Goldman Sachs e altri istituti alzano l'obiettivo per l'S&P grazie all'accordo commerciale USA-Cina che migliora il sentiment.

A pochi giorni dall'avvertimento che l'S&P 500 avrebbe potuto subire un ulteriore calo del 20% a causa di una potenziale recessione innescata dall'aumento dei dazi, Goldman Sachs ha cambiato posizione.

Gli strateghi della banca hanno ora alzato le loro previsioni a sei mesi per l'indice di riferimento a 6.100 da 5.900, in risposta all'attenuarsi delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina.

La revisione al rialzo è arrivata lunedì sera, con l'S&P 500 che ha chiuso appena sotto il punto di pareggio per l'anno a 5.844.

Questa mossa rappresenta una rapida inversione di rotta da parte della banca, poiché i segnali di una distensione tariffaria hanno suscitato ottimismo tra gli investitori azionari e spinto a una rivalutazione dei rischi economici.

Goldman Sachs abbassa la probabilità di una recessione negli Stati Uniti.

David Kostin, responsabile della strategia azionaria statunitense di Goldman Sachs, ha dichiarato in una nota che gli aggiornamenti delle previsioni riflettono “tassi tariffari più bassi, una crescita economica migliore e un rischio di recessione inferiore rispetto alle nostre aspettative precedenti”.

L'economista capo della banca, Jan Hatziu, ha inoltre ridotto la probabilità di una recessione negli Stati Uniti dal 45% al 35%, citando una minore pressione sul PIL e sulla produzione.

La recente tregua tariffaria tra le due maggiori economie mondiali ha ridotto il tasso tariffario statunitense sulle merci cinesi a circa il 30%, dal precedente 145%, mentre la Cina ha abbassato le sue tariffe di ritorsione al 10%.

Sebbene temporaneo (l'accordo ha una durata di soli 90 giorni), ha dato una sferzata di fiducia ai mercati, scossi per mesi dall'incertezza commerciale.

Le prospettive di guadagno registrano un significativo miglioramento.

Anche Goldman Sachs ha rivisto al rialzo le sue previsioni sugli utili.

La banca ora prevede che gli utili per azione dell'S&P 500 raggiungeranno i 262 dollari nel 2025, con un aumento del 7% rispetto al 2024, contro una precedente previsione di crescita del 3%.

Nel 2026, si prevede che gli utili aumenteranno ulteriormente del 7%, raggiungendo i 280 dollari. La previsione si basa su una maggiore dinamicità economica e su minori interruzioni della catena di approvvigionamento.

Gli strateghi hanno aumentato la stima del multiplo prezzo/utili (P/E) a 12 mesi per l'indice a 20,4 volte gli utili, rispetto alle 19,5 precedenti.

Sebbene l'attuale multiplo di 21 sia già vicino ai massimi storici, essi sostengono che la riduzione dell'inflazione e una maggiore chiarezza sulla politica commerciale giustifichino valutazioni più elevate.

Tuttavia, hanno avvertito che l'elevata incertezza continua a rappresentare un rischio sia per gli utili che per le valutazioni.

Goldman Sachs seleziona Meta, Coca-Cola e altre azioni con elevato potere di determinazione dei prezzi.

Il team di Kostin ha consigliato agli investitori di privilegiare le aziende con un elevato potere di determinazione dei prezzi, in grado di proteggere i margini nonostante gli elevati costi di input.

Tali aziende probabilmente sovraperformeranno anche in un contesto macroeconomico più favorevole, soprattutto perché i dazi, sebbene ridotti, rimangono superiori ai livelli pre-2023.

Le scelte di Goldman includono Meta Platforms, Booking Holdings, Sherwin-Williams, Snap-On, Adobe e Coca-Cola, insieme a diversi nomi di nicchia nel settore dei consumi e della tecnologia come Wingstop, Etsy e Doximity.

Questi titoli avevano già sovraperformato durante il conflitto commerciale del 2018-2019.

Altri analisti prevedono che l'S&P 500 possa salire fino a 6.500 o addirittura oltre 7.000.

L'ottimismo di Goldman Sachs si unisce al coro crescente di Wall Street.

Ed Yardeni di Yardeni Research ha aumentato il suo obiettivo per l'S&P 500 da 6.000 a 6.500 e ha ridotto le probabilità di recessione al 25%.

Christopher Harvey di Wells Fargo rimane il più ottimista, prevedendo un livello di 7.007 per la fine del 2025.

Tuttavia, alcuni analisti rimangono cauti.

Adam Clark di Barron's ha sottolineato che la nuova aliquota tariffaria media, sebbene ridotta, rimane la più alta dal 1941.

Ha inoltre citato la stima del Yale Budget Lab secondo cui le tariffe attuali costano alle famiglie statunitensi una media di 2.300 dollari all'anno.

La chiusura della scappatoia del "de minimis", che imponeva un dazio del 54% sulle importazioni cinesi inferiori a 800 dollari, dovrebbe colpire i rivenditori a basso costo come Temu e Shein e, di conseguenza, i consumatori statunitensi a basso reddito.

La visita di Trump in Medio Oriente potrebbe essere il prossimo catalizzatore per i mercati?

Sebbene i mercati sperino in una continuazione dello slancio, i catalizzatori a breve termine, al di là della politica commerciale, sono pochi.

I colloqui di pace tra Russia e Ucraina offrono una speranza limitata per il sentiment di rischio globale, mentre si prevede che la Federal Reserve manterrà un atteggiamento cauto sui tagli dei tassi.

L'attenzione è ora tutta rivolta alla visita del Presidente Trump in Medio Oriente questa settimana, dove ulteriori annunci commerciali potrebbero mantenere il dinamismo del mercato.

Come osserva Clark, “Se il mercato non può ottenere la certezza dell'assenza di tariffe, allora richiederà in cambio un flusso costante di notizie positive sul commercio”.

Per ora, gli investitori sembrano disposti a credere che il peggio della guerra commerciale sia alle spalle.