L'inflazione di base a Tokyo raggiunge il 3,6% a maggio, il livello più alto da gennaio 2023; cala la produzione industriale.

L'inflazione di base nella capitale giapponese è salita a un massimo di oltre due anni a maggio, principalmente a causa dei continui aumenti dei costi alimentari, secondo i dati pubblicati venerdì.

Questo sviluppo intensifica la pressione sulla Banca del Giappone (BOJ) a prendere in considerazione ulteriori aumenti dei tassi di interesse, anche se dati separati hanno rivelato un preoccupante calo della produzione industriale, evidenziando il complesso gioco di equilibri della banca centrale.

L'indice dei prezzi al consumo di base di Tokyo (CPI), un indicatore chiave che esclude i costi volatili degli alimenti freschi, è aumentato del 3,6% a maggio rispetto all'anno precedente.

Questo dato ha superato le previsioni di mercato, che avevano anticipato un aumento del 3,5%, e ha segnato un'accelerazione rispetto al rialzo del 3,4% registrato ad aprile.

Il dato di maggio rappresenta il tasso di aumento annuale più rapido da gennaio 2023, quando l'inflazione di fondo ha raggiunto il 4,3%.

È significativo che l'inflazione di base a Tokyo, ampiamente considerata un indicatore principale delle tendenze dei prezzi a livello nazionale, abbia superato l'obiettivo del 2% fissato dalla Banca del Giappone per tre anni consecutivi.

A sottolineare ulteriormente la crescente pressione sui prezzi, un indice separato che elimina gli effetti sia dei costi degli alimenti freschi che del carburante – una misura attentamente monitorata dalla BOJ come indicatore delle tendenze di fondo dei prezzi – è aumentato del 3,3% a maggio rispetto all'anno precedente, rispetto all'aumento del 3,1% di marzo.

Questo costante aumento dei prezzi sta portando alcuni analisti a rivalutare le loro aspettative riguardo alla politica della BOJ.

"L'indice dei prezzi al consumo di Tokyo ha mostrato un'ulteriore accelerazione dell'inflazione su larga scala, il che suggerisce che la BOJ potrebbe aumentare i tassi anche prima di quanto previsto nella nostra attuale previsione di ottobre", ha commentato Marcel Thieliant, responsabile per l'Asia-Pacifico presso Capital Economics.

Un sondaggio di Reuters condotto tra il 7 e il 13 maggio ha indicato che la maggior parte degli economisti si aspetta che la BOJ mantenga i tassi invariati fino a settembre, con una piccola maggioranza che prevede un aumento dei tassi entro la fine dell'anno.

I costi alimentari e i servizi alimentano l'inflazione; la produzione industriale rallenta.

L'inflazione alimentare persistente è rimasta il principale fattore trainante dell'aumento complessivo, con i prezzi dei prodotti alimentari non freschi che sono saliti del 6,9% a maggio rispetto all'anno precedente, e il costo del riso che ha registrato un'impennata impressionante del 93,2%.

Tuttavia, anche l'inflazione dei servizi ha accelerato, raggiungendo il 2,2% a maggio rispetto al 2,0% di aprile. Ciò suggerisce che le aziende stanno gradualmente iniziando a ripercuotere i crescenti costi del lavoro sui consumatori.

"Il fatto che i prezzi dei servizi siano aumentati è un aspetto positivo per la BOJ, che vuole mantenere vive le aspettative di ulteriori aumenti dei tassi", ha osservato Masato Koike, economista senior presso Sompo Institute Plus.

Tuttavia, ha anche sottolineato le incertezze esterne: "Ma l'incertezza sulla politica statunitense renderà difficile impedire alla BOJ di aumentare i tassi troppo presto. Quando la situazione si sarà chiarita, gli sviluppi dei prezzi potrebbero essere cambiati in modo tale da rendere difficili gli aumenti dei tassi."

Le preoccupazioni sull'inflazione si contrappongono a segnali di debolezza nel settore manifatturiero.

Dati separati pubblicati venerdì hanno mostrato che la produzione industriale giapponese è diminuita dello 0,9% ad aprile rispetto al mese precedente.

Sebbene i produttori intervistati dal governo si aspettino un aumento della produzione del 9,0% a maggio, prevedono un successivo calo del 3,4% a giugno.

Questo indica che i produttori stanno risentendo della contrazione della domanda globale e delle ripercussioni economiche delle elevate tariffe statunitensi, che potrebbero compromettere i loro profitti e scoraggiarli dall'aumentare i salari il prossimo anno.

Molti analisti si aspettano inoltre che l'inflazione al consumo complessiva rallenti nei prossimi mesi a causa della diminuzione dei prezzi del petrolio greggio e di un calo dei costi di importazione derivante dal recente rialzo dello yen.

L'equilibrio precario della BOJ: inflazione contro venti contrari alla crescita

Nonostante i potenziali fattori moderanti, l'inflazione alimentare persistente potrebbe non consentire alla Banca del Giappone di sospendere per un periodo prolungato le sue valutazioni sull'aumento dei tassi di interesse.

Un'indagine condotta dalla società di ricerca privata Teikoku Databank, pubblicata venerdì, ha rivelato che le aziende giapponesi intendono aumentare i prezzi di 1.932 articoli di cibo e bevande a partire da giugno, un dato tre volte superiore a quello dell'anno scorso.

Questo segnala che i consumatori dovranno prepararsi ad ulteriori aumenti dei prezzi.

Il governatore della BOJ, Kazuo Ueda, ha riconosciuto queste dinamiche in un discorso parlamentare venerdì, affermando che la banca centrale era "consapevole del fatto che le aziende continuavano ad aumentare attivamente i salari e a innalzare i prezzi per traslare i costi più elevati ai consumatori".

Aggiungendo un ulteriore elemento di preoccupazione, Tsutomu Watanabe, docente alla facoltà di economia dell'Università di Tokyo, ha avvertito: "Il Giappone potrebbe trovarsi in una situazione difficile, in cui l'attenzione pubblica verso l'aumento dei prezzi alimentari alimenti le aspettative di inflazione, che finora sono state stabili".

La Banca del Giappone ha concluso il suo massiccio programma di stimolo lo scorso anno e, a gennaio, ha aumentato i tassi di interesse a breve termine allo 0,5%, partendo dal presupposto che il Giappone fosse sull'orlo di raggiungere in modo duraturo l'obiettivo di inflazione del 2%.

Sebbene la banca centrale abbia manifestato la propria disponibilità ad aumentare ulteriormente i tassi, le ripercussioni economiche derivanti dall'aumento delle tariffe statunitensi l'hanno costretta a rivedere al ribasso le previsioni di crescita, complicando così le decisioni relative alla tempistica del prossimo aumento dei tassi.

La BOJ si trova ora di fronte al delicato compito di arginare l'inflazione senza compromettere una fragile ripresa economica.