L'inflazione messicana accelera all'inizio di settembre, avvicinandosi all'intervallo obiettivo della banca centrale

L'inflazione complessiva del Messico ha accelerato nella prima metà di settembre, avvicinandosi al massimo dell'intervallo obiettivo della banca centrale e sostanzialmente in linea con le previsioni del mercato.

I prezzi al consumo sono aumentati del 3,74% su base annua fino a metà settembre, secondo i dati pubblicati mercoledì dall'agenzia nazionale di statistica INEGI, rispetto al 3,49% dei risultati precedenti.

L'ultimo dato è appena al di sotto del tasso del 3,77% previsto dagli analisti intervistati da Reuters, mentre le dinamiche dell'inflazione nella seconda economia più grande dell'America Latina sono ancora sotto stretta osservazione.

Il risultato è, tuttavia, una tendenza al rialzo lenta ma costante che potrebbe influenzare la politica monetaria nei prossimi mesi.

Prospettive di mercato e delle banche centrali

Gli economisti prevedono che l'inflazione chiuderà l'anno al 3,9%, superando l'obiettivo medio del 3% della Banca del Messico.

Il mandato della banca consente oscillazioni di più o meno un punto percentuale, indicando che il ritmo attuale si sta avvicinando al limite superiore.

Questo percorso dimostra un delicato equilibrio per i responsabili politici. Sebbene l'inflazione rimanga all'interno dell'intervallo ufficiale, la tendenza al rialzo potrebbe smorzare le prospettive di ulteriori ribassi dei tassi.

Banxico ha mantenuto elevato il suo tasso di interesse di riferimento negli ultimi trimestri, citando la necessità di cementare i progressi disinflazionistici mantenendo la fiducia.

Dinamiche mensili e core

Nella prima metà di settembre, i prezzi al consumo sono aumentati dello 0,18% su base mensile.

Si tratta di un aumento rispetto al calo dello 0,02% del periodo precedente e corrisponde quasi all'aspettativa di aumento dello 0,19%.

L'accelerazione suggerisce che le pressioni sui prezzi sono tornate, anche se non nel modo previsto.

Allo stesso tempo, l'aumento mensile dell'indice dei prezzi al consumo core, che esclude le categorie alimentari ed energetiche, è stato dello 0,22%.

Si tratta di un aumento rispetto allo 0,09% della lettura precedente, che indica una persistenza di fondo.

L'inflazione di fondo è considerata un indicatore importante per Banxico in relazione all'andamento della politica monetaria, rappresentando aspetti più strutturali della dinamica dei prezzi.

Implicazioni per la politica

Il proseguimento della crescita dei prezzi vicino alla zona di tolleranza superiore della banca centrale potrebbe alimentare le previsioni secondo cui i responsabili politici rimarranno cauti.

Sebbene l'inflazione complessiva rimanga gestibile rispetto ai picchi recenti, l'accelerazione delle misure principali e di fondo sottolinea le sfide legate al mantenimento di una tendenza al ribasso.

Gli operatori di mercato sono alla ricerca di indicatori di come Banxico modificherà la sua posizione alla luce di questi sviluppi.

La previsione che l'inflazione chiuderà l'anno al 3,9% indica pressioni persistenti che potrebbero ritardare qualsiasi allentamento significativo della politica.

Contesto regionale

La traiettoria dell'inflazione in Messico è coerente con i modelli regionali più ampi, poiché i principali paesi dell'America Latina si trovano attualmente nelle ultime fasi della disinflazione.

Nonostante gli elevati aumenti dei prezzi a seguito dell'epidemia e gli shock globali delle materie prime, le banche centrali di tutta la regione sono riuscite principalmente ad avvicinare l'inflazione ai loro obiettivi.

Tuttavia, il progresso diseguale rimane una caratteristica distintiva.

In Messico, mantenere la credibilità e ancorare le aspettative è importante per la stabilità economica.

Secondo i dati più recenti, sebbene l'inflazione sia rallentata in modo significativo rispetto ai livelli a due cifre osservati altrove in America Latina, non è ancora completamente priva di rischi.

Uno sguardo al futuro

Con l'inflazione in aumento e il tasso implicito di mercato di fine anno vicino al 4%, la retorica di Banxico continuerà ad essere sotto i riflettori.

L'instabilità vicino all'obiettivo del 2%, dove rimane per ora, non favorisce coloro che cercano di porre fine all'attuale ciclo di inasprimento delle banche centrali, con queste ultime che continuano a parlare ripetutamente della necessità di bloccare un po' di disinflazione.

Come mostrano i dati dell'INEGI, sia le componenti principali che quelle core stanno segnalando i primi segnali di relativa solidità in termini di continui progressi al rialzo all'inizio di settembre.

In effetti, ciò sottolinea l'argomento della prudenza, anche se i mercati rimangono in un acceso dibattito su quando e quanto i tassi dovrebbero essere modificati.

Potrebbe benissimo essere nei prossimi mesi che l'inflazione si stabilizzerà o meno nella zona di comfort di Banxico, sarà più incline a scivolare verso il limite superiore e potrebbe quindi influenzare la politica e il sentiment all'inizio della fine dell'anno.