Miksi American Eagle -osake syöksyy yli 11 % vaikka tulos ylitti odotukset?

American Eagle Outfittersin osake NYSE:AEO romahti torstain ennakkokaupassa yli 11 %, vaikka tulosylitys vaikutti moitteettomalta.

Vähittäiskauppias raportoi toisen neljänneksen osakekohtaiseksi tulokseksi $0.79, mikä murskasi Wall Streetin noin $0.22 odotuksen, samalla kun liikevaihto nousi 8 % $1.38 miljardiin ja ohitti $1.37 miljardin konsensuksen.

Kuitenkin näiden otsikkolukujen taustalla sijoittajat löysivät useita syitä varovaisuuteen.

Vertailukaupat jäivät odotuksista, pääbrändi American Eagle jatkoi laskuaan, ja suuri osa tulosparannuksesta johtui kertaluonteisesta tullipalautuksesta eikä vahvemmista peruskatteista.

Tulosylitys ei ollut niin selkeä kuin näytti

American Eagle'n bruttotulos kasvoi 34 % $672 miljoonaan, ja bruttokate laajeni 980 peruspistettä 48,7 %:iin.

Mutta lukuja vaikutti voimakkaasti tullipalautukset.

Yhtiö kirjasi $179 millionin tullipalautushyödyn bruttotulokseen, ja nettovaikutus liikevoittoon oli noin $161 millionia.

Liikevoitto yli kaksinkertaistui seurauksena $211 miljoonaan.

Yhtiö sai kvartaalin aikana yhteensä noin $196 miljoonaa liittovaltion tullipalautuksia, mikä osaltaan selittää, miksi tulos ylitti ennusteet näin suurella marginaalilla.

Taustalla oleva tavarakuva oli selvästi heikompi. Tavarakate laski 330 peruspistettä, kun American Eagle jatkoi vanhemmasta varastosta tinkimistä alennuksin.

Se tekee $0.79 osakekohtaisesta tuloksesta vähemmän käyttökelpoisen indikaattorin kestävästä tuloskyvystä kuin otsikko antaa ymmärtää.

Aerie kukoistaa, mutta American Eagle ei

Toinen huoli on yhtiön kahden pääbrändin välinen kasvava ero.

Aerie- ja OFFLINE-liikevaihto nousi 25 %, ja Aerie'n vertailukaupat kasvoivat 19 %.

American Eagle'n vertailukaupat sen sijaan laskivat 1 %. Koko vertailukaupat nousivat 6 %, jääden Barron’sin mukaan analyytikoiden odottamasta 6,7 %:n kasvusta.

Varastot pysyivät myös koholla, mikä altistaa vähittäiskauppiaan uusille alennuksille, kun se tyhjentää muotivirrasta pudonnutta tavaraa.

Tämä jakautuma huoletti Wall Streetiä jo ennen tuloksia.

BMO Capital aloitti American Eagle'n seuraamisen tällä viikolla Market Perform -luokituksella ja $18:n tavoitehinnalla.

Analyytikot kuvasivat sijoitustapauksen käytännössä kahdeksi eri liiketoiminnaksi: Aerie'n vahva kasvu tarjoaa tukea, mutta jatkuvat toteutusongelmat American Eagle'lla vaikeuttavat merkittävän toipumisen ennustamista tilikauden 2027 tuloksissa.

Ohjeistus ei antanut sijoittajille paljon syytä sivuuttaa riskejä

American Eagle nosti koko vuoden liikevoiton ennustetta $540–$550 miljoonaan aiemmasta $390–$410 miljoonasta.

Mutta sijoittajille, jotka seuraavat osaketta sijoitussovellusten kautta, otsikkonousu vaatii tarkempaa tarkastelua, koska uusi haarukka sisältää tullipalautushyödyn.

Tärkeämpää on, että johto odottaa kolmannen neljänneksen bruttokatteen olevan suunnilleen samalla tasolla kuin vuosi sitten.

Yhtiö ennustaa kolmannelle neljännekselle keskis- tai korkeaa yksinumeroista vertailukaupan kasvua, mutta sijoittajia näyttää kiinnostavan enemmän, voiko kasvu muuttua aidosti paremmiksi kateprosenteiksi.

Analyytikot totesivat, että vanhentuneen varaston alennukset, erityisesti naisten vaatteissa, jatkavat kannattavuuden painamista, vaikka Aerie suoriutuu vahvasti.