La disputa tariffaria tra Stati Uniti e Cina minaccia il mercato del propano e influenza l'offerta di olefine.

Gli annunci sulle tariffe stanno causando ripercussioni sui mercati petroliferi globali, portando a una maggiore attenzione sulle potenziali azioni reciproche e sui loro effetti fondamentali lungo tutta la catena del valore dal petrolio alle olefine.

Gli alcheni, o olefine, sono idrocarburi caratterizzati dalla presenza di uno o più doppi legami carbonio-carbonio.

Questi composti fungono da precursori essenziali nella produzione di una vasta gamma di prodotti, come plastica e detergenti.

La disputa commerciale sempre più ristretta tra Stati Uniti e Cina ha evidenziato i liquidi di gas naturale (NGL) come un significativo punto di contesa, rivelando la sostanziale interconnessione tra i due paesi nei mercati di NGL, nafta e olefine, secondo Rystad Energy.

“Un dazio del 125% sul propano statunitense avrebbe un impatto grave sul settore cinese della deidrogenazione del propano (PDH), che dipende fortemente da questa materia prima a basso costo”, ha dichiarato Manish Sejwal, vicepresidente, analisi dei mercati delle materie prime di Rystad Energy, in un commento inviato via email.

La produzione di propilene in Cina e la dipendenza dal propano statunitense

Negli ultimi cinque anni, la produzione cinese di propilene tramite deidrogenazione del propano (PDH) è aumentata di oltre il 300%, superando i 21 milioni di tonnellate.

Questo aumento drammatico è attribuito alla disponibilità di propano a basso costo proveniente dagli Stati Uniti, una conseguenza della rivoluzione del gas di scisto statunitense, in particolare nel bacino del Permiano.

La limitata domanda interna di propano negli Stati Uniti ha posizionato la nazione come principale esportatore mondiale.

In particolare, nel 2024 gli Stati Uniti hanno fornito quasi il 60% delle importazioni totali di propano della Cina.

Le esportazioni statunitensi di GPL hanno mantenuto un livello robusto ad aprile. Sebbene le spedizioni in Asia abbiano registrato una lieve diminuzione, in particolare verso la Cina, questa è stata compensata da maggiori esportazioni verso altre aree.

Nonostante le potenziali variazioni nei flussi commerciali, l'elevato volume delle esportazioni statunitensi di GPL rende improbabile una completa diversione dalla Cina.

Se la Cina imponesse un dazio del 125% sul propano statunitense, ciò avrebbe gravi conseguenze per la sua industria PDH, che già fatica a causa dei bassi margini dovuti agli elevati costi delle materie prime e alle limitate fonti alternative di propano.

“Una mossa del genere porterebbe a un'eccessiva offerta di propano negli Stati Uniti, esercitando una pressione al ribasso sui prezzi del GPL americano”, ha affermato Sejwal.

Le operazioni degli impianti PDH cinesi potrebbero essere significativamente influenzate dal dazio, con una potenziale diminuzione dei tassi di utilizzo del 10-20% a causa della scarsità di fornitori alternativi di propano, come previsto da Rystad Energy.

Questa riduzione potrebbe diminuire la domanda di propano di circa 120.000 barili al giorno con una diminuzione del 10%, e di circa 210.000 barili al giorno con una diminuzione del 20%.

Miglioramento dei margini per l'Asia

Di conseguenza, si prevede un rafforzamento dei fondamentali del propilene, che potrebbe riequilibrare il mercato sovrapprovisionato e migliorare temporaneamente i margini per gli impianti di cracking a vapore asiatici e gli operatori PDH al di fuori della Cina.

Sejwal ha osservato;

Tuttavia, si prevede che l'elevata offerta di etilene e le prospettive di domanda contenuta per i derivati, influenzate dai dazi, limiteranno l'aumento dei tassi di utilizzo degli impianti di cracking e, di conseguenza, freneranno la crescita della domanda di nafta da parte di queste unità.

Mercato della nafta

Rystad Energy prevede che la domanda di nafta in Cina aumenterà di circa 250.000 barili al giorno, principalmente a causa dell'aggiunta di nuove capacità non integrate nel paese.

Si prevede che le raffinerie manterranno gli attuali livelli di produzione di materie prime petrolchimiche nel breve termine.

Questo perché la continua transizione verso veicoli elettrici e a gas in Cina dovrebbe aumentare la disponibilità di nafta.

La nafta in eccesso risultante sarà probabilmente reindirizzata all'industria petrolchimica, in particolare per il cracking a vapore e la produzione di aromatici.

Sejwal ha aggiunto:

Secondo Rystad, il recente rafforzamento dei margini di raffinazione della nafta in Asia è attribuibile alle limitate importazioni dall'area a ovest del Canale di Suez e all'avvio delle attività di un nuovo impianto di cracking dipendente dalla nafta in Cina nel mese di aprile.

L'offerta di nafta occidentale sta diminuendo a causa delle chiusure di raffinerie in Europa, Regno Unito e Medio Oriente, aggravate dalla manutenzione presso il principale esportatore, Skikda.

Rystad Energy prevede quest'anno forti margini di raffinazione della nafta in Asia, superiori ai livelli dell'anno scorso.

Questa forza nelle crepe è attribuita alla ridotta fornitura di nafta occidentale, derivante dalle chiusure delle raffinerie europee, in concomitanza con l'aumento della domanda da parte dei nuovi impianti di cracking dell'etilene cinesi non integrati.

Di conseguenza, si prevede che la dipendenza della regione dalla nafta importata aumenterà, ha affermato la società di intelligence energetica.