AB Foodsin osake romahti 11% – Primarkin myynti yllätti, käänne uhkaa

Associated British Foodsin LON:ABF osakkeet laskivat yli 11 % torstaina sen jälkeen, kun Primarkin omistaja varoitti vaimeammista vertailukelpoisista myynneistä vaatemerkissä ja kertoi Sokeri-liiketoiminnan tappioiden todennäköisesti asettuvan aiemman ohjeistuksen yläpäähän.

Päivitys lisäsi uusia huolia Primarkin toipumisen vauhdista ja AB Foodsin lyhyen aikavälin kannattavuudesta, vaikka konserni sanoi odottavansa koko tilikauden oikaistun osakekohtaisen tuloksen olevan aiempia odotuksia parempi.

Primarkin suorituskyvyllä on erityinen merkitys sijoittajille, kun AB Foods valmistelee vähittäiskaupan eriyttämistä elintarvike-toiminnoistaan suunnitellussa irtautumisessa, jonka odotetaan valmistuvan joulukuussa 2027.

Primarkin myynti pysyy paineessa

Primarkin vertailukelpoisten myyntien odotetaan laskevan 3 % neljännellä neljänneksellä, joka päättyy 12. syyskuuta, edellisen neljänneksen 2,2 %:n laskun jälkeen.

Koko tilikaudella vertailukelpoisten myyntien ennustetaan laskevan 2,6 %.

Kokonaismyynnin puolestaan ennustetaan kasvavan noin 2 % sekä neljännellä neljänneksellä että koko tilikaudella, mikä johtuu vähittäiskauppiaan jatkuvasta myymälälaajenemisesta.

Vertailukelpoisten myyntien heikkous viittaa siihen, että uudet myymälät auttavat Primarkia kasvattamaan kokonaisliikevaihtoa, mutta eivät vielä ole laajamittaisesti käynnistäneet toipumista sen olemassa olevassa myymäläverkossa.

”Toimenpiteet Primarkin asiakasproposition vahvistamiseksi ovat jatkuneet ripeästi. Prioriteettimme, Yhdistynyt kuningaskunta ja naisten muoti, jatkoivat muiden markkinoiden ja kategorioiden paremmuutta. Manner-Euroopan kaupankäynti pysyi haastavana, missä toimenpiteet asiakasproposition vahvistamiseksi ovat aikaisemmassa vaiheessa,” toimitusjohtaja George Weston sanoi.

Euroopan suorituskyky on sijoittajille erityinen huolenaihe, sillä alueella on merkittävä osa Primarkin myymäläverkosta.

Mark Crouch, analyytikko kaupankäyntialustalta eToro, sanoi vähittäiskaupan toipumisen olevan vielä kaukana.

”Avauspudotus on markkinan viesti siitä, että Primarkin käänne on edelleen tarina, ei numero,” hän sanoi.

Sokeritappiot lisäävät sijoittajahuolia

AB Foodsin Sokeri-liiketoiminta tarjosi toisen paineen lähteen torstain päivityksessä.

Yhtiö odottaa nyt, että divisioona raportoi oikaistun käyttötappion, joka sijoittuu kohti aiemman ohjeistuksen £25 millionin ja £60 millionin yläpäätä tilikaudella 2026.

AB Foods katsoi tilanteen heikentyneen johtuvan rasitussuuruisista varauksista, heikoista sokerihinnoista Euroopassa, korkeammista kaasukuluista ja vähentyneistä odotuksista Yhdistyneen kuningaskunnan juureskasvin sadon suhteen.

Näkymä kiristyy vuodelle 2027.

Yhtiö odottaa Sokeri-divisioonan oikaistun käyttötappion levenevän merkittävästi £70 millionin–£170 millionin välille.

Korkeammat kaasukulut ja Afrikassa sääriippuvaiset riskit ovat tekijöitä, joiden odotetaan rasittavan liiketoimintaa.

Sokerin heikentyvä näkymä uhkaa kumota edistystä konsernin muilla alueilla, mikä korostaa Primarkin lopullisen toipumisen ja AB Foodsin muiden elintarvikedivisioonien suorituksen merkitystä.

Jefferiesin analyytikot kuvasivat kaupankäynnin päivitystä ”alentuneeksi näkymäksi osakkeelle tänä aamuna”, viitaten Primarkin vaimeaan vuoden loppuun ja erityisen heikkoihin myynteihin Euroopassa.

Elintarvike-liiketoiminnot antavat tukea

Kaikki AB Foodsin salkun osat eivät kamppaile.

Ruokakaupan myynnin odotetaan kasvavan neljännen neljänneksen aikana keskimääräisellä yksinumeroisella prosentilla, kun taas Ingredients-divisioonan liikevaihdon ennustetaan nousevan 10 %.

Maatalousodotetaan olevan heikompi, myynnin ennustetaan laskevan keskimääräisellä yksinumeroisella prosentilla.

Konsernitasolla AB Foods kertoi oikaistun liikevoiton olevan suurin piirtein aiempien odotusten mukainen, kun taas oikaistun osakekohtaisen tuloksen tilikaudella 2026 odotetaan olevan aiempia ennusteita parempi.

Kuitenkin sijoittajat katsovat jo nykyvuoden yli.

Primark aloittaa kotiinkuljetukset Isossa-Britanniassa: pelastaako se myynnit?

Heikompien myyntien taustalla Primark ottaa myös merkittävän askeleen digitaalistrategiassaan.

Vähittäiskauppias tarjoaa kotiinkuljetuksen Iso-Britanniassa ensimmäistä kertaa, ja AB Foods kertoi hankkineensa automaation täyttökeskuksen Sheffieldissä.

Yhtiön mukaan kotiinkuljetus otetaan käyttöön "tulevaisuudessa" ja se katsoo, että Primarkin kasvavat digitaaliset kyvykkyydet sekä click-and-collect-palvelun menestys luovat mahdollisuuden kannattavaan verkkokasvuun.

”Primarkin digitaalinen kypsyys, mukaan lukien click-and-collectin menestys, ja verkkokaupan kehitys tarkoittavat nyt mahdollisuutta kannattavaan kasvuun kotiinkuljetuskanavan kautta,” yhtiö totesi.

Liike täyttää yhden Primarkin liiketoimintamallin suurista puutteista.

Toisin kuin monet sen fast-fashion-kilpailijat, vähittäiskauppias on historiallisen tukenut vahvasti fyysisiä myymälöitä ja tarjonnut rajoitetun verkkoratkaisun.

Sheffieldin täyttökeskus voi siten tarjota Primarkille uuden tulonkasvun väylän, kun se valmistautuu itsenäiseksi yhtiöksi.

Crouch sanoi, että liike on strategisesti oikea mutta ei heti muuta markkinan näkemystä liiketoiminnasta.

”Kotiinkuljetus Isossa-Britanniassa on oikea ratkaisu ja paikkaa pitkään jatkuneen aukon. Se ei pelasta tätä joulukautta, ja markkina kohteli sitä sen mukaisesti,” hän sanoi.

”Pidemmän aikavälin tapaus vaikuttaa silti olevan voimassa kärsivällisille sijoittajille: kohtuullinen tase, vuoden 2027 eriyttäminen joka pitäisi paljastaa arvoa, ja brändi, joka toimii edelleen kun tarjonta on oikea. Tämä aamu muistuttaa, että City ei enää maksa ylimäärää suunnitelmasta. Se haluaa todisteita myymälälattialla, eikä sitä saatu,” Crouch sanoi.

Irtautuminen korostaa Primarkin itsenäistä arvoa

Heikko kaupankäynnin päivitys tulee tärkeään vaiheeseen AB Foodsin pidemmän aikavälin strategiassa.

Yhtiö aikoo eriyttää Primarkin elintarvike-toiminnoistaan, mikä voi luoda kaksi FTSE 100 -listattua yhtiötä.

Analyytikot ovat arvioineet, että Primarkin arvo voisi olla jopa noin £9 miljardin luokkaa, kun taas elintarvike-liiketoiminnan arvo voisi olla noin £4 miljardia.

Irtautumisen tavoitteena on sallia sijoittajien arvostaa vähittäiskauppaa ja elintarvike-liiketoimintaa erikseen, jolloin voidaan mahdollisesti vapauttaa arvoa, jota nykyisessä konsernirakenteessa on vaikea havaita.