Micronin, SanDiskin ja SK Hynixin osakkeet: onko Morgan Stanleyn Korean‑suositus osto‑signaali?

Micronin, SanDiskin ja SK Hynixin osakkeet ovat kärsineet tekoälybuumin käänteestä, mutta Morgan Stanley katsoo, että Etelä-Korean pörssiromahduksen taustalla olleet pakkomyynnit saattavat menettää vauhtia.

Pankki nosti maan osakkeiden suosituksen ylipainoon aiemmasta neutraalista sijoitusasennosta maanantaina ja perusteli, että vipuvaikutuksen purkautuminen oli luonut paremman sisääntulokohdan tekoäly- ja teollisuussektoreihin.

Sen 9 000 pisteen Kospi‑tavoite viittaa noin 36 prosentin nousupotentiaaliin perjantain päätöskurssista.

Suositus koskee Etelä-Koreaa, ei suoraan Yhdysvalloissa noteerattuja Micron- tai SanDisk‑osakkeita.

Siitä huolimatta pankki katsoo, että jos vipuvaikutus aiheutti enemmän vahinkoa kuin kysynnän heikkeneminen, heinäkuun romahdus saattoi nollata arvostustasoja ilman, että sykli olisi päättynyt.

Morgan Stanleyn mukaan vipuvaikutus ajoi romahduksen

Strategistit Daniel K. Blaken johdolla kuvasivat Korean myyntiaallon Bloombergin mukaan "lähinnä tekniseksi".

He sanoivat, että markkina oli siirtynyt vivutettujen pörssinoteerattujen rahastojen purkamisen, hedge‑rahastojen altistusten ja yksityissijoittajien marginaalivelan purkamisen keskikohdan yli.

SanDisk putosi heinäkuussa 47 %, Micron laski 29 % ja Roundhill Memory ETF putosi noin 32 %.

SK Hynix ja Samsung Electronics kokivat jyrkät laskut, kun vivutetut tuotteet voimistivat voittojen kotiutusta.

KB Securitiesin johtaja Peter Kim tarjosi samanlaisen arvion.

Hän kertoi Reutersille, että romahdus "ei johtunut fundamenttien heikkenemisestä", vaan likviditeettiongelmista, hauraasta sijoittajamielialasta ja pakotetuista purkauksista Koreassa ja muilla markkinoilla.

Kim varoitti, että kertynyt vipuvaikutus tarkoittaa, ettei puhdistuma valmistu yhdessä tai kahdessa viikossa.

Morgan Stanleyn suosituksen nosto viestii riskin ja tuoton suhteellisen suhteen parantumisesta, ei varmuutta siitä, että volatiliteetti olisi ohi.

Korean‑noston heijastus muistiosakkeissa

SK Hynix on selkein hyötyjä, koska se kuuluu Kospi‑indeksiin ja toimittaa HBM‑muistia (high‑bandwidth memory) tekoälykiihdyttimiin.

Morgan Stanley odottaa, että SK Hynix ja Samsung tukevat arvostustasoja, kun sijoittajat palaavat tarkastelemaan tekoäly‑ ja teollisuusteemoja.

Johtopäätös Micronille ja SanDiskille on epäsuora mutta merkityksellinen. Micron kilpailee DRAM‑ ja HBM‑markkinoilla, kun taas SanDisk toimittaa NAND‑flash‑muistia.

Tuotteet eroavat, mutta kaikki kolme riippuvat datakeskusinvestoinneista, muistien hinnoista ja luottamuksesta siihen, että tekoälyn kysyntä pystyy imemään kapasiteetin.

Forresterin analyytikko Alvin Nguyen kutsui muistiosakkeiden myyntiaaltoa The Guardianille antamissaan kommenteissa "ylireaktioksi".

Hän katsoi, että valmistajat, mukaan lukien SK Hynix ja Micron, eivät pysty tuottamaan riittävästi muistia kysynnän tyydyttämiseksi, ja pula voi jatkua vuoteen 2030 asti.

Apple ja Amazon vahvistivat viestin viime viikolla. Heidän tuloksensa korostivat muistien kustannusten nousua ja infrastruktuuri‑investointeja.

Micron sulki perjantaina 5,9 % laskussa ja SanDisk oli noin 5 % tappiolla, mikä osoittaa, että vahvat kysyntämerkit eivät ole syrjäyttäneet voittojen kotiutusta tai huolia syklihuipusta.

Ostosignaali sisältää tärkeitä varoituksia

Morgan Stanley ei ole julistanut pohjaa kaikille muistiosakkeille. Kospi laski maanantaina aikaisin 4,5 % perjantain ennätyksellisen 17,9 % nousun jälkeen, kun taas SK Hynix putosi 7,8 % ja Samsung menetti 8 %.

Odotukset pysyvät kireinä. SK Hynix raportoi viime viikolla ennätykselliset neljännesvuositulokset, mutta sen osakkeet laskivat, kun tulokset jäivät ennusteista.

Sijoittajat haluavat todisteita kestävästä sopimusportfoliosta, osakkeenomistajapalautuksista ja hinnoitteluvoimasta, eivät pelkästään nopeasta tuloskasvusta.

Kiina muodostaa haasteen. CXMT laajentaa perinteistä DRAM‑tuotantoa, kun taas vakiintuneet valmistajat investoivat kapasiteettiin.

Nämä lisäykset voivat ajan myötä helpottaa pulaa ja puristaa katteita, vaikka kiinalainen kilpailu on edelleen vähemmän kehittynyttä premium‑HBM:ssä.