UBS odottaa kahta Fed-koronnostoa vuonna 2026 — mitä sijoittajien kannattaa ostaa

UBS odottaa, että Yhdysvaltain keskuspankki Fed nostaa korkoja kahdesti tänä vuonna sen jälkeen kun odotettua vahvempi elokuun työllisyysraportti vahvisti odotuksia Yhdysvaltain talouden kestävyydestä.

Pankki ennustaa nyt 25 peruspisteen koronnostoja sekä syys- että joulukuussa, mikä kumoaa aiemman ennusteensa, jonka mukaan politiikka pysyisi muuttumattomana vuonna 2026.

Muutoksen taustalla on markkinoiden uudelleenarviointi Fedin politiikanäkymistä vahvempien työllisyystietojen ja Fedin puheenjohtaja Kevin Warshin viestien vuoksi.

UBS totesi, että korkeampien korkojen mahdollisuus voi luoda tilaisuuksia osakkeissa, joukkovelkakirjoissa ja kullassa riippuen siitä, miten talous ja inflaatio kehittyvät.

UBS korottaa Fedin korkonäkymiä vahvojen työllisyystietojen jälkeen

Yhdysvaltalaiset työnantajat loivat elokuussa 162 000 työpaikkaa, selvästi ennusteita noin 55 000 työpaikkaa enemmän, ja työttömyysaste pysyi 4,1 %:ssa.

Lisäys oli vahvin kuukausittainen työllisyyden kasvu maaliskuun jälkeen ja kasvatti markkinoiden odotuksia syyskuun koronnostolle.

Rahoitusmarkkinat hinnoittelivat noin 60,4 %:n todennäköisyyttä 25 peruspisteen koronnostolle Fedin 15.–16. syyskuuta pidettävässä kokouksessa, CME:n FedWatch-työkalun mukaan, kun se oli perjantaina 59,4 %.

UBS totesi, että vahvemmat työmarkkinatiedot yhdessä Warshin Jackson Holen symposiumissa esittämien tiukentavien kommenttien ja tarjontapulloihin liittyvien kasvavien inflaatioriskien kanssa riittivät muuttamaan sen korkoennustetta.

Pankki kuitenkin totesi, että sijoitusvaikutukset riippuvat siitä, mikä aiheuttaa mahdollisen Fedin kiristämisen.

Koronnosto, jonka taustalla on vahvempi talouskasvu, vaikuttaisi eri tavalla kuin koronnosto, jonka taustalla ovat pitkäkestoinen inflaatio ja heikompi kasvu.

„Fedin vastaaminen Yhdysvaltain talouden vahvuuteen on hyvin erilaista kuin Fedin vastaaminen inflaatio-ongelmiin,” UBS:n strategit sanoivat.

Osakkeet ja joukkovelkakirjat voivat tarjota mahdollisuuksia

UBS pysyy myönteisenä globaaleihin osakkeisiin nähden huolimatta siitä, että korkeammat korot voivat aiheuttaa lyhytaikaista volatiliteettia.

Pankin mukaan korkeammat korot eivät välttämättä kumoa keskipitkän aikavälin tekijöitä, kuten tekoälyyn liittyviä pääomamenoja, talouden kestävyyttä ja laaja-alaista tuloskasvua.

Pankki suosii edelleen sektoreita, jotka liittyvät tekoälyyn, energiaan ja luonnonvaroihin, sekä pitkäikäisyysteemaa, joiden odotetaan hyötyvän vahvemmista investoinneista, tuottavuuden parannuksista ja rakenteellisesta kasvusta.

UBS näkee myös potentiaalisia mahdollisuuksia valtionlainoissa.

Korkeammat odotukset Fedin politiikkakorosta voivat painaa lyhyemmän maturiteetin joukkovelkakirjoja ja rajoittaa niiden arvonnousupotentiaalia.

Tästä syystä UBS kertoi, ettei enää suosittele lukitsemaan tuottoja lyhyen ja keskipitkän maturiteetin joukkovelkakirjoihin käteisen pitoon vaihtoehtona.

Sen sijaan pankki näkee mahdollisuuksia keskipitkän ja pitkän maturiteetin lainoissa viimeaikaisten tuottojen nousun jälkeen.

Tällaiset lainat voisivat hyötyä, jos tiukempi rahapolitiikka vahvistaa luottamusta Fedin sitoutumiseen inflaation hillitsemiseksi, laskee pitkän aikavälin inflaatio-odotuksia tai hidastaa talouskasvua.

Dollarin ja kullan näkymät pysyvät ristiriitaisina

Tiukentavampi Fed voi tukea Yhdysvaltain dollaria, erityisesti jos Fedin ja muiden keskuspankkien rahapolitiikka eriytyy.

UBS sanoi, että vahvempi talouskasvu yhdistettynä tiukempaan rahapolitiikkaan voisi tukea dollaria vahvempien pääomavirtojen ja suhteellisen taloudellisen suoriutumisen kautta.

Kulta voi kohdata lyhyen aikavälin painetta korkeampien reaalikorkojen ja vahvemman dollarin vuoksi.

UBS kuitenkin totesi, että pysyvä inflaatio, geopoliittinen epävarmuus ja huolet finanssi- ja rahapoliittisesta uskottavuudesta voivat tukea kullan kysyntää turvasatamana.

„Tällä hetkellä näemme kullan ennemmin salkun suojauksena ja hajauttajana kuin taktisesti seuraavan Fed-päätöksen ilmaisuna,” UBS:n strategit sanoivat.

Pankki näkee siksi potentiaalisia mahdollisuuksia useissa omaisuusluokissa, korostaen samalla, että laajempi talousympäristö ja inflaation kehityssuunta vaikuttavat salkkuihin enemmän kuin yhden Fed-kokouksen lopputulos.