Ostaako Walmartin osaketta 9 prosentin tulosjälkeisen laskun jälkeen?

Walmartin osakkeet romahtivat yli 9% torstaina sen jälkeen, kun vähittäisketju raportoi odotuksia heikommasta Yhdysvaltain vertailumyynnistä, mikä herätti kysymyksiä siitä, onko myyntiaalto luonut houkuttelevan sisäänostokohdan sijoittajille samalla kun osakkeen arvostuksesta käydään edelleen keskustelua.

Myyntipaine ilmeni siitä huolimatta, että Walmart ylitti Wall Streetin odotukset sekä liikevaihdossa että oikaistussa tuloksessa osakkeelta ja nosti koko vuoden talousennustettaan.

Walmart raportoi neljänneksen liikevaihdoksi $187.9 billion, lähes 6% enemmän kuin vuotta aiemmin ja yli analyytikoiden odottaman noin $186 billion, Bloombergin konsensusdatan mukaan.

Oikaistu osakekohtainen tulos oli 81 cents, kun odotuksena oli 74 cents.

Sijoittajat kiinnittivät kuitenkin huomiota yhtiön Yhdysvaltain vertailumyynteihin, jotka kasvoivat 2.6%, eli selvästi alle analyytikoiden odottaman 3.8% nousun LSEG-datan mukaan.

Yrityksen terveys- ja hyvinvointiliiketoiminta oli merkittävä taakka.

Tämän kategorian vertailumyynnit laskivat matalissa yksinumeroisissa luvuissa, ja Walmart arvioi noin 900 korkopisteen vaikutusta Inflation Reduction Actin mukaisista enimmäishintavelvoitteista.

Ilman terveys- ja hyvinvointikategoriaa ydinvalikoiman vertailumyynnit kasvoivat kuitenkin 3.4%.

Tämä ero on tärkeä sijoittajille, jotka yrittävät arvioida, onko neljännesmerkki osoitus Walmartin liiketoiminnan perustavanlaatuisesta heikkenemisestä vai väliaikainen osuma apteekkiin liittyvistä tekijöistä.

Osake sulkeutui $103.84:ssa, noin 8% laskussa tänä vuonna, mikä sai sijoittajat arvioimaan uudelleen, edustaako jyrkkä pudotus osto­mahdollisuutta.

Monien analyytikoiden näkökulma on yhä myönteinen.

Koko vuoden ohjeistus pysyy myönteisenä

Walmart ei vastannut heikompaan neljänneksen myyntilukuun leikkaamalla näkymiään. Sen sijaan yhtiö nosti koko vuoden ennustettaan.

Yhtiö odottaa nyt tilikaudella 2027 nettomyynnin kasvavan 4–5%, kun aiempi ennuste oli 3.5–4.5%.

Oikaistun osakekohtaisen tuloksen odotetaan olevan $2.80–$2.87, aiemman $2.75–$2.85 -alueen sijaan.

Kolmannen vuosineljänneksen näkymät olivat kuitenkin varautuneemmat.

Yhtiö ennustaa oikaistun osakekohtaisen tuloksen olevan $0.62–$0.64, mikä jää analyytikoiden $0.68 odotuksesta.

Kolmannen neljänneksen nettomyynnin odotetaan kasvavan 3–3.75%, myös alle Wall Streetin 4.9% ennusteen.

Siitä huolimatta resilienssi on kannustanut joitain analyytikoita näkemään torstain laskun tilaisuutena pikemminkin kuin laajemman laskutrendin alkuna.

"Vaikka myönnämme, että Yhdysvaltain vertailuluku saattaa pidätellä osakkeita tänään, olemme kuitenkin rohkaistuneita WMT:n kyvystä kasvattaa markkinaosuutta ja kasvattaa voittoja myyntiä nopeammin," TD Cowenin analyytikko Oliver Chen kirjoitti tutkimusmuistiinpanossa.

Jefferiesin analyytikot, joita johtaa Corey Tarlowe, perustelivat samoin, että Walmart jatkaa toimimista "vahvasta asemasta käsin."

"Perustaipumukset tukevat edelleen transaktiokasvu, laaja-alaiset markkinaosuuksien voitot sekä jatkuva vahvuus verkkokaupassa, mainonnassa, markkinapaikassa ja jäsenyyksissä," Jefferiesin analyytikot kommentoivat.

Mitä analyytikot ajattelevat laskusta?

BofA Securities laski Walmartin tavoitehinnan $126:een aiemmasta $144:stä, mutta säilytti Buy-luokituksen.

Pankki tunnusti, että Yhdysvaltain vertailumyynnin hidastuminen oli pettymys ja totesi, että osakkeen reaktio voimistui Walmartin korkean arvostuksen takia.

Samalla BofA totesi, että tuloksissa oli otsikon alla positiivisia signaaleja ja katsoi, että Walmart säilyy pitkän aikavälin markkinaosuutta voittavana yhtiönä.

Kun osake nyt noteeraa noin 36.3-kertaa tulosta, arvostus on edelleen merkittävin argumentti vastaan ostaa dipin jälkeen.

BofAn tarkistettu $126 tavoitehinta merkitsee silti merkittävää nousu­potentiaalia torstain päätöskurssista.

Se näkee osakkeiden vetäytymisen houkuttelevana tilaisuutena omistaa pitkäaikaista markkinaosuuden kasvajaa.

Goldman Sachs laski myös tavoitehintaansa, $130:een aiemmasta $141:stä, mutta säilytti Buy-suosituksen.

Analyytikko Kate McShane kertoi, että yhtiötä rohkaisi Walmartin vahvempi jälkivuoden näkymä, jota tukevat hintainvestoinnit ja markkinapaikan kasvu.

Walmartin Yhdysvaltain verkkokaupan yksikkö tuotti myös kaksinumeroisia marginaalilisäyksiä vuoden ensimmäisellä puoliskolla.

Goldman katsoo, että Walmartin ohjeistus sisältää jonkin verran varovaisuutta makro­taloudellisen epävarmuuden vuoksi ja odottaa vähittäisketjun jatkavan hyötymistä markkinaosuuksien kasvusta.

Verkkokauppa ja mainonta vahvistavat nousijatarinaa

Walmartin sijoitustapaus ulottuu yhä enemmän sen fyysisten myymälöiden ulkopuolelle.

Vähittäisketju on laajentanut verkkokauppaa, mainonta- ja markkinapaikkatoimintojaan luoden lisätulo- ja kannattavuuslähteitä.

Jefferies säilytti Buy-luokituksensa ja vetosi transaktioiden kasvuun sekä edistymiseen verkkokaupassa, mainonnassa ja jäsenyyksissä.

RBC Capital Marketsin analyytikko Steven Shemesh oli myös myönteinen, korostaen lähes 10%:n liikevoittokasvua ilman tullipalautuksia.

Evercore ISI piti Outperform-suosituksen voimassa viitaten myynnin kasvuun Walmartin ohjeistuksen yläpäässä ja yhtiön päätökseen nostaa koko vuoden myyntiennustetta.

UBS:n analyytikko Michael Lasser totesi puolestaan, että tulokset voivat kiristää keskustelua Walmartin arvostuksesta, mutta säilytti optimistisen kannan.

Ristiriitaiset signaalit jättävät sijoittajille kaksi erillistä tapaa nähdä torstain myyntiaalto.

Joten, pitäisikö sijoittajien ostaa Walmartin osaketta?

Argumentti Walmartin ostamiseksi laskun jälkeen perustuu yhtiön taustalla oleviin markkinaosuuden voittoihin, vahvempaan verkkokaupan talouteen ja kykyyn nostaa koko vuoden ohjeistusta huolimatta pettymyksellisestä Yhdysvaltain vertailumyynnin luvusta.

Karhumainen argumentti liittyy arvostukseen.

Noin 36-kertaisella tuloskertoimella Walmart on edelleen kallis verrattuna moniin perinteisiin jälleenmyyjiin.

Se tarkoittaa sitä, että yhtiön on jatkettava vahvan kasvun ja parantuvan kannattavuuden tuottamista oikeuttaakseen preemion.

Torstain myynti on pienentänyt tätä arvostuspreemiota, mutta ei poistanut sitä.

Pitkäaikaisille sijoittajille lasku näyttää siksi ennemmin mahdolliselta sisäänostokohdalta kuin ilmiselvältä tarjoukselta.

Koko vuoden ohjeistuksen nosto ja verkkokaupan, mainonnan sekä markkinapaikkatoimintojen jatkuva vahvuus tukevat nousijatarinaa, kun taas heikommat Yhdysvaltain vertailumyynnit ja apteekkien vastatuulet antavat syitä varovaisuuteen.

Tärkein kysymys seuraavien neljännesten aikana on, pystyykö Walmart muuttamaan markkinaosuuksien voitot kestäväksi tuloskasvuksi ilman, että se nojaa liikaa väliaikaisiin etuihin kuten tullipalautuksiin.

Tällä hetkellä analyytikoiden konsensus kallistuu ostosuositusten puolelle.

Mutta jyrkän laskun jälkeen sijoittajat saattavat haluta nähdä todisteita siitä, että Yhdysvaltain taustamyynnin momentum vakautuu, ennen kuin he pitävät Walmartin osakkeita selkeänä tarjouksena.