostaen rahaston merkittäviä historiallisia tuottoja.

Hän sanoi rahaston tuottaneen 439% vuoden loppuun mennessä ja huikeat 1 551% perustamisestaan lähtien, ennen kuin vihjasi, että ongelmia oli jo ilmassa.

"On tärkeämpää kuin koskaan tunnistaa mahdollinen volatiliteetti tulevaisuudessa", hän kirjoitti.

Hän väitti myös, että lasku edusti "erityisen hyvää ajankohtaa lisäsijoituksille."

Päivin sisällä tilanne kuitenkin huononi nopeasti.

Asiasta perillä olevien mukaan Aschenbrenner alkoi ottaa yhteyttä sijoittajiin hakeakseen lisäpääomaa tai mahdollisia omaisuudenmyyntejä.

Kun AI-osakkeet jatkoivat laskuaan, sijoittajien huoli syveni ja joidenkin kerrotaan vaikeuksissa tavoittaa yhtiötä.

Tuttu läksy Wall Streetiltä

Situational Awarenessin romahdus ei ole vain yhden hedge-rahaston tarina.

Se havainnollistaa, kuinka nopeasti mullistaviin teknologioihin liittyvä innostus voi kannustaa sijoittajia omaksumaan keskittymisen, vivun ja kokemattomien managerien ohjaamat strategiat poikkeuksellisten tuottojen aikana.

Aschenbrennerin nousu heijasti Wall Streetin kasvavaa uskoa siihen, että tekoäly synnyttäisi valtavia voittajia.

Hänen rahastonsa lasku osoittaa, kuinka armottomiksi markkinat voivat käydä, kun tuo narratiivi katkeaa — erityisesti kun vivutus vahvistaa jokaista liikettä.

Citadelille järjestely edustaa mahdollisuutta hankkia varoja markkinahäiriön aikana.

Situational Awarenessille se merkitsee yhden huomattavimman nousun — ja yhtä nopeimmista käänteistä — päättymistä tekoälyyn kohdistuneen sijoitusbuumin aikana.