JPMorgan e Citi prevedono che le azioni europee supereranno significativamente quelle statunitensi nel 2025.

Un numero crescente di strateghi di Wall Street prevede un anno eccezionale per le azioni europee, prevedendo che potrebbero raggiungere la loro migliore performance relativa rispetto alle loro controparti statunitensi in almeno due decenni.

Questa prospettiva ottimistica è alimentata in gran parte da un miglioramento della situazione economica in Europa e da una rivalutazione delle aspettative sugli utili aziendali.

Secondo la media delle previsioni di un sondaggio Bloomberg condotto su 20 analisti strategici, si prevede che l'indice Stoxx Europe 600 chiuda l'anno intorno ai 554 punti.

Questa previsione suggerisce un potenziale guadagno di circa l'1% rispetto al livello di chiusura di venerdì.

Tra le banche più ottimiste figurano JPMorgan Chase & Co., che ha fissato uno degli obiettivi più alti nell'indagine, a 580 punti, e Citigroup Inc., che prevede un rialzo più consistente del 4%, a 570 punti.

Questo ottimismo è in parte dovuto al fatto che gli analisti stanno attenuando il pessimismo iniziale che circondava i risultati aziendali europei.

In netto contrasto, entrambe le banche giganti prevedono che l'indice azionario statunitense S&P 500 subirà un calo per il resto dell'anno.

La disparità tra queste previsioni è notevole: gli obiettivi di JPMorgan per i mercati europei e statunitensi suggeriscono che lo Stoxx 600 potrebbe superare l'S&P 500 Index di ben 25 punti percentuali nel 2025, un margine che sarebbe il più ampio mai registrato.

Nel frattempo, le proiezioni di Citigroup indicano che le azioni europee avrebbero registrato le migliori performance relative dal 2005.

"Se abbiamo già superato il picco di incertezza sugli utili, questo potrebbe preparare il terreno per ulteriori rialzi e una potenziale rivalutazione dei multipli, soprattutto tra i settori ciclici più penalizzati", ha commentato la stratega di Citigroup Beata Manthey riguardo alle azioni europee, come riportato da Bloomberg.

Da sfavoriti a favoriti.

Questa prospettiva ottimistica rappresenta un significativo cambiamento rispetto al sentiment prevalente all'inizio dell'anno, quando gli strateghi si aspettavano ampiamente che le azioni europee si sarebbero posizionate considerevolmente al di sotto del mercato statunitense.

Tuttavia, da allora il benchmark europeo si è ripreso, trainato da storiche riforme fiscali in Germania e da risultati aziendali sorprendentemente resilienti.

Questi fattori hanno attratto gli investitori in cerca di alternative agli asset statunitensi, che sono rimasti intrappolati nelle controtendenze delle guerre commerciali in corso.

La prova di questo cambiamento di sentimenti è emersa chiaramente da un'indagine di Bank of America Corp. pubblicata una settimana fa, che ha rilevato che il 35% dei gestori di fondi globali ha ora una posizione di sovraponderazione sui titoli europei.

Al contrario, si è registrato un calo della quota netta investita in azioni statunitensi, che ha raggiunto il livello più basso degli ultimi due anni.

A rafforzare ulteriormente le ragioni per puntare sull'Europa, i titoli che compongono l'indice MSCI Europe hanno registrato un aumento del 5,3% degli utili nel primo trimestre, superando significativamente il calo dell'1,5% previsto dagli analisti, secondo i dati raccolti da Bloomberg Intelligence.

Inoltre, un indice di Citigroup indica che negli ultimi tempi sono stati pochi gli analisti che hanno rivisto al ribasso le stime sugli utili europei.

Negli Stati Uniti, la situazione è decisamente meno rosea.

Un sondaggio separato di Bloomberg ha rilevato che i previsori si aspettano che l'S&P 500 concluda l'anno con una media di 6.001 punti, sostanzialmente invariato rispetto ai livelli di chiusura recenti.

Considerazioni sulla valutazione e avvertenze persistenti

Certo, il rialzo dell'8,3% registrato quest'anno dallo Stoxx 600 ha portato a una maggiore attenzione alle valutazioni.

Secondo i dati di Bloomberg, l'indice di riferimento viene attualmente scambiato a circa 14,6 volte gli utili, un valore superiore alla mediana degli ultimi 20 anni, che è di 13,5.

Tuttavia, questo valore è ancora considerevolmente inferiore al rapporto prezzo/utilo dell'S&P 500, che si attesta a quasi 22.

Sharon Bell, stratega di Goldman Sachs Group Inc., ha espresso la sua previsione che gli investitori continueranno a riallocare capitali nella regione europea, citando le sue valutazioni relative più basse e l'elevato rischio di concentrazione nel mercato statunitense.

"Osserviamo inoltre che l'inflazione dovrebbe moderarsi ulteriormente in Europa quest'anno e che esiste una stretta correlazione tra un'inflazione più bassa e valutazioni medie più elevate", ha scritto in una recente nota.

Nonostante l'ottimismo generale, non tutti gli esperti di strategia sono uniformemente ottimisti.

Il sondaggio di Bloomberg ha rivelato che solo sei società – Bank of America, Deka Bank, ING, Panmure Liberum, Societe Generale SA e TFS Derivatives – si aspettano che lo Stoxx 600 scenda di oltre il 2% rispetto alla chiusura di venerdì.

Roland Kaloyan, stratega di Société Générale, ha indicato che ha bisogno di vedere tendenze di crescita degli utili più marcate e una ulteriore riduzione dei rischi legati alle tariffe prima di scommettere su un rialzo significativo dello Stoxx 600.

Il suo obiettivo di fine anno di 530 implica un potenziale calo del 3,5%.

"L'incertezza che circonda le tariffe rende ulteriormente complessa la prospettiva, poiché molte aziende sono riluttanti a fornire indicazioni chiare, il che indica che l'impatto completo di queste tariffe potrebbe non essere ancora stato incluso nelle previsioni di utili", ha affermato Kaloyan.

Con un tono di cautela, Gerry Fowler, stratega di UBS Group AG, ha riconosciuto che le valutazioni sono aumentate come previsto, in previsione di una crescita economica più forte nei prossimi due anni.

Tuttavia, ha aggiunto, "Per ottenere ulteriori progressi, dobbiamo superare un periodo di incertezza normativa che probabilmente manterrà la crescita degli utili per azione a zero o leggermente inferiore quest'anno."