Intervista: Sapna Narang afferma che la volatilità richiede un'esposizione maggiore alle grandi capitalizzazioni e una ridotta esposizione alle piccole e medie capitalizzazioni

L'India ha registrato un notevole rialzo nei suoi mercati azionari dalla fine della pandemia, con una capitalizzazione di mercato totale del Paese che ha superato la soglia dei 5 trilioni di dollari nel maggio dello scorso anno.

Il BSE Sensex, l'indice di riferimento indiano, ha raggiunto il suo massimo storico di 85.978,84 rupie il 27 settembre dell'anno scorso.

Tuttavia, da allora è sceso a ₹75.375,11, registrando un netto calo del 12% di oltre 10.600 punti, che ha lasciato gli investitori inquieti.

Sebbene gli investitori stranieri abbiano venduto in massa (ritirando 6 miliardi di dollari dalle azioni indiane solo a gennaio), livelli record di investimenti interni hanno contribuito a stabilizzare il mercato in una certa misura.

Tuttavia, la volatilità in corso solleva una domanda importante: quanto durerà?

Per approfondire la conoscenza dell'attuale scenario di mercato, Invezz ha parlato con Sapna Narang, Managing Partner di Capital League, una rinomata società indiana di gestione patrimoniale di nicchia.

Ha condiviso la sua prospettiva sui mercati, perché gli investitori dovrebbero mantenere la fiducia nella crescita a lungo termine dell'India, gli aggiustamenti strategici che sta implementando nei portafogli dei suoi clienti e le opzioni di investimento alternative per diversificare il patrimonio.

Di seguito sono riportati alcuni estratti modificati della conversazione:

Invezz: Qual è la tua opinione sulle attuali condizioni di mercato?

La prima cosa da capire sull'India è la sua solida base per una crescita a lungo termine, sostenuta da diversi cambiamenti strutturali che si sono verificati e continueranno a evolversi nei prossimi anni.

Tra questi cambiamenti strutturali vi sono la giovane età della popolazione, l'aumento della finanziarizzazione del risparmio delle famiglie e la diffusione della digitalizzazione.

Con questi fattori, l'economia indiana è pronta per una robusta crescita del PIL. Le attuali proiezioni suggeriscono tassi di crescita nell'intervallo del 6,5% al 6,8%, potenzialmente più vicini al 7%.

Sebbene possano verificarsi fluttuazioni periodiche a causa di vari fattori economici o globali, anche con un tasso di crescita del 6,4%, l'India rimane una delle principali economie in più rapida crescita al mondo.

Invezz: Perché il rendimento dell'equity indiano è tra i più alti al mondo?

Una parte significativa della produzione aziendale indiana è orientata al mercato interno, il che offre un certo grado di isolamento dalle turbolenze economiche globali.

Sebbene i cambiamenti strutturali siano alla base della crescita a lungo termine, sia gli investitori nazionali che quelli internazionali cercano in definitiva mercati in cui i rendimenti siano evidenti e questi rendimenti siano determinati dagli utili aziendali.

Negli ultimi dieci anni, il rendimento medio del capitale proprio (ROE) dell'India è stato uno dei più alti al mondo.

Questo elevato ROE ha mantenuto costantemente l'India in una posizione di privilegio tra i mercati emergenti.

È degno di nota che oltre un terzo delle aziende indiane generi un ROE superiore al 20%.

Invezz: Come le innovazioni normative aumentano la fiducia degli investitori?

I mercati azionari indiani sono diventati sempre più solidi, grazie ai continui sforzi di enti di regolamentazione come la SEBI.

Iniziative come la maggiore trasparenza delle informazioni sui redditi, i processi di investimento digitali, le dichiarazioni contabili complete, i sistemi di nomina e i rigorosi controlli e bilanci hanno reso i mercati più trasparenti e favorevoli agli investitori al dettaglio.

Anche gli investitori stranieri hanno tratto vantaggio dall'allentamento delle normative.

Inoltre, l'attenzione del governo alla stabilità economica mira a ottenere valutazioni migliori da agenzie come S&P, Fitch e Moody's.

Queste misure strategiche riflettono una visione a lungo termine che rafforza la credibilità del mercato indiano.

La crescita dei ricavi è in linea con il PIL nominale

Dopo la pandemia di COVID-19, gli utili delle aziende sono aumentati a causa della domanda repressa e del calo dei prezzi delle materie prime.

Negli ultimi tre o quattro anni, questa tendenza ha mantenuto gli utili elevati.

Tuttavia, con la normalizzazione delle condizioni di mercato, si prevede che gli utili delle aziende saranno più in linea con la crescita dei ricavi, che rispecchierà la crescita del PIL nominale.

Questa regressione alla media fa parte di un ciclo economico naturale. Mentre in precedenza gli utili avevano superato la media a lungo termine, è probabile che nel futuro prossimo si raggiunga l'equilibrio, con una crescita degli utili netti in linea con la crescita dei ricavi lordi, a un ritmo coerente con il PIL nominale.

La volatilità a breve termine, determinata dagli sviluppi negli Stati Uniti, ha avuto un impatto sul mercato di recente.

Nonostante ciò, i punti di forza strutturali, i progressi normativi e la diversità settoriale dell'India ne garantiscono la resilienza come destinazione di investimento attraente a lungo termine.

Invezz: Come gli sviluppi negli Stati Uniti stanno causando volatilità di mercato?

Il neo eletto presidente ha annunciato l'intenzione di implementare tariffe, proteggere le industrie nazionali e incentivare la produzione nazionale. Sebbene queste modifiche possano richiedere anni per concretizzarsi, la loro attesa sta già influenzando i mercati mondiali.

Invezz: I mercati azionari indiani registreranno rendimenti del 9%-11% quest'anno?

Nel medio termine, le prospettive dell'India rimangono positive. Sebbene sia improbabile che si ripetano i rendimenti straordinari del 20% degli anni precedenti, si prevede che i rendimenti del mercato azionario di quest'anno saranno compresi tra il 9% e l'11%.

Naturalmente, sviluppi imprevisti, come nuove tariffe statunitensi sui beni indiani o significative fluttuazioni del dollaro, potrebbero modificare questa traiettoria.

Tuttavia, i solidi fondamenti economici e i fattori di crescita strutturale dell'India continuano a posizionarla come un'opportunità di investimento stabile e attraente.

Innanzitutto, se in precedenza avessimo allocato, diciamo, il 60% del nostro portafoglio a azioni di grandi capitalizzazioni, potremmo ora aumentare tale allocazione a circa il 65%.

Stiamo anche valutando di aggiungere una piccola quantità di oro ai portafogli.

Per quanto riguarda le azioni internazionali, negli ultimi anni abbiamo mantenuto una quota del 10%-15% in fondi internazionali.

Ora che i limiti sono stati allentati e non appena i fondi esteri saranno nuovamente disponibili per le sottoscrizioni, prevediamo di aumentare questa allocazione del 2%-3%.

In generale, la ripartizione degli asset di base per il portafoglio di ogni cliente rimane la stessa. Ad esempio, se in precedenza un portafoglio era ripartito al 60% in debito e al 40% in azioni, continueremo con una struttura simile.

Al momento, siamo neutrali sulle azioni: non stiamo assumendo una posizione aggressiva né uscendo completamente. Tuttavia, all'interno della parte azionaria, stiamo apportando lievi modifiche, come ad esempio aumentando l'esposizione alle grandi capitalizzazioni.

Se in precedenza le azioni di medie e piccole capitalizzazioni costituivano il 40% del portafoglio, ora questa percentuale verrà ridotta al 35%.

Settori da tenere d'occhio nel 2025: infrastrutture, difesa, metalli, cemento, immobiliare

Guardando al 2025, si prevede che il governo aumenterà le spese per le infrastrutture e continuerà le assegnazioni effettuate negli ultimi due o tre anni.

Ciò dovrebbe giovare ai settori correlati alle infrastrutture, quindi monitoreremo attentamente come questi investimenti influiranno sull'economia nel suo complesso.

Nel settore della difesa, le recenti riforme hanno aperto opportunità per gli investimenti diretti esteri (IDE) e le aziende indiane della difesa stanno iniziando a ricevere ordini. Ciò rappresenta un'opportunità di crescita per queste aziende.

Tuttavia, questi settori possono essere volatili, quindi dobbiamo prendere in considerazione specifici sottosettori all'interno del settore immobiliare, come ad esempio le proprietà commerciali rispetto a quelle residenziali, che potrebbero comportarsi in modo diverso.

Per coloro che desiderano aumentare la propria esposizione azionaria, suggeriamo di distribuire l'investimento su un periodo di tre a cinque mesi, a seconda dell'importo da aggiungere al portafoglio.

Perché le criptovalute restano un tabù per i gestori patrimoniali privati

Invezz: Quando si parla con i gestori patrimoniali privati, questi continuano a essere contrari all'inclusione delle criptovalute nei portafogli dei loro clienti. Qual è la tua opinione?

Sì, non aggiungeremo criptovalute ai nostri portafogli. Lasciatemi spiegare perché.

Fino a poco tempo fa, le criptovalute non erano legalmente negoziabili e solo ora sono state rese legali.

Tuttavia, nonostante il suo status legale, ci sono questioni come l'obbligo di dichiarare i guadagni derivanti dalle criptovalute come reddito d'impresa, il che complica le cose.

È impossibile valutare con precisione la domanda e l'offerta.

Non esiste un metodo consolidato per valutarlo o per valutare i suoi fondamentali sottostanti. Ecco perché per ora ci stiamo tenendo alla larga.

Investire nelle startup: fattori da considerare

Invezz : le persone ad alto patrimonio netto (HNI) stanno investendo sempre di più in startup e mercati privati. Qual è la tua opinione su questa tendenza?

È una tendenza positiva.

Gli investitori possono accedere a queste opportunità tramite fondi di private equity e alcuni potrebbero scegliere di investire direttamente in startup.

Con l'aumento della ricchezza complessiva, sempre più investitori si stanno orientando verso investimenti alternativi.

Tuttavia, la bontà di questa mossa dipende dalla tolleranza al rischio dell'investitore.

Il periodo di gestazione di questi investimenti è lungo, solitamente circa sette-otto anni o più, il che significa che i tuoi soldi saranno bloccati per un periodo significativo.

Prima di decidere se investire nei mercati privati è adatto a una famiglia in particolare, è necessario tenere in considerazione numerosi fattori, in particolare l'impegno a lungo termine richiesto.

Ambito di applicazione dei fondi di investimento alternativi (AIF)

Invezz: Quali investimenti alternativi in India, oltre a azioni, debiti e strumenti tradizionali, le persone dovrebbero prendere in considerazione?

La gamma di opzioni nei fondi di investimento alternativi (AIF) si è notevolmente ampliata.

Ad esempio, alcuni AIF investono in obbligazioni di categoria B, offrendo rendimenti più elevati rispetto ai fondi comuni di investimento tradizionali.

Gli AIF possono essere strutturati per concentrarsi su vari settori. Ad esempio, alcuni possono concentrarsi sul capitale di rischio, mentre altri potrebbero puntare al private equity.

Le strategie di investimento e i profili di rischio variano notevolmente all'interno di queste categorie.

Alcuni fondi si concentrano esclusivamente sulle startup tecnologiche, che tendono a presentare rischi più elevati rispetto a aziende più consolidate come Infosys o TCS.

Questa diversità crea un ampio ecosistema per gli investimenti alternativi.

Le startup variano notevolmente, da quelle nelle fasi iniziali, alla ricerca di finanziamenti iniziali, a quelle più consolidate e alla ricerca di capitale di crescita da parte di fondi di private equity.

Ci sono quindi sempre più opzioni di investimento in diversi settori e fasi di crescita aziendale, che creano più opportunità per gli investitori.