Inflazione India: 3.93% a maggio, tornano i rischi su cibo e carburante

L'inflazione al consumo in India è accelerata a maggio ma è rimasta appena al di sotto dell'obiettivo di medio termine della Reserve Bank of India, lasciando ai responsabili della politica monetaria poco margine di rasserenarsi mentre aumentano i rischi legati a cibo, carburante e condizioni climatiche.

I prezzi al consumo sono aumentati del 3.93% rispetto a un anno fa, hanno mostrato i dati governativi venerdì, rispetto al 3.48% di aprile.

La lettura è stata leggermente al di sotto del 4% previsto, ma segna comunque uno spostamento verso il centro dell'obiettivo di inflazione della RBI dopo diversi mesi di rilevazioni dei prezzi relativamente contenute.

La cifra arriva in un momento delicato per l'economia indiana.

La crescita è rimasta resiliente, ma i rischi di inflazione importata sono aumentati, poiché i prezzi del greggio, i costi di spedizione e la posizione esterna della rupia sono sotto pressione a causa del conflitto in Medio Oriente.

Rischi su cibo e carburante ritornano

L'ultimo dato sull'inflazione suggerisce che le pressioni sui prezzi non si stanno più attenuando con la stessa comodità di inizio anno.

Il cibo rimane il principale fattore di oscillazione per le famiglie indiane, mentre i costi di carburante e trasporto stanno diventando più rilevanti dopo i recenti aumenti dei prezzi dell'energia.

Il ministero delle finanze aveva già avvertito che l'inflazione potrebbe aumentare a causa dei prezzi più elevati dei carburanti e del rischio di precipitazioni monsoniche inferiori alla norma.

Questo è importante perché i modelli di precipitazione influenzano direttamente la produzione agricola, l'offerta di ortaggi e la domanda nelle aree rurali.

L'India è inoltre esposta ai mercati petroliferi globali come uno dei maggiori importatori di petrolio al mondo.

Qualsiasi prolungata interruzione nello Stretto di Hormuz aumenterebbe la bolletta delle importazioni, amplierebbe le pressioni esterne e alzerebbe i costi per le imprese che dipendono da carburante, nolo e input importati.

Per i consumatori, il rischio è che i costi più elevati si riflettano gradualmente sui prodotti confezionati, sulle tariffe dei trasporti e sui beni di prima necessità.

Diverse società stanno già affrontando pressioni sui margini a causa dei maggiori costi di logistica e materie prime.

Segnale misto per la RBI

Per la RBI, i dati di maggio non sono allarmanti, ma neanche rassicuranti.

L'inflazione rimane entro la fascia di tolleranza 2%-6% e appena sotto l'obiettivo del 4%, tuttavia la direzione di marcia si è spostata verso l'alto.

La banca centrale ha lasciato il tasso repo al 5.25% nella riunione di politica monetaria di giugno e ha mantenuto una posizione neutrale, segnalando cautela più che panico.

Gli ultimi dati supportano questo approccio. Danno alla RBI motivo di attendere, ma non prove sufficienti per escludere il rischio di un maggiore pass-through dell'inflazione più avanti nell'anno.

I mercati ora si concentreranno su tre variabili: il monsone, i prezzi del petrolio e la rupia. Un buon monsone e un greggio più debole potrebbero mantenere l'inflazione vicino all'obiettivo.

Una stagione delle piogge più debole o un altro shock energetico renderebbero il compito della RBI più difficile, soprattutto se le imprese trasferissero i maggiori costi sui consumatori.