La banca centrale brasiliana avverte che la redditività delle imprese potrebbe crollare ai minimi degli ultimi 8 anni a causa dell'aumento dei tassi di interesse.

La banca centrale brasiliana ha avvertito di un forte calo della redditività aziendale, poiché la politica monetaria restrittiva del paese inizia a ripercuotersi sull'economia nel suo complesso.

Nel suo ultimo Rapporto sulla stabilità finanziaria , pubblicato martedì, la Banca Centrale del Brasile ha previsto che il rendimento medio sul capitale proprio (ROE) per le società non finanziarie quotate in borsa potrebbe scendere al 3,92% entro settembre 2025, rispetto all'8,92% di settembre 2024, quando è iniziato l'attuale ciclo di rialzo dei tassi.

Se le previsioni si riveleranno accurate, si tratterebbe del ROE più basso da settembre 2017, quando il Brasile si stava ancora riprendendo da una profonda recessione innescata dall'instabilità fiscale, dalle turbolenze politiche e da una flessione globale delle materie prime.

Il ROE previsto è inoltre peggiore rispetto a quello registrato durante la crisi COVID-19, che ha visto la redditività scendere al 5,54% a metà del 2020.

Sebbene la banca abbia osservato che l'impatto potrebbe essere meno grave rispetto alla recessione del 2015-2016, ha sottolineato che "la capacità di pagamento delle imprese dovrebbe diminuire significativamente nel breve termine".

Selic aumenta la pressione sugli utili aziendali

La banca centrale ha aumentato il tasso di riferimento Selic di 375 punti base, portandolo al 14,25%, adottando una posizione aggressiva contro l'inflazione.

A metà aprile, l'inflazione annua si è mantenuta elevata al 5,49%, ben al di sopra dell'obiettivo del 3%, alimentando le aspettative di un altro aumento a maggio.

Sebbene la stretta monetaria abbia moderato le pressioni inflazionistiche, ha anche aumentato i costi di finanziamento, penalizzando i margini di profitto e i rendimenti delle imprese.

La banca centrale si trova di fronte a un delicato gioco di equilibri: contenere l'inflazione senza soffocare l'attività economica.

Finora, sembra che il Brasile aziendale stia sopportando il peso maggiore dell'aggiustamento.

Segnali di allarme nei mercati del credito per le famiglie

Sebbene la domanda di credito aziendale stia rallentando, la banca centrale ha segnalato rischi emergenti nei mercati del credito residenziale e al consumo.

Il credito alle famiglie è cresciuto alla fine del 2024, in particolare tra i mutuatari a più alto rischio e a basso reddito, nonostante gli elevati tassi di interesse.

I prestiti auto sono aumentati vertiginosamente, con un numero crescente di consumatori che finanziano veicoli più vecchi e versano acconti minori, sollevando preoccupazioni sulla qualità del credito in deterioramento. Sono aumentati anche i prestiti personali non garantiti, suggerendo un allentamento degli standard di prestito.

Sebbene i finanziamenti all'economia reale abbiano continuato ad espandersi, la banca centrale ha osservato che i prestatori stanno diventando più cauti nel 2025.

Un sondaggio trimestrale ha mostrato una diminuzione della propensione al rischio a causa dell'aumento del debito delle famiglie e della fragilità delle finanze delle piccole imprese.

Nonostante le condizioni di credito complessivamente stabili, la banca centrale ha messo in guardia contro una potenziale instabilità, invitando a una maggiore cautela e vigilanza nelle pratiche di prestito.

Con un altro aumento dei tassi all'orizzonte, sia il settore aziendale che quello dei consumatori potrebbero affrontare nuove pressioni nei prossimi mesi.