Miksi sijoittajat näkevät SanDiskin 500 %:n nousussa lisää nousupotentiaalia

SanDiskin osake SNDK on noussut tänä vuonna tähän mennessä 500 %. Vaikka muitimarkkinat ovat olleet tunnetusti syklisiä, SanDisk pyrkii vähentämään altistustaan perinteisesti sykliselle NAND-muistimarkkinalle uudella pitkäaikaisten sopimusten liiketoimintamallilla.

Näiden sopimusten puitteissa yhtiö sitoutuu toimittamaan sovitut tuotemäärät useiden vuosien aikana, ja asiakkaat sitoutuvat ostamaan kyseiset määrät.

Hinnoittelu voi sisältää kiinteitä ja muuttuvia komponentteja, ja taloudelliset takuut tarjoavat lisäsuojaa, jos asiakkaat eivät täytä sopimusvelvoitteitaan.

Yhtiön tilikauden 2026 10-K-raportin mukaan SanDisk odottaa näiden uusien liiketoimintamallien (NBM) muodostuvan sen ensisijaiseksi toimintatavaksi.

Yhtiö kertoi rakenteen parantavan liikevaihdon ennustettavuutta, tuotantosuunnittelua ja toimitusvarmuutta, vaikkakaan se ei poista kysyntään, markkinaolosuhteisiin tai toteutukseen liittyviä riskejä.

SanDisk on allekirjoittanut monivuotisia sopimuksia kahdeksan datakeskusasiakkaan kanssa, mukaan lukien kolme yhdysvaltalaista hyperskaleria.

Sopimusten vähimmäinen kokonaisarvo on 93,9 miljardia dollaria.

Niiden odotetaan kattavan 50 % yhtiön bittitoimituksista tilikaudella 2027 ja 67 % tilikaudella 2028.

Yhtiön talousjohtaja Luis Visoso totesi, että sopimuksiin sisältyy hintalattioita ja -kattoja, ja hintalattia tukee bruttokatteita noin 80 %:n tasolla.

Sopimukset antavat siten SanDiskille paremman näkyvyyden sekä tuleviin toimitusmääriin että kannattavuuteen.

Kioxian yhteisyritys parantaa pääoman tehokkuutta

SanDisk hyötyy myös pitkäaikaisesta valmistusyhteistyöstään Kioxia Holdingsin kanssa.

Yhtiöt ovat pidentäneet yhteisyrityskehystä Kioxian Yokkaichin tehtaalla Japanissa joulukuuhun 2034 asti.

Yli 25 vuotta toiminut kumppanuus mahdollistaa teknologioiden yhteiskehittämisen ja flash-pohjaisten muistivaippojen valmistuksen.

Niiden yhdistetty valmistuskapasiteetti kattaa 33 % maailman wafer-tuotannosta.

Yhtiö on liittänyt pääoman tehokkuutensa tutkimus- ja kehitysinnovaatioihin sekä valmistustyökalujen uudelleenkäyttöön.

Tämä rakenne voi auttaa SanDiskia hallitsemaan muistituotannon laajentamiseen liittyviä pääomavaatimuksia samalla kun valmistusresursseja jaetaan Kioxian kanssa.

Korkeakaistainen flash lisää tekoälyyn liittyvää nousupotentiaalia

SanDisk hakee myös tekoälyyn liittyviä mahdollisuuksia korkeakaistaisen flashin (HBF) kautta.

Yhtiö ja SK hynix perustivat yhdessä HBF-standardin ratkaistakseen korkeakaistamuistiin liittyviä muistikapasiteetin rajoituksia.

SanDiskin sijoittajiesityksen mukaan HBF voi tarjota kahdeksan–16-kertaisesti suuremman muistikapasiteetin tietylle kaistanleveydelle. Teknologia on erityisesti suunnattu suurta kontekstia vaativiin tekoälyn inferenssikuormiin.

SanDisk on viimeistellyt ensimmäisen HBF-sirunsa suunnittelun ja on edelleen aikataulussa lanseeraukseen vuonna 2027, jota seuraa volyymituotanto vuonna 2028.

Teknologia on saanut tukea suurilta pilvi- ja tekoälyyrityksiltä, kuten Alphabetilta, Meta Platformsilta ja Tenstorrentilta. Nvidian käyttöönotto on vielä kesken.

Tärkeää on, että mahdollinen HBF:n kontribuutio ei sisälly SanDiskin nykyisiin tilikausien 2028–2030 ennusteisiin, jotka tähtäävät liikevaihdon keskimääräiseen vuotuiseen kasvuun (CAGR) keskialtaisiin–korkeisiin kaksinumeroisiin prosentteihin.

Arvostuksen näkökulmasta SanDisk käy kauppaa korkeammalla eteenpäin katsotulla EV/EBITDA-kertoimella kuin muistipiirivalmistajien verrokit.

Yhtiön yhden vuoden eteenpäin katsottu kerroin on 6,3 kertaa verrattuna verrokkien 4,1-kertaiseen keskiarvoon.

Lynx Research on myös antanut positiivisia tavoitehintoja, asettaen $2,450 tavoitteen SanDiskille ja $1,325 Micronille.

Yritys totesi, että touko–kesäkuun äärimmäinen volatiliteetti on laantunut ja institutionaalinen ostaminen on muuttunut harkitummaksi.

Kaiken kaikkiaan SanDiskin pitkäaikaiset sopimukset, valmistusyhteistyö Kioxian kanssa ja mahdollinen HBF-mahdollisuus tarjoavat useita tekijöitä, joita sijoittajat seuraavat yhtiön tasapainottaessa muistimarkkinoiden syklisyyttä ja kasvavaa tekoälyyn liittyvää kysyntää.