Il titolo Starbucks (SBUX) cala dopo i risultati del secondo trimestre inferiori alle attese: gli analisti avvertono di una lenta ripresa e dei rischi legati ai dazi.

Dopo una lunga lotta contro il calo delle vendite e la diminuzione della fedeltà dei clienti, Starbucks si è prefissata l'obiettivo di tornare alle basi della sua esperienza di caffetteria, ma le pressioni esterne e i risultati finanziari più deboli stanno mettendo a dura prova la pazienza degli investitori.

Il gigante del caffè ha pubblicato martedì i risultati del secondo trimestre fiscale, che hanno deluso le aspettative di Wall Street, facendo crollare le sue azioni del 7% nelle contrattazioni pre-mercato di mercoledì.

L'azienda ha riconosciuto che gli sforzi per rinnovare le operazioni e l'organico dei negozi non si sono ancora tradotti in una migliore performance finanziaria.

“I nostri risultati finanziari non riflettono ancora i nostri progressi, ma stiamo registrando un vero slancio con il nostro piano 'Back to Starbucks'”, ha dichiarato l'amministratore delegato Brian Niccol in un videomessaggio.

Ma per molti azionisti, il rapporto sugli utili è stato un duro promemoria delle sfide che il marchio deve affrontare, con i margini in contrazione per cinque trimestri consecutivi, scesi di 590 punti base nel secondo trimestre, come riportato martedì.

Le vendite globali a parità di negozi sono diminuite dell'1% nel trimestre, a causa di una flessione del 2% delle transazioni.

Il mercato statunitense, da cui Starbucks genera una parte significativa dei suoi ricavi, ha registrato un calo del 4% delle visite, trascinando al ribasso le vendite a parità di negozi del 2%.

La Cina, il suo secondo mercato più grande, ha registrato vendite a parità di negozi stabili.

Gli sforzi per semplificare le operazioni mostrano risultati iniziali contrastanti.

Nell'ambito dei suoi sforzi di riorganizzazione, Starbucks si è concentrata sul miglioramento dell'efficienza dei suoi punti vendita, in particolare nella gestione degli ordini mobili e digitali.

Niccol ha osservato che i nuovi algoritmi di sequenziamento degli ordini hanno ridotto i tempi di attesa di una media di due minuti nelle sedi di test.

Tuttavia, l'azienda ha deciso di sospendere la distribuzione di alcune attrezzature, come le macchine per la spremitura a freddo e il cold brew, dopo aver constatato che i cambiamenti di personale avevano un impatto più immediato sulle prestazioni.

Starbucks ha inoltre ritardato l'implementazione di altre attrezzature focalizzate sulla preparazione, segnalando un cambiamento strategico nel modo in cui affronta i miglioramenti nei punti vendita.

Queste mosse suggeriscono che l'azienda sta dando priorità ad aggiustamenti operativi mirati rispetto a costosi investimenti in macchinari.

I rischi tariffari e le mutevoli preferenze dei consumatori sono fattori di grande importanza.

La dirigenza di Starbucks ha inoltre indicato le tensioni commerciali globali come un rischio imminente per i margini.

L'azienda si rifornisce di caffè da 28 paesi, con la maggior parte proveniente dall'America Latina.

La CFO Cathy Smith ha dichiarato che, sebbene le strategie di copertura offrano una certa protezione dalla volatilità dei prezzi delle materie prime, l'aumento dei dazi potrebbe comunque incidere sui costi del caffè crudo, che rappresentano dal 10% al 15% delle spese totali di produzione e distribuzione.

“Prevediamo che il resto dell'anno fiscale presenterà alcune sfide, mentre ci muoviamo in un contesto macroeconomico dinamico”, ha dichiarato Starbucks in un documento depositato presso le autorità di regolamentazione.

L'azienda ha aggiunto di monitorare attivamente la situazione e di lavorare per compensare i potenziali impatti finanziari.

Nel frattempo, la concorrenza di catene di caffè più piccole e agili sembra erodere il dominio di Starbucks.

Secondo Placer.ai, nel primo trimestre il traffico pedonale nei punti vendita Starbucks è diminuito dello 0,9% rispetto all'anno precedente, mentre le visite complessive alle catene di caffetterie sono aumentate dell'1,8%.

Gran parte di questo aumento è stato trainato dalla crescita di concorrenti come Dutch Bros, Scooter's Coffee e 7 Brew Coffee, che si propongono come alternative divertenti e convenienti alle offerte più tradizionali di Starbucks.

Gli analisti mettono in guardia contro una ripresa lenta e la stanchezza degli investitori.

Nonostante l'ottimismo di Starbucks, Wall Street rimane cauta.

Goldman Sachs ha declassato Starbucks da Buy a Neutral, rivedendo il suo obiettivo di prezzo da 103 a 85 dollari.

Morgan Stanley, che mantiene una valutazione di "sovraponderazione", ha affermato che la strategia rimane valida, ma i risultati hanno ricordato che la ripresa richiederà tempo.

“La pazienza potrebbe essere limitata in questo mercato”, hanno scritto gli analisti della banca. Il prezzo obiettivo per il titolo è di 95 dollari.

RBC Capital Markets ha segnalato i prezzi elevati del caffè e le tariffe come rischi per i margini, mentre TD Cowen ha previsto una ripresa più equilibrata a partire dal 2026.

"L'aumento dei prezzi del caffè e le potenziali tariffe potrebbero rappresentare un ostacolo significativo ai margini nei prossimi trimestri", hanno affermato gli analisti di RBC.

Jefferies, che valuta il titolo con un giudizio di "hold" e ha il target più basso di 75 dollari, ha affermato che non si registrano ancora "segnali di un significativo miglioramento delle vendite a parità di negozi negli Stati Uniti" e che le sfide culturali e operative richiederanno tempo per essere risolte.

La tiepida risposta degli investitori sottolinea le difficoltà che Starbucks incontra nell'attuare un complesso piano di riassetto, in un contesto di venti economici contrari.

Resta da vedere se l'approccio "Ritorno a Starbucks" riuscirà a rilanciare la crescita e a ripristinare la fiducia degli investitori.