I dati CPI USA forniranno indizi sui tassi Fed: come potrebbero reagire i mercati

I mercati finanziari globali attendono la pubblicazione dei più recenti dati sull'inflazione negli Stati Uniti, in programma mercoledì, con gli investitori alla ricerca di nuovi indizi sul percorso dei tassi della Federal Reserve dopo dati occupazionali più deboli del previsto e segnali di politica monetaria contrastanti da parte dei funzionari della banca centrale che hanno offuscato le prospettive.

L'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) di luglio, la cui pubblicazione è prevista alle 8:30 ET dal Bureau of Labor Statistics, dovrebbe mostrare un modesto aumento dei prezzi.

Gli economisti intervistati da Dow Jones prevedono che l'inflazione complessiva aumenterà dello 0.1% su base mensile, mentre l'inflazione core, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è proiettata in crescita dello 0.2%.

Su base annua, l'inflazione complessiva è prevista scendere al 3.4% dal 3.5% di giugno, mentre l'inflazione core dovrebbe rallentare al 2.5% dal 2.6%.

Sebbene entrambe le letture rimangano al di sopra dell'obiettivo di inflazione a lungo termine della Fed del 2%, un altro mese di crescita dei prezzi contenuta potrebbe rafforzare le argomentazioni a favore di tassi invariati da parte dei responsabili politici, favorendo i mercati.

Il rapporto sull'inflazione arriva dopo dati sul lavoro deboli

I dati sull'inflazione seguono un deludente rapporto sui payrolls statunitensi pubblicato la scorsa settimana, che ha mostrato che il mercato del lavoro ha inaspettatamente perso posti di lavoro a luglio.

I dati occupazionali più deboli hanno spinto gli investitori a rivedere la probabilità di un ulteriore aumento dei tassi entro l'anno, spostando l'attenzione sull'inflazione come prossimo indicatore rilevante in grado di influenzare la politica monetaria.

La Federal Reserve ha lasciato i tassi invariati nella riunione di luglio, sebbene tre dei 12 responsabili politici abbiano votato a favore di un aumento dei tassi.

Da allora, le aspettative di mercato sono diventate più fluide mentre gli investitori soppesano segnali di moderazione dell'inflazione contro persistenti preoccupazioni sulle pressioni sui prezzi.

Il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, si è inoltre trovato a fronteggiare un contesto politico difficile dall'assunzione dell'incarico a maggio, con il rallentamento della dinamica del mercato del lavoro che complica l'equilibrio della banca centrale tra controllo dell'inflazione e crescita economica.

In che modo i dati CPI influiranno sui mercati?

Gli analisti ritengono che il rapporto sull'inflazione di luglio difficilmente mostrerà uno scostamento drammatico, sebbene sarà esaminato con attenzione per eventuali segnali che le pressioni sui prezzi continuino ad attenuarsi.

L'economista di Vanguard Adam Schickling ha affermato che alcuni dei cali insolitamente pronunciati osservati in giugno in diverse categorie potrebbero tornare a livelli più normali durante luglio.

Detto ciò, ritiene che l'inflazione continui a muoversi nella direzione giusta.

"L'inflazione è stata più persistente e resistente," ha detto Schickling, aggiungendo che tuttavia "sta andando in una direzione positiva, avvicinandosi gradualmente all'obiettivo del 2% della Fed."

Joe Brusuelas, capo economista di RSM, ha affermato che un rapporto in linea con le aspettative rafforzerebbe probabilmente la decisione del Federal Open Market Committee di mantenere un atteggiamento attendista.

"Se il report CPI di luglio sarà vicino alla mia previsione, la maggioranza del comitato guarderà oltre lo shock dell'offerta e il FOMC resterà fermo per il resto dell'anno," ha detto Brusuelas, aggiungendo che i dati offrirebbero "una sorta di assist" per Warsh.

Dominic Pappalardo, capo stratega multi-asset di Morningstar Wealth, ha altresì affermato che una prosecuzione della moderazione dell'inflazione potrebbe ridurre la necessità di ulteriori restrizioni.

"Il calo del CPI degli ultimi mesi potrebbe essere sufficiente per evitare che la Fed aumenti i tassi quest'anno," ha detto.

Tuttavia, ha avvertito che una lettura più forte del previsto potrebbe scatenare una vendita di azioni mentre gli investitori riallineano le aspettative verso una politica monetaria più restrittiva.

La trading desk di JPMorgan ha delineato cinque scenari per la reazione dell'S&P 500 al rapporto CPI di luglio pubblicato mercoledì, con l'esito più probabile — core inflation tra 0.2% e 0.25% — previsto sollevare i titoli dello 0.25%–0.75%.

Ha aggiunto che l'S&P 500 potrebbe scendere dell'1.5%–2.5% se il core CPI aumentasse oltre lo 0.3% su base mensile, mentre una lettura inferiore allo 0.15% potrebbe spingere l'indice verso rialzi dell'1%–2%.

"Gli Stati Uniti hanno evitato la proverbiale esplosione inflazionistica legata al conflitto in Medio Oriente," ha scritto la trading desk in una nota ai clienti.

"Ora il mercato vorrà vedere prove che il core inflation rimane appiccicoso o se è possibile un altro periodo di disinflazione."

I mercati aggiustano il posizionamento

I mercati finanziari hanno già iniziato a riposizionarsi in vista della pubblicazione dei dati.

Secondo lo strumento FedWatch del CME, i trader ora vedono una probabilità sostanzialmente pari di un aumento dei tassi nella riunione di settembre della Fed, dopo che il rapporto sui payrolls della scorsa settimana ha drasticamente ridotto le aspettative per una mossa immediata.

Gli investitori considerano attualmente ottobre o dicembre come finestre più probabili per un eventuale ulteriore irrigidimento, nel caso in cui l'inflazione rimanesse elevata.

Il dollaro USA ha guadagnato lo 0.1% nelle contrattazioni asiatiche, con l'indice del dollaro salito a 99.89 mentre gli investitori restavano cauti.

Gli analisti di DBS hanno dichiarato che una lettura dell'inflazione più debole del previsto potrebbe indurre i trader a ridurre le posizioni long sul dollaro contro valute come euro, yen giapponese e dollaro neozelandese.

Nel frattempo, i prezzi del petrolio sono saliti, con il Brent in aumento dello 0.9% a $89.69 al barile dopo il riaccendersi delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente che hanno sollevato preoccupazioni sulle forniture energetiche globali.

Il presidente della Federal Reserve di Chicago, Austan Goolsbee, ha detto che la banca centrale resta più preoccupata per il fatto che l'inflazione rimanga troppo alta che per la recente debolezza del mercato del lavoro, evidenziando il delicato equilibrio che i responsabili politici devono gestire mentre si preparano alla prossima decisione sui tassi.