Le misure di stimolo cinesi stanno effettivamente attirando investimenti?

Negli ultimi cinque anni la Cina ha adottato una serie di misure politiche, ma nessuna di esse è riuscita a spingere gli investitori professionali verso la seconda economia mondiale.

Secondo dati recenti, i gestori di portafoglio hanno notevolmente ridotto la loro esposizione a Pechino dalla metà del 2020.

Ironia della sorte, sono proprio gli interventi del governo volti a migliorare il clima degli investimenti a rivelarsi controproducenti e a tenere gli investitori lontani dalle azioni cinesi.

Perché? Perché i decisori dei fondi a gestione attiva considerano sempre più queste azioni come dipendenti dagli stimoli governativi piuttosto che dai fondamentali.

Perché i gestori di fondi continuano a sottovalutare le azioni cinesi?

Negli ultimi cinque anni, gli investitori professionali hanno notevolmente ridotto la loro allocazione verso le azioni cinesi, comprese quelle quotate a Hong Kong, secondo i dati forniti da Morningstar su 34 fondi gestiti attivamente.

Il Pando CMS Innovation ETF, ad esempio, lo scorso anno ha ritirato i suoi investimenti in azioni cinesi e di Hong Kong perché, come ha dichiarato, “prevedere la politica del mercato azionario cinese è davvero difficile per noi. Preferiamo la certezza all'incertezza”.

L'anno scorso, il fondo negoziato in borsa ha venduto le sue quote in Meituan, Tencent e Alibaba per investire massicciamente nel gigante statunitense dei chip per intelligenza artificiale Broadcom e nel colosso dei veicoli elettrici Tesla Inc.

Sia AVGO che TSLA sono attualmente in rialzo di circa il 100% rispetto a 52 settimane fa.

Si prevede un rallentamento dell'economia cinese nel 2025.

Anche il Managed Growth Fund di HSBC ha ridotto in modo significativo la sua esposizione alla Cina negli ultimi cinque anni.

Nel 2020, quasi il 20% delle sue attività era allocato nella più grande economia asiatica, Hong Kong inclusa. Tuttavia, entro la fine dello scorso anno, tale allocazione era stata ridotta al solo 3,4%.

Alcuni investitori professionali che hanno ridotto l'esposizione alla Cina, come la APS Asset Management di Singapore, sono arrivati persino a dire: "Con il senno di poi, avremmo dovuto vendere tutto".

Si noti che UBS prevede che la crescita economica della Cina rallenterà al 4,0% quest'anno. Per il 2026, la sua stima è di una crescita ancora più bassa, pari al 3,0%.

Gli investitori non comprendono appieno gli stimoli governativi.

I gestori di fondi stanno evitando le azioni cinesi, poiché sono sempre più preoccupati che i prezzi siano guidati dalle misure di stimolo e non dai fondamentali nel 2025.

"Non ci dispiace essere in ritardo nel recupero delle azioni cinesi, perché ci aiuta a mitigare il rischio che questo recupero non si realizzi", ha affermato Adam Coons, chief investment officer di Winthrop Capital.

Sebbene il desiderio del governo cinese di migliorare il sentiment del mercato azionario abbia finora funzionato in parte, Brian McCarthy dell'Emerging Sovereign Group è convinto che alla fine fallirà.

Altri investitori, tra cui Brian Arcese di Foord Asset Management, hanno citato la mancanza di comprensione della politica governativa come motivo per mantenere una posizione sottoponderata sulle azioni cinesi. Ha aggiunto: