Le azioni Harley-Davidson scendono del 5% dopo il declassamento di Baird: vale la pena venderle?

Il 2 ottobre, le azioni di Harley-Davidson Inc. (NYSE: HOG) sono scese del 5% dopo che gli analisti di Baird hanno declassato il titolo da Buy a Neutral, abbassando il prezzo obiettivo da 42 a 40 dollari.

Il declassamento è stato motivato dai commenti allarmanti dei concessionari in merito alle tendenze del terzo trimestre.

L'analista Craig Kennison ha evidenziato come preoccupazioni principali la debolezza delle vendite al dettaglio, l'eccesso di scorte e la crescente frustrazione dei concessionari.

"La frustrazione dei concessionari sta aumentando, una dinamica che potrebbe imporre un cambiamento", ha osservato Kennison, suggerendo che la pressione sta aumentando da parte di motociclisti, concessionari e azionisti.

Il titolo è sceso a 36,43 dollari nelle contrattazioni pre-mercato, avvicinandosi al limite inferiore del suo intervallo delle 52 settimane compreso tra 25,43 e 44,16 dollari.

Questo calo si aggiunge alle sfide che Harley-Davidson ha dovuto affrontare di recente, con 10 revisioni degli utili per azione su 11 degli analisti in calo.

Si prevede che la società pubblicherà i profitti del terzo trimestre nell'ultima settimana di ottobre, con stime di consenso che prevedono un fatturato di 1,01 miliardi di dollari e un utile per azione (EPS) di 0,86 dollari.

Harley-Davidson affronta importanti cambiamenti aziendali

Oltre alle preoccupazioni dei concessionari, Harley-Davidson ha dovuto affrontare importanti cambiamenti aziendali.

Il 19 agosto, l'azienda ha annunciato che avrebbe eliminato le sue politiche sulla diversità, equità e inclusione (DEI) per allinearle meglio alle esigenze aziendali e alle aspettative della comunità.

Questa decisione è stata presa in seguito alle critiche rivolte alle sue iniziative DEI, con alcuni che accusavano l'azienda di abbracciare un "programma woke".

Harley-Davidson ha dichiarato che non avrebbe più avuto obiettivi di spesa per la diversificazione dei fornitori e avrebbe rivalutato le sue sponsorizzazioni, affiliazioni e programmi di formazione per concentrarsi esclusivamente sulla rilevanza aziendale.

Inoltre, il 4 settembre, Harley-Davidson ha dichiarato un dividendo trimestrale di 0,1725 dollari ad azione, in linea con i pagamenti precedenti, con un rendimento futuro dell'1,84%.

Il dividendo è pagabile il 27 settembre agli azionisti registrati al 16 settembre. Mentre il dividendo costante può attrarre gli investitori focalizzati sul reddito, fa poco per compensare le preoccupazioni più ampie sulle sfide operative dell'azienda.

Harley-Davidson, utili del secondo trimestre e riacquisti di azioni

A luglio, Harley-Davidson ha riportato risultati contrastanti per il secondo trimestre. La società ha pubblicato un EPS GAAP di $ 1,63, superando le stime di $ 0,25, e un fatturato di $ 1,62 miliardi, superando le aspettative di $ 350 milioni.

Nonostante questi risultati, l'azienda ha abbassato le sue previsioni di fatturato per l'intero anno 2024 per il suo segmento di motociclette, prevedendo ora un calo dal 5% al 9% rispetto alla precedente previsione di un calo stabile o del 9%.

Si prevede inoltre che il margine operativo lordo scenderà a un intervallo compreso tra il 10,6% e l'11,6%, in calo rispetto alla stima precedente del 12,6%-13,6%.

In un contesto di tiepida previsione, Harley-Davidson ha annunciato un nuovo piano per riacquistare 1 miliardo di dollari delle sue azioni in circolazione entro il 2026, sostituendo i piani di riacquisto di azioni esistenti.

Si prevede che il riacquisto sarà finanziato con il flusso di cassa dalle operazioni. Mentre i riacquisti aggressivi di azioni possono segnalare la fiducia del management, gli scettici sostengono che i riacquisti potrebbero non essere sufficienti a contrastare il calo delle vendite e l'erosione della quota di mercato.

Azione HOG: le performance fondamentali sollevano segnali d'allarme

La performance fondamentale di Harley-Davidson è stata sotto esame. Nel secondo trimestre, le vendite globali di motociclette al dettaglio sono diminuite del 3%, con un calo dell'1% in Nord America e un calo significativo del 16% nella regione Asia-Pacifico.

L'azienda ha perso quote di mercato, con la quota di mercato statunitense scesa al di sotto del 38% e quella europea al di sotto del 5%. Nonostante gli sforzi per rivitalizzare il marchio e attrarre motociclisti più giovani, l'età media dei motociclisti Harley rimane intorno ai 45 anni, invariata rispetto all'ultimo decennio.

Anche i margini operativi hanno subito pressioni, scendendo al 14,7% nel secondo trimestre, dal 16,2% dell'anno precedente.

Il margine lordo è diminuito di 270 punti base, attestandosi al 32,1%, a causa delle pressioni sui prezzi, dei maggiori costi di produzione e dei tassi di cambio sfavorevoli.

I livelli di inventario sono aumentati, sollevando preoccupazioni circa possibili svalutazioni qualora la domanda non dovesse aumentare.

Il segmento LiveWire dell'azienda, focalizzato sulle motociclette elettriche, ha registrato una perdita operativa di 28 milioni di dollari, nonostante le vendite di motociclette elettriche siano aumentate del 379%, arrivando a 158 unità, un numero relativamente esiguo nel contesto più ampio.

Azione HOG: i parametri di valutazione segnalano cautela per gli investitori

Harley-Davidson viene quotata a un rapporto prezzo/utile (P/E) di circa 7,7x e un multiplo del valore aziendale sul flusso di cassa libero (EV/FCF) di circa 9x.

Sebbene queste metriche possano sembrare interessanti, riflettono lo scetticismo del mercato sulle prospettive di crescita dell'azienda. Il flusso di cassa libero è stato volatile e l'azienda affronta sfide strutturali che potrebbero ostacolare la redditività futura.

Nonostante la riduzione del 37% delle azioni in circolazione avvenuta nell'ultimo decennio attraverso aggressive operazioni di riacquisto, il prezzo delle azioni è sceso del 42% nello stesso periodo.

La capitalizzazione di mercato è vicina al livello più basso degli ultimi 15 anni, escludendo i cali durante la crisi finanziaria del 2009 e la pandemia del 2020. Ciò suggerisce che i riacquisti hanno fatto poco per aumentare il valore per gli azionisti di fronte al declino dei fondamentali.

Mentre Harley-Davidson si muove in un contesto difficile, costellato di ostacoli operativi e scetticismo del mercato, la domanda chiave per gli investitori è se mantenere le proprie posizioni o valutare di cederle.

Mentre gli indicatori fondamentali presentano un quadro misto, l'analisi dei pattern tecnici del titolo può offrire ulteriori spunti sulla sua futura traiettoria. Esaminiamo i grafici per identificare potenziali livelli di supporto e resistenza che potrebbero influenzare i prossimi movimenti dei prezzi.

Azioni Harley-Davidson: continua il trend ribassista decennale

Le azioni Harley-Davidson sono in un trend ribassista durato più di 10 anni e che ha causato il crollo del titolo da oltre 70 $ a meno di 20 $ all'inizio della pandemia di COVID nel 2020.

Fonte: TradingView

Sebbene il titolo sia riuscito a superare i 50 dollari nei trimestri successivi, gli orsi ne hanno ripreso il controllo, dando origine a un andamento di massimi e minimi decrescenti sui grafici a lungo termine.

Dal 2021, il titolo ha trovato più volte supporto vicino ai livelli di 30,20 dollari, scendendo brevemente al di sotto di tale soglia verso la fine del 2023, per poi rimbalzare subito dopo.

Considerata la debolezza a lungo termine mostrata dal titolo, gli investitori che sperano in una ripresa dell'azienda devono evitare di acquistare azioni ai livelli attuali.

I trader che continuano a essere ribassisti sul titolo possono aprire una posizione corta vicino a $37 con uno stop loss sopra il recente massimo di oscillazione a $39,93. Se lo slancio al ribasso continua, il titolo può nuovamente testare il suo supporto a lungo termine vicino a $30,20, dove possono registrare profitti.