La guerra commerciale è già finita?

L'appetito al rischio è aumentato all'inizio di questa settimana a seguito di un'inaspettata svolta nei colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina.

Gli investitori sono stati colti alla sprovvista dall'annuncio di lunedì alle 08:00 BST, che ha fornito alcuni dettagli in merito alle notizie secondo cui le due parti avevano avuto colloqui produttivi durante il fine settimana.

La sorpresa è arrivata perché la maggior parte degli osservatori pensava che l'incontro a Ginevra tra il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent e il Vice Premier cinese He Lifeng fosse semplicemente una discussione preliminare per concordare i termini di impegno per discussioni più lunghe e approfondite.

In realtà, i colloqui hanno portato a qualcosa di molto più concreto. È stato dichiarato che sia la Cina che gli Stati Uniti avrebbero ridotto le rispettive tariffe di importazione dell'115% per 90 giorni a partire dal 14 maggio. Questo ha portato le imposte al 10% per le importazioni cinesi dagli Stati Uniti e al 30% per le importazioni statunitensi dalla Cina.

La tariffa statunitense includeva un'ulteriore imposta del 20% sul fentanyl. Ancora più importante, l'accordo ha fornito una base ragionevole per ulteriori colloqui nei prossimi tre mesi.

Il presidente Trump ha poi insistito sul fatto che, soprattutto, i colloqui hanno aperto la Cina alle imprese statunitensi.

La notizia ha fatto impennare gli indici azionari statunitensi, così come il dollaro USA e il greggio.

I metalli preziosi hanno subito un crollo. Tutti e quattro i principali indici azionari statunitensi hanno ora recuperato le perdite subite in seguito all'annuncio delle tariffe reciproche del Presidente Trump del 2 aprile.

Inoltre, ad eccezione del Dow, l'S&P 500, il NASDAQ e il Russell 2000 hanno raggiunto livelli visti l'ultima volta tra la fine di febbraio e l'inizio di marzo. Ciò significa che l'S&P e il NASDAQ si stanno avvicinando ai massimi storici di metà febbraio.

Questa reazione del mercato sembra ragionevole? Beh, a un certo livello, questa domanda è irrilevante.

Il mercato è il mercato e farà quello che deve fare. Ma vale la pena chiedersi quanto la situazione sia migliorata rispetto ai tempi precedenti ai dazi.

Il commercio mondiale è stato gravemente compromesso nelle ultime cinque settimane circa, e sembra ragionevole concludere che ci vorranno più di un paio di mesi perché gli scambi tornino ai livelli precedenti all'imposizione delle tariffe. E non dimentichiamolo: le tariffe che non erano in vigore all'inizio di aprile, ora lo sono.

Non solo, ma i dazi più pesanti sulle importazioni statunitensi, che erano stati imposti il mese scorso, sono stati rinviati di 90 giorni.

Abbiamo già percorso un terzo di quella tempistica e, mentre gli Stati Uniti hanno trovato facile raggiungere un accordo con il Regno Unito, con il quale gli Stati Uniti hanno comunque un surplus commerciale, potrebbero trovare più difficile raggiungere altri accordi.

Ma, a parte questo, la preoccupazione principale è la guerra commerciale dell'amministrazione Trump con la Cina.

A parte l'iniziale approccio di "perdere la faccia/non fare passi indietro" che ha accolto la prima salva di dazi di Trump, ci sono tutti i motivi per aspettarsi che entrambe le parti vogliano raggiungere un accordo. E dopo l'accordo del fine settimana, ci sono ora tre mesi di tempo per portare a termine il tutto.

Inoltre, gli investitori statunitensi sono impazienti all'idea di mettere finalmente piede in Cina e avviare attività commerciali. Ma davvero? La Cina è membro dell'Organizzazione Mondiale del Commercio dal 2001 e li ha presi in giro come un gatto con un paio di aringhe.

Trump riuscirà davvero a convincerli a commerciare in modo equo adesso? Il tempo stringe.

(David Morrison è analista di mercato senior presso Trade Nation. Le opinioni espresse sono sue.)