AMD osake lähtee tuloskauteen riskillä, joka voi horjuttaa nousun perusteita

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD raportoi toisen neljänneksen tuloksensa tiistain pörssin sulkeuduttua, ja tulospuhelu pidetään klo 17.00 ET.

Wall Street odottaa vahvaa kasvua, mutta tulosyllätys ei ehkä enää riitä sijoittajille osakkeen yli kaksinkertaistuttua tänä vuonna.

Piirivalmistaja on osoittanut, että asiakkaat haluavat vaihtoehdon Nvidialle, mutta ei ole vielä osoittanut, kuinka kannattavaa kyseisen kysynnän turvaaminen tulee olemaan.

AMD käyttää runsaasti varoja suoritusperusteisiin warrantteihin, mahdolliseen 5 billion USD (approx. 4,4 billion €) suuruiseen sijoitukseen Anthropiciin ja käyttöönottoihin, jotka jatkuvat vuoteen 2027 asti, ja suuri osa tuotosta todennäköisesti realisoituu myöhemmin.

Wall Street odottaa enemmän kuin pelkkää tulosylläystä

AMD on ohjannut liikevaihdoksi noin 11,2 billion USD (approx. 9,8 billion €), plus tai miinus 300 million USD (approx. 261,7 million €), mikä vastaa 46 %:n vuosikasvua keskikohdassa. Se odottaa oikaistun bruttokatteen olevan lähellä 56 %.

Visible Alpha -konsensus on 11,3 billion USD (approx. 9,9 billion €) ja oikaistu osakekohtainen tulos $1,61.

AMD lähtee kvartaalille raportoituaan ensimmäisen neljänneksen liikevaihdoksi 10,3 billion USD (approx. 8,9 billion €), mikä oli 38 % kasvua vuodentakaiseen verrattuna, ja oikaistu osakekohtainen tulos nousi 43 % ja oli $1,37 osakkeelta.

Data Center -liikevaihto kasvoi 57 % ja oli 5,8 billion USD (approx. 5,1 billion €), driven by vahvalla kysynnällä EPYC-palvelinprosessoreille ja Instinct-kiihdyttimien jatkuvalla rampilla.

Analyytikot ovat nostaneet ennusteitaan. Bank of America’n Vivek Arya odottaa tulosyllätys- ja ennusteen noston kvartaalilta, ja Barchart kuvaa EPYC-palvelinpiirien ja tekoälykiihdyttimien kysyntää "poikkeukselliseksi".

Wedbushin Matt Bryson nosti liikevaihtoennusteensa 11,4 billion USD (approx. 9,9 billion €):aan ja oikaistun EPS-ennusteen $1,64:ään sekä nosti tavoitehinnan $600:aan.

Mizuho’n Vijay Rakesh nosti tavoitettaan $625:een, viitaten TipRanksin mukaan "Helios- ja Venice-lanseerausten" tuomaan nousuoptioon.

Koska optioiden hinnoittelu ennakoi jopa noin 10 %:n liikettä, pelkkä konsensuksen mukainen tulos voi silti aiheuttaa pettymyksen.

Suuret tekoälysopimukset kantavat piilokustannuksen

AMD:n asiakashankinnat ovat merkittäviä, sillä OpenAI odottaa ottavansa Heliosin käyttöön neljännellä neljänneksellä ja käyttöönotot kiihtyvät vuoteen 2027 saakka.

Meta testaa työkuormia ja validoi AMD:n rack-scale-järjestelmää, kun taas Anthropicin ensimmäiset käyttöönotot on ajoitettu vuoden 2027 ensimmäiselle puoliskolle.

Sopimusehdot monimutkaistavat lyhyen aikavälin tulosnarratiivia.

OpenAI ja Meta omistavat kumpikin suoritusperusteisia warrantteja, joiden perusteella ne voivat ostaa jopa 160 miljoonaa AMD-osaketta kappalehintaan yhden sentin, edellyttäen osto-, teknisten ja osakekurssiin liittyvien virstanpylväiden täyttymistä. AMD kertoi, ettei yksikään ollut erääntynyt tai tullut käytettäväksi 28. maaliskuuta mennessä.

AMD on myös sopinut sijoittavansa enintään 5 billion USD (approx. 4,4 billion €) Anthropiciin, sidottuna käyttöönottoihin liittyviin virstanpylväisiin.

Nämä järjestelyt eivät todista, että sopimukset olisivat taloudellisesti kannattamattomia, mutta ne jättävät sijoittajat ilman selkeitä vastauksia tulevasta laimennuksesta, pääomatarpeista ja Nvidialta markkinaosuuksia voittaessa saavutettavista katteista.

Katteen ja ohjeistuksen taso voi ratkaista reaktion

Sijoittajat keskittyvät todennäköisesti Data Center -liikevaihtoon, EPYC- ja Instinct-myyntien suhteeseen, bruttokatteeseen ja kolmannen neljänneksen ohjeistukseen.

GPU:iden, suuren kaistanleveyden muistin (HBM) ja rack-järjestelmien saatavuus muokkaa myös käyttöönoton vauhtia.

William Blairin analyytikko Sebastien Naji aloitti seurannan Market Perform -luokituksella, todeten, että AMD:n arvostus jättää vähän varaa virheisiin. Kilpailu, toimitusrajoitukset ja hidastuva AI-kulutus pysyvät riskeinä.

Sama yhtiö tarjosi AMD:n AI-tapahtuman jälkeen optimistisen vastakannan, todeten, että yhtiö on "nyt hyökkäyksessä ottaakseen markkinaosuutta".