Benchmark avvia la copertura su Pagaya Technologies con un rating Buy: vale la pena investire?

Il 26 agosto 2024, l'analista di benchmark Mark Palmer ha avviato la copertura su Pagaya Technologies (NASDAQ: PGY) con un rating Buy e un obiettivo di prezzo di $ 21. Questo obiettivo suggerisce un significativo potenziale di rialzo del 56% rispetto all'attuale prezzo di negoziazione.

Le prospettive ottimistiche di Palmer sono state alimentate dai progressi strategici di Pagaya, in particolare nel settore delle decisioni creditizie basate sull'intelligenza artificiale, nonostante il recente calo delle azioni della società.

L'analista ha sottolineato che, sebbene alcuni investitori possano essersi concentrati su un dato negativo, come i 58 milioni di dollari di perdite dovute alla valutazione del fair value dei prestiti più vecchi, si sono verificati sviluppi positivi sostanziali che hanno posizionato l'azienda per una crescita e una redditività future.

Copertura di KBW

A giugno, Keefe, Bruyette & Woods (KBW) ha avviato la copertura di Pagaya con un rating Outperform, evidenziando il valore che la società offre ai grandi finanziatori.

L'analista di KBW Sanjay Sakhrani ha sottolineato gli esclusivi vantaggi offerti dalla piattaforma Pagaya, in particolare nel consentire ai creditori di mantenere relazioni con i clienti anche quando non erogano direttamente i prestiti.

Questo vantaggio strategico, unito al percorso dell'azienda verso un flusso di cassa positivo entro il 2025, ha contribuito a queste prospettive favorevoli.

Partnership strategiche e accordi di finanziamento

Le recenti mosse strategiche di Pagaya hanno notevolmente rafforzato il suo posizionamento operativo e finanziario.

All'inizio di agosto 2024, Pagaya ha stipulato un accordo di flusso anticipato con Castlelake LP, consentendo a quest'ultima di acquistare fino a 1 miliardo di dollari in prestiti al consumo originati sulla piattaforma di Pagaya.

Si prevede che questo accordo diversificherà le fonti di finanziamento di Pagaya, riducendo al contempo la sua dipendenza dal capitale per l'erogazione dei prestiti.

Inoltre, l'azienda ha stretto una nuova partnership con OneMain Financial, che sfrutterà la tecnologia di Pagaya per ampliare la propria base di clienti.

Questi sviluppi non solo ampliano la portata di Pagaya, ma migliorano anche la sua capacità di crescere in modo efficiente, il che è fondamentale mentre l'azienda continua ad ampliare la sua rete di oltre 120 investitori istituzionali.

Utili e performance finanziarie del secondo trimestre

Nel suo rapporto sugli utili del secondo trimestre del 2024, Pagaya ha pubblicato risultati contrastanti, con ricavi superiori alle aspettative ma utili per azione non-GAAP inferiori.

La società ha dichiarato un fatturato di 250,34 milioni di dollari, con un incremento del 28% rispetto all'anno precedente, trainato da un aumento del 31% dei ricavi dalle commissioni.

Tuttavia, Pagaya ha anche registrato una perdita netta di 75 milioni di dollari, dovuta principalmente ad adeguamenti non monetari relativi a prestiti più vecchi.

Nonostante ciò, la società ha raggiunto un EBITDA rettificato record di 50 milioni di dollari, superando le previsioni e riflettendo un miglioramento dell'efficienza operativa.

Il management di Pagaya rimane fiducioso e ha aumentato le sue previsioni per l'intero anno 2024 sia per i ricavi che per l'EBITDA rettificato, sottolineando il solido percorso di crescita dell'azienda.

Punti di forza fondamentali e venti contrari

La piattaforma di decisioni creditizie basata sull'intelligenza artificiale dell'azienda continua a guadagnare terreno, come dimostrato dall'integrazione di una nuova banca tra le prime 5 nel suo settore POS e dall'espansione della partnership con LendingClub.

Inoltre, la capacità di Pagaya di ottenere il suo primo rating AAA per il suo programma ABS di prestiti personali evidenzia il miglioramento della qualità dei prestiti agevolati tramite la sua piattaforma.

Nonostante questi sviluppi positivi, Pagaya deve affrontare diverse sfide. Le perdite nette della società, in gran parte causate da aggiustamenti al valore dei prestiti trattenuti, rimangono una preoccupazione per gli investitori.

Tali perdite sono in parte attribuibili a prestiti più vecchi con tassi di insolvenza più elevati, sebbene la società abbia compiuto passi avanti nel ridurre tali rischi rafforzando i propri algoritmi di intelligenza artificiale e concentrandosi sui richiedenti più affidabili.

Inoltre, il modello aziendale ad alta intensità di capitale di Pagaya, che richiede ingenti costi iniziali per l'inserimento di nuovi partner e il mantenimento della conformità, presenta sfide continue.

La capacità dell'azienda di gestire questi costi continuando a crescere sarà fondamentale per il suo successo a lungo termine.

Le azioni di Pagaya sono attualmente sottovalutate

I parametri di valutazione di Pagaya suggeriscono che il titolo è attualmente sottovalutato.

Con una previsione di EBITDA rettificato di 200 milioni di dollari per il 2024, la società viene quotata a poco più di 4,5 volte l'EBITDA previsto, il che è considerato un affare nel settore fintech.

Questa bassa valutazione, unita alle solide prospettive di crescita di Pagaya, suggerisce un notevole potenziale di rialzo.

Rispetto a società simili come Upstart, Affirm e LendingClub, la valutazione di Pagaya appare particolarmente interessante, soprattutto se si considerano i recenti miglioramenti apportati al suo modello di business e all'efficienza operativa.

Prospettive di redditività

Guardando al futuro, l'obiettivo strategico di Pagaya è raggiungere redditività e un flusso di cassa netto positivo entro il 2025.

La società prevede di ridurre la percentuale di attività mantenute nel proprio bilancio dal 5% attuale al 2%-3%, attraverso vari strumenti di finanziamento come l'accordo di forward flow con Castlelake.

Inoltre, Pagaya punta a continuare a migliorare i propri margini sfruttando le economie di scala e potenziando l'efficienza operativa.

Grazie alle partnership strategiche in atto, alla prospettiva di raggiungere la redditività e alla forte crescita dei ricavi, Pagaya è pronta a sfruttare al meglio i suoi punti di forza tecnologici.

Tuttavia, il mercato seguirà con attenzione l'efficacia con cui l'azienda gestisce i propri rischi e raggiunge i propri ambiziosi obiettivi.

Tenendo a mente questi fattori fondamentali, il passo logico successivo è esaminare come queste dinamiche si riflettono nei movimenti dei prezzi delle azioni e cosa rivelano gli indicatori tecnici sulla loro potenziale traiettoria futura.

Intervallo compreso tra $ 9 e $ 15

Le azioni di Pagaya hanno registrato un rapido aumento da 13 a oltre 30 dollari nel terzo trimestre dell'anno scorso, per poi scendere nuovamente a 13 dollari nel trimestre successivo.

Da marzo di quest'anno, il titolo è stato scambiato in un range compreso tra 9 e 15 dollari.

Fonte: TradingView

Finché il titolo rimane in questo intervallo di negoziazione, né i rialzisti né gli orsi dovrebbero aspettarsi movimenti più ampi.

Tuttavia, nelle ultime settimane il titolo ha trovato più volte supporto vicino al livello di 11$, il che è un buon segno per i rialzisti.

Pertanto, gli investitori rialzisti sul titolo possono aprire posizioni lunghe ai livelli attuali con uno stop loss a 10,72 $.

I trader che continuano ad avere una visione ribassista sul titolo devono attendere che raggiunga quota 15$ prima di aprire posizioni corte.