I dati sull'occupazione in Nuova Zelanda alimentano le scommesse su un taglio dei tassi, con una moderazione della crescita salariale.

Nel primo trimestre, il mercato del lavoro neozelandese ha continuato a mostrare segnali di indebolimento, con una crescita dell'occupazione ancora debole, un tasso di disoccupazione vicino ai massimi pluriennali e un'inflazione salariale in moderazione.

Questi ultimi dati rafforzano le aspettative del mercato secondo cui la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) attuerà ulteriori tagli dei tassi di interesse, potenzialmente già questo mese, nel tentativo di stimolare un'economia stagnante.

La nazione del Pacifico meridionale ha evitato per un pelo una prolungata recessione alla fine dello scorso anno, ma continua a lottare con una debole domanda interna e crescenti rischi esterni, in particolare a causa delle continue tensioni commerciali globali innescate dalle politiche del presidente statunitense Donald Trump.

In risposta a queste sfide, la RBNZ ha già ridotto drasticamente il suo tasso di interesse ufficiale di 200 punti base dall'agosto 2024, portandolo al 3,5%.

I dati sull'occupazione di oggi rafforzano ulteriormente la tesi a favore di un continuo allentamento monetario.

Mercoledì, Statistics New Zealand ha riferito che il tasso di disoccupazione è rimasto invariato al 5,1% nel primo trimestre dell'anno. L'occupazione ha registrato un aumento marginale di appena lo 0,1% rispetto al trimestre precedente.

Sebbene questi dati siano leggermente migliori rispetto alle previsioni di alcuni economisti (sondaggio Reuters: 5,3% di disoccupazione, aumento dell'occupazione dello 0,1%) e alle stesse aspettative della RBNZ di un tasso di disoccupazione del 5,2%, indicano comunque una notevole debolezza del mercato del lavoro.

La crescita salariale rallenta, la partecipazione diminuisce.

Fondamentalmente, l'inflazione salariale ha mostrato segni di raffreddamento.

L'indice del costo del lavoro nel settore privato, escludendo gli straordinari, è aumentato dello 0,4% nel primo trimestre, un rallentamento rispetto all'incremento dello 0,6% registrato nel trimestre precedente e inferiore all'aumento previsto dello 0,5%.

Questo allentamento delle pressioni salariali suggerisce che gli impulsi inflazionistici provenienti dal mercato del lavoro stanno diminuendo.
A ulteriore conferma di un allentamento, il tasso di partecipazione alla forza lavoro è sceso al 70,8% nel primo trimestre, rispetto al precedente 71%.

L'economista senior di Westpac, Michael Gordon, ha notato una tendenza significativa nella partecipazione giovanile, osservando un "marcato calo... negli ultimi trimestri, con il mercato del lavoro più difficile che ha visto i giovani tornare a studiare o prolungare gli studi piuttosto che cercare attivamente lavoro".

Rafforzamento delle aspettative di intervento della RBNZ

Gli analisti hanno interpretato i dati nel complesso come un segnale a favore di ulteriori tagli dei tassi da parte della RBNZ.

"L'insieme più ampio di dati continua a suggerire che c'è ancora molta capacità in eccesso nel mercato del lavoro (e nell'economia in generale) - un segnale che le pressioni inflazionistiche interne sui prezzi al consumo continueranno a diminuire ancora per un po'", ha commentato Miles Workman, economista senior di ANZ Bank, in una nota di ricerca.

Ha aggiunto che ANZ rimane fiduciosa nelle sue previsioni di un taglio finale del tasso di interesse da parte della banca centrale al 2,5%.

Il dollaro neozelandese ha reagito poco alla pubblicazione dei dati, scambiando intorno a 0,6010 dollari, poiché le cifre erano in gran parte in linea con le aspettative del mercato di un indebolimento del mercato del lavoro.

I mercati finanziari stanno ora prezzando un'alta probabilità che la RBNZ riduca il tasso di interesse di altri 25 punti base nella riunione di fine mese, con ulteriori riduzioni previste nel corso dell'anno, che potrebbero portare i tassi al di sotto del 3,0% entro la fine dell'anno.

"Con l'inflazione all'interno dell'intervallo obiettivo dell'1-3%, un ulteriore allentamento monetario appare appropriato per sostenere il mercato del lavoro e l'economia neozelandese", ha dichiarato Mark Smith, economista senior della ASB Bank, in una nota.

ASB Bank prevede ulteriori tagli dei tassi di interesse di 75 punti base nel corso del 2025, sottolineando la diffusa opinione che siano necessari ulteriori stimoli per rivitalizzare l'economia neozelandese.