Elezioni USA 2024: una presidenza Trump potrebbe spingere l'euro alla parità con il dollaro?

Con l'avvicinarsi delle elezioni presidenziali negli Stati Uniti, gli analisti di mercato stanno monitorando attentamente il potenziale impatto di una vittoria di Trump sul tasso di cambio euro-dollaro.

L'euro è già sceso di oltre il 2% il mese scorso, a causa delle crescenti speculazioni su una vittoria di Trump, poiché le sue proposte politiche accennano a un ritorno del protezionismo statunitense che potrebbe modificare le dinamiche economiche globali.

Gli economisti concordano ampiamente sul fatto che un'altra amministrazione Trump potrebbe indebolire l'euro, spingendolo potenzialmente alla parità, o addirittura al di sotto, rispetto al dollaro.

Perché una vittoria di Trump potrebbe avere ripercussioni sull'euro?

Uno dei principali fattori di potenziale debolezza dell'euro è il programma tariffario di Trump.

L'ex presidente ha proposto tariffe del 60% sui prodotti cinesi e del 10% sulle altre importazioni, con l'obiettivo di riportare i posti di lavoro negli Stati Uniti.

Gli economisti avvertono che tali dazi potrebbero aumentare l'inflazione a livello nazionale, poiché le aziende trasferirebbero ai consumatori i costi di importazione più elevati.

Questa pressione inflazionistica potrebbe indurre la Federal Reserve ad agire aumentando i tassi di interesse, una mossa che attirerebbe gli investitori verso asset statunitensi ad alto rendimento e rafforzerebbe il dollaro.

Anche gli esportatori europei potrebbero risentire delle politiche commerciali di Trump, in particolare quelli di Germania, Italia e Francia, che contano sugli Stati Uniti come mercato chiave.

In risposta, la Banca centrale europea (BCE) potrebbe essere costretta ad allentare la sua politica monetaria per compensare la crisi economica, il che potrebbe portare a una posizione più accomodante sui tassi di interesse.

Un divario crescente nei tassi di interesse tra la Federal Reserve e la BCE probabilmente sosterrebbe il dollaro e indebolirebbe ulteriormente l'euro.

Oltre ai dazi, un altro fattore che probabilmente influenzerà i mercati valutari è la posizione di Trump sull'immigrazione.

Limitare l'immigrazione potrebbe restringere il mercato del lavoro statunitense, facendo aumentare i salari perché le aziende si contendono i lavoratori.

Secondo alcuni analisti, questa pressione al rialzo sui salari potrebbe anche alimentare l'inflazione, rendendo probabile un atteggiamento più aggressivo da parte della Federal Reserve e fornendo ulteriore sostegno al dollaro.

Cosa dicono gli analisti?

Diversi esperti valutari hanno espresso le loro opinioni su cosa potrebbe significare una vittoria di Trump per il tasso di cambio euro-dollaro.

Luca Santos, analista del mercato dei cambi presso ACY Securities, ha dichiarato in un rapporto di Euronews:

Georgette Boele, Senior FX & Precious Metals Strategist di ABN Amro, ha sottolineato la resilienza del dollaro, osservando che "i mercati hanno scontato un minor numero di tagli dei tassi per la Fed quest'anno, a seguito dei solidi dati statunitensi, ma un numero maggiore per la BCE".

Boele ha osservato che i cambiamenti nei sondaggi hanno alimentato la recente volatilità del dollaro, con le crescenti probabilità di Trump che influenzano i movimenti valutari a breve termine.

Altri analisti sono altrettanto cauti sul futuro dell'euro nello scenario post-elettorale di Trump.

Alejandro Cuadrado e Roberto Cobo, strateghi di BBVA, prevedono che una vittoria dei repubblicani potrebbe far scendere l'euro sotto 1,08 dollari.

Michael Cahill di Goldman Sachs ha fornito una delle opinioni più pessimistiche, suggerendo che “le implicazioni divergenti della politica monetaria per gli Stati Uniti e l’Europa potrebbero indebolire l’euro di circa il 3%”.

Se i dazi di Trump e i tagli fiscali nazionali proposti venissero implementati, Cahill ipotizza che l'euro potrebbe scendere di un ulteriore 10%, portandosi potenzialmente al di sotto della parità con il dollaro.

Cosa potrebbe essere diverso questa volta?

Gli effetti del primo mandato di Trump sui mercati valutari forniscono un certo contesto, ma non necessariamente una previsione diretta per il 2024.

Quando Trump entrò in carica per la prima volta nel 2016, il dollaro aumentò e l'euro scese da 1,10 dollari nell'ottobre 2016 a 1,034 dollari all'inizio del 2017.

Come ha spiegato Stefan Gerlach, economista capo di EFG Bank AG, "Le elezioni statunitensi hanno determinato un aumento significativo dei tassi di interesse statunitensi, poiché i mercati hanno previsto che le politiche economiche di Trump avrebbero stimolato la crescita e l'inflazione".

Questa anticipazione ha portato ad un divario crescente nei tassi di interesse tra i titoli di Stato americani e quelli tedeschi, con conseguente ulteriore pressione al ribasso sull'euro.

Tuttavia, verso la metà del 2017, l'euro ha iniziato a rafforzarsi, mentre il programma legislativo di Trump entrava in stallo e la crescita europea migliorava.

Anche la stabilità politica nell'eurozona, e in particolare i risultati elettorali pro-UE in Francia e nei Paesi Bassi, hanno favorito la ripresa della valuta.

In definitiva, durante il primo mandato di Trump, l'euro si è apprezzato da 1,10 a 1,18 dollari rispetto al dollaro entro novembre 2020, quando la pandemia di Covid-19 ha portato a politiche più accomodanti della Fed, che hanno indebolito ulteriormente il dollaro.

Il panorama è diverso nel 2024. Con l'inflazione come sfida più persistente, qualsiasi pressione aggiuntiva da parte delle tariffe o delle politiche sull'immigrazione di Trump potrebbe spingere la Fed a inasprire la politica monetaria prima piuttosto che dopo.

La BCE, d'altro canto, continua a concentrarsi su una ripresa economica più vulnerabile alle tensioni commerciali globali.

Se le politiche di Trump dovessero avere un impatto sproporzionato sulle esportazioni europee, la BCE potrebbe non avere altra scelta che adottare misure di allentamento, ampliando il differenziale dei tassi di interesse e aumentando la pressione al ribasso sull'euro.

Investitori in stato di massima allerta

Per gli investitori che monitorano il tasso di cambio euro-dollaro, la prospettiva di una vittoria di Trump comporta una serie di potenziali cambiamenti da considerare.

Una combinazione di rinnovato protezionismo statunitense, rischi di inflazione e politiche monetarie divergenti potrebbe svolgere un ruolo cruciale nel riportare l'euro più vicino alla parità con il dollaro.

Sebbene gli economisti avvertano che non esiste uno scenario garantito, un contesto economico guidato da Trump potrebbe innescare cambiamenti radicali sia nell'economia statunitense che in quella europea.

Come afferma Gerlach, “Gli effetti dei differenziali dei tassi di interesse possono essere profondi e, combinati con le politiche economiche esterne, possono spingere l’euro a livelli storicamente bassi”.

Gli investitori farebbero bene a prepararsi all'aumento della volatilità con l'avvicinarsi del giorno delle elezioni.