Warby Parker: È un titolo migliore di EssilorLuxottica?

Il prezzo delle azioni di Warby Parker (WRBY) ha avuto una performance inferiore al mercato da quando è stata quotata in borsa tramite quotazione diretta a settembre 2021. Si è mossa a malapena dal 2022 e rimane al 73% al di sotto del suo livello più alto mai registrato. Questa performance ha portato la sua valutazione di mercato da oltre 3 miliardi di $ a circa 1,8 miliardi di $.

Al contrario, il titolo EssilorLuxottica (EL) è salito a un massimo storico di 218 euro, portando la sua capitalizzazione di mercato a oltre 100 miliardi di $. È balzato di oltre il 165% dal suo punto più basso nel 2020, diventando una delle aziende con le migliori performance in Francia.

Gli affari di Warby Parker vanno bene

Warby Parker è un’azienda leader nel mercato degli occhiali. Avviata nel 2010 come azienda di occhiali esclusivamente online, è diventata pubblica nel 2021 e ha ampliato la propria attività ai negozi al dettaglio negli Stati Uniti e in Canada.

Il modello di business di Warby Parker è relativamente semplice. Invece di vendere occhiali a centinaia di dollari, l’azienda vende la maggior parte dei suoi occhiali da vista e da sole a 95 dollari.

Negli ultimi anni, tuttavia, ha introdotto occhiali da sole più costosi, con quelli più costosi venduti a $ 195. Questi occhiali più costosi stanno andando relativamente bene e stanno portando più margini.

Gli occhiali di Warby Parker sono di alta qualità e persino quelli più costosi costano molto meno di quelli realizzati dai suoi concorrenti. Ad esempio, una rapida occhiata al sito web di Sunglass Hut mostra che gli occhiali da sole più popolari costano oltre $ 300.

La qualità e i prezzi di Warby Parker hanno fatto sì che i suoi ricavi andassero bene nel tempo. I suoi ricavi annuali sono saliti da 370 milioni di $ nel 2019 a oltre 670 milioni di $ nell’ultimo anno fiscale. I suoi ricavi degli ultimi dodici mesi sono saliti a 720 milioni di $.

Anche i clienti di Warby sono aumentati notevolmente negli ultimi anni. I dati mostrano che l’azienda ha venduto i suoi occhiali a 1,78 milioni di clienti nel 2019, una cifra che è cresciuta fino a 2,33 milioni nel 2023, il che significa che lo slancio continuerà.

Questa crescita è dovuta principalmente al suo modello di business ibrido che combina la sua piattaforma online con i suoi 256 negozi. Questi negozi eliminano la paura che la maggior parte delle persone ha quando acquista i suoi prodotti online.

I ricavi crescono, nessun debito

I risultati più recenti hanno mostrato che i ricavi di Warby Parker sono cresciuti del 13,3% nel secondo trimestre, mentre il fatturato medio per cliente è balzato a 302 dollari.

Gli analisti prevedono che la crescita dei ricavi continuerà nel terzo trimestre, con una cifra prevista in crescita del 15,40% a 190 milioni di $. Per l’anno, si prevede che i ricavi saranno pari a 761 milioni di $, con un aumento del 13,70% rispetto al 2023. La cifra raggiungerà gli 860 milioni di $ nel 2025 e forse 1 miliardo di $ l’anno successivo.

La cosa più importante è che Warby Parker ha ridotto le sue perdite negli ultimi anni. La sua perdita netta è stata di 144 milioni di dollari nel 2021, ed è scesa a 110 milioni di dollari e 63 milioni di dollari nel 2022 e 2023, rispettivamente. Gli analisti prevedono che la società diventerà nettamente redditizia entro il 2024 o il 2025. Inoltre, ha zero debiti.

La maggior parte degli analisti che seguono la società hanno una prospettiva rialzista, con i più noti JMP Securities, che l’ha promossa a market outperform. Stifel, Loop Capital e UBS hanno una prospettiva neutrale per il titolo.

Le azioni di Warby Parker hanno toccato il fondo

Nel grafico giornaliero sopra, vediamo che il prezzo delle azioni Warby Parker si è mosso lateralmente negli ultimi anni, toccando il fondo a $ 9,96. È rimasto alle medie mobili esponenziali (EMA) a 50 e 100 giorni, mentre l’Average True Range (ATR) si è ritirato.

Pertanto, ritengo che l’attività di Warby Parker sia fortemente sottovalutata e che il titolo probabilmente rimbalzerà nel lungo termine. Se ciò accade, il prossimo punto da tenere d’occhio sarà a $ 18,78, il suo livello più alto a dicembre 2022.

Gli affari di EssilorLuxottica hanno rallentato

EssilorLuxottica, la più grande azienda d’altro canto, sta andando bene anche se la crescita dei suoi ricavi è rallentata. I suoi ricavi sono aumentati del 5,3% nella prima metà dell’anno a 13,2 miliardi di euro, mentre il suo utile netto è stato di 1,76 miliardi.

La crescita di EssilorLuxottica è stata probabilmente dovuta alle sue acquisizioni. Alcune delle sue recenti acquisizioni sono state Optical Investment Group, un attore leader in Romania, e Supreme da VF Corporation.

Tuttavia, crediamo che Warby Parker sia un investimento migliore di EssilorLuxottica a questi livelli. Sta crescendo a un ritmo più veloce, non ha debiti e ha spazio per espandere la sua attività negli Stati Uniti e in Europa.

Warby Parker è anche relativamente più economica di EssilorLuxottica. Ha un rapporto prezzo/vendite di 2,0x rispetto al 3,6 di EssilorLuxottica.

Un buon esempio di ciò che sta accadendo qui è l’industria automobilistica, dove Tesla ha sconvolto il settore ed è diventata il più grande player del settore. Ha fatto molto meglio di aziende come Toyota, Volkswagen e BMW.