Intel julkaisee ensi vuonna ensimmäisen vuosittaisen voittonsa sitten 2023 — katso lisää

Intel INTC -osake nousi tiistaina 10 %.

Puolijohdeyhtiön osake on tehnyt dramaattisen paluun vuonna 2026 – se käy tällä hetkellä kauppaa yli kaksinkertaisena verrattuna vuoden alun hintaan.

Kuitenkin viimeaikaisista teknologisista edistysaskelista ja foundry-voitoista huolimatta yhtiö ei ole vielä saavuttanut merkittävää operatiivista virstanpylvästä: GAAP-vuosittaisen voitollisuuden saavuttamista.

Niille, jotka pitävät kiinni INTC-osakkeesta, hyvä uutinen on se, että puolijohdejätti on nyt lähempänä tämän rajan ylittämistä kuin koskaan.

Asiantuntijat uskovatkin, että kiihtyvä tekoälykysyntä ja laajenevat bruttomarginaalit voivat viedä yhtiön ensimmäiseen voitolliseen vuoteen sitten 2023 jo ensi vuonna.

Intelin operatiivinen vahvuus peittyy

Intelin ilmoitettu GAAP-tappio 11 billion USD (approx. 9,6 billion €) toisella neljänneksellä vaikuttaa aluksi dramaattiselta, mutta lähempi tarkastelu paljastaa, että punainen luku johtuu pääasiassa ei-käteisistä kirjanpidollisista eristä.

Merkittävin rasite oli 12,5 billion USD (approx. 10,9 billion €) arvostustappio, ei-käteinen markkina-arvostukseen perustuva kirjaus, joka liittyy escrow-osakkeisiin, jotka on varattu Yhdysvaltain hallitukselle Trumpin hallinnon kanssa tehdyn sopimuksen nojalla — kyse on kirjanpidollisesta oikaisusta, ei käteismenosta.

Yhdessä Q1:n ei-käteisten liikearvonalentumisten kanssa nämä erät peittävät Intelin vahvan perussuorituksen ydinliiketoiminnoissa.

Kun nämä ei-operatiiviset erät jätetään pois, INTC kirjasi käytännössä 2,2 billion USD (approx. 1,9 billion €) non-GAAP-oikaistua nettotulosta ja tuotti toisella neljänneksellä 7 billion USD (approx. 6,1 billion €) liiketoiminnan rahavirtaa, jota vauhditti Data Centerin ja tekoälyn liikevaihdon 59 %:n vuositason kasvu.

Liikevaihdon kehitys viittaa kokovuotiseen voittoon vuonna 2027

GAAP-voitollisuuden saavuttaminen vuonna 2027 edellyttää, että Intel kattaa noin 23 billion USD (approx. 20,1 billion €) ennakoituja vuotuisia käyttökuluja.

Kun GAAP-bruttomarginaalit laajenivat peräkkäin 100 peruspistettä 40,4 %:iin toisella neljänneksellä, ja johto ohjasi nykyiselle neljännekselle noin 41 %:n tasoa – yhtiön break-even-liikevaihdon raja on noin 56 billion USD (approx. 48,8 billion €) vuodessa.

Nykyinen myyntivauhti ylittää tämän selvästi: vuoden ensimmäisen puoliskon liikevaihto oli noin 29,7 billion USD (approx. 25,9 billion €) ja Q3:n liikevaihto-ohjeistus on 15,8 billion USD (approx. 13,8 billion €)–16,8 billion USD (approx. 14,7 billion €), mikä viittaa lähes 65 billion USD (approx. 56,7 billion €) vuotuistettuun liikevaihtoon.

Vaikka H1:n kirjanpidolliset tappiot estävät kokovuotisen GAAP-voitollisuuden vuonna 2026, maltillinen 5–10 %:n liikevaihdon kasvu ensi vuonna suhteessa mid-$20 billion operating expenditures -tasoon pitäisi tuottaa mukavasti useiden miljardien dollarien GAAP-nettovoiton.

Ovatko nämä perusteet ostaa INTC-osakkeita nyt?

Vaikka operatiivinen tie voitollisuuteen vuonna 2027 on selvä, INTC:n noin 503 billion USD (approx. 438,8 billion €) markkina-arvo viittaa siihen, että Wall Street on jo hinnoitellut merkittävän osan tästä toipumisesta.

Kaupankäynti noin 90x eteenpäin katsottuihin tuloksiin nähden tarkoittaa sitä, että sijoittajien on punnittava lyhyen aikavälin kohinaa — kuten escrow-osakkeiden kirjanpidollisia uudelleenarvostuksia tai uudelleenjärjestelykuluja — vastaan pitkän aikavälin toteutumista 18A-valmistussolmulla.

Uusille pääomille aggressiivisten intrapäiväisten rallien perässä juokseminen sisältää arvostusriskejä; varovaisempi lähestymistapa on odottaa hinnan konsolidointia tai rakentaa positioita kurssirekyyleistä.

Huomioitavaa on, että Wall Street arvioi Intelin osakkeet tällä hetkellä pääosin pidä (Hold) -tasolle, ja noin 114 dollarin keskihintaennuste tarkoittaa noin 15 %:n nousuvaraista tästä tasosta.