Instabilità politica e calo del won: cosa riserva il futuro all'economia della Corea del Sud?

L'economia della Corea del Sud è in declino, schiacciata dall'instabilità politica e dal deprezzamento della valuta.

Nel 2024 il won ha perso oltre il 12% del suo valore rispetto al dollaro, diventando la valuta asiatica con la peggior performance.

Questo brusco calo ha fatto aumentare i costi delle importazioni, alimentato l'inflazione e ha costretto i responsabili delle politiche a bilanciare la necessità di stimoli economici con le preoccupazioni per la stabilità finanziaria.

La crisi politica sudcoreana: cosa è successo?

Nel dicembre 2024, il presidente Yoon Suk-yeol ha tentato di imporre la legge marziale, una mossa che ha avuto un effetto boomerang.

L'azione controversa ha portato alla sua destituzione e al successivo arresto. Si è trattato del secondo impeachment presidenziale in Corea del Sud dal 2016 e del primo arresto di un presidente in carica.

Le conseguenze hanno scatenato la più grande crisi politica del Paese negli ultimi decenni, interrompendo la governance e ritardando decisioni economiche cruciali.

La crisi ha lasciato la Corea del Sud senza una guida chiara in un momento in cui l'economia globale è piena di incertezze.

Il presidente ad interim Choi Sang-mok, che è anche ministro delle Finanze, sta cercando di stabilizzare la situazione, ma la ridotta capacità del governo di attuare le politiche è diventata una preoccupazione importante.

Cosa sta succedendo con il won sudcoreano?

Nel dicembre 2024, il won sudcoreano ha toccato il livello più basso degli ultimi 15 anni, scambiandosi a 1.487 won per dollaro statunitense.

Si tratta di un calo drammatico del 5,3% solo a dicembre, il secondo calo mensile più grande della storia, dopo quello del rublo russo di febbraio 2022.

Secondo la Banca di Corea (BOK), l'instabilità politica ha indebolito la valuta di circa 30 won rispetto al dollaro.

L'arresto di Yoon ha temporaneamente stabilizzato il tasso di cambio, ma un recupero duraturo dipenderà dalla rapidità con cui verrà ristabilita la stabilità politica.

Un won debole ha gravi conseguenze per l'economia sudcoreana, che dipende dal commercio.

I prezzi all'importazione di beni essenziali come benzina e zucchero sono aumentati fino al 97%, aggiungendo pressioni inflazionistiche.

L'indice dei prezzi al consumo di dicembre è aumentato del 1,9% rispetto allo stesso mese dell'anno precedente, rispetto all'1,5% di novembre.

La BOK stima che la sola svalutazione della valuta abbia contribuito a questo aumento per 0,05-0,1 punti percentuali.

I rischi della "stagflazione"?

La recente stagnazione della crescita e l'aumento dell'inflazione in Corea del Sud hanno iniziato a sollevare alcune domande sul fatto che l'economia del Paese potrebbe trovarsi di fronte a uno scenario raro di "stagflazione".

Di recente il governo ha rivisto al ribasso la sua previsione di crescita del PIL per il 2025, portandola dal 2,2% all'1,8%, a riflettere il peggioramento delle prospettive.

La domanda interna è in calo e la crescita delle esportazioni sta rallentando, il che indica un passaggio a una traiettoria di crescita prolungata a bassi livelli.

Gli analisti avvertono che la prolungata instabilità politica potrebbe ulteriormente indebolire la crescita, mentre le pressioni inflazionistiche dovute al deprezzamento del won aggiungono un ulteriore elemento di tensione.

I fattori esterni aggravano il rischio.

Il ritorno di Donald Trump alla presidenza degli Stati Uniti suscita preoccupazioni per potenziali politiche commerciali protezionistiche, tra cui i dazi sulle esportazioni provenienti da grandi economie come la Corea del Sud.

Misure del genere potrebbero interrompere le catene di approvvigionamento globali e reprimere ulteriormente la domanda di esportazione, aggravando la stagnazione economica della Corea del Sud.

Tassi di interesse: tagliare o non tagliare?

La Banca della Corea ha esitato a ridurre il suo tasso di interesse chiave, mantenendo il tasso di politica monetaria al 3% nella sua ultima riunione di gennaio 2025.

Si è trattato di una mossa a sorpresa dopo due riduzioni consecutive a ottobre e novembre.

Il governatore Rhee Chang-yong ha spiegato che la decisione è stata influenzata dalla necessità di stabilizzare il won, che continua a essere sottoposto a notevole pressione.

Ulteriori tagli dei tassi potrebbero indebolire ulteriormente la valuta, aggravando l'inflazione e l'instabilità finanziaria.

Tuttavia, la BOK ha espresso la sua apertura a ulteriori tagli dei tassi nel breve termine, con gli economisti che prevedono che il tasso di politica monetaria potrebbe scendere al 2,25% entro la fine del 2025.

Rhee ha sottolineato che risolvere l'instabilità politica è una priorità più importante dell'immediato allentamento monetario.

"Una normalizzazione del processo politico è molto più importante che abbassare i tassi di interesse un mese prima o dopo", ha affermato.

Alcuni economisti hanno espresso preoccupazione per il fatto che mantenere i tassi troppo alti potrebbe ostacolare la ripresa economica a lungo termine.

Pressioni esterne e rischi futuri per l'economia sudcoreana

Le sfide economiche della Corea del Sud non si limitano ai problemi interni.

Il Paese deve inoltre affrontare i rischi derivanti da altre nazioni, con le potenziali politiche commerciali statunitensi sotto la presidenza Donald Trump che potrebbero creare ostacoli.

Le tariffe sui beni cinesi potrebbero interrompere le catene di fornitura e indebolire la domanda di esportazioni sudcoreane.

Al contrario, tali politiche potrebbero offrire opportunità se migliorano la competitività dei prodotti sudcoreani sul mercato statunitense.

La BOK e gli economisti indicano anche rischi di crescita strutturale. Si prevede che la crescita potenziale del PIL della Corea del Sud sarà in media del 2% dal 2023 al 2026, per poi scendere all'1,9% entro il 2030.

Questo segnala un passaggio a una traiettoria di bassa crescita, a meno che non vengano attuate riforme significative.

Il presidente ad interim Choi ha annunciato diverse iniziative per sostenere l'economia, tra cui l'anticipo delle spese fiscali e l'ampliamento dei programmi di assistenza alle piccole imprese.

La BOK ha aumentato il suo sostegno alle piccole imprese, portando il budget di questi programmi da 9 a 14 trilioni di won.

Cosa riserva il futuro alla Corea del Sud?

La ripresa economica della Corea del Sud dipende dalla stabilità politica.

Senza di esso, la fiducia degli investitori rimarrà vacillante e la valuta potrebbe subire un'ulteriore svalutazione.

Più a lungo durerà la crisi, maggiore sarà il rischio di danni a lungo termine alle fondamenta economiche del Paese.

Mentre il governo e la banca centrale stanno prendendo misure per mitigare i rischi immediati, sono necessarie riforme strutturali più ampie per affrontare le vulnerabilità sottostanti.

Tra queste misure rientrano la riduzione della dipendenza dalle esportazioni, la diversificazione dell'economia e il rafforzamento delle reti di sicurezza sociale per garantire la resilienza in caso di future crisi.

La strada verso la ripresa non sarà facile, ma risolvere la crisi politica è il primo passo per ripristinare la fiducia e rilanciare l'economia asiatica, la quarta più grande al mondo.