CPI USA: inflazione in aumento come previsto, attenuate le scommesse su rialzi Fed

L'inflazione al consumo negli Stati Uniti è aumentata modestamente a luglio, in linea con le attese degli economisti, riducendo potenzialmente l'urgenza per la Federal Reserve di alzare i tassi il mese prossimo mentre i responsabili politici ponderano la diminuzione delle pressioni sui prezzi rispetto a un mercato del lavoro in indebolimento.

Il Consumer Price Index è aumentato dello 0.1% a luglio rispetto al mese precedente, secondo i dati pubblicati mercoledì dal Bureau of Labor Statistics.

Il core CPI, che esclude i prezzi volatili di alimentari ed energia, è salito dello 0.2%.

Entrambi i rilevamenti corrispondevano alle stime.

Su base annua, il CPI headline è aumentato del 3.4%, mentre l'inflazione core è salita del 2.5%.

I dati erano inoltre in linea con le previsioni, sebbene entrambe le misure restino nettamente al di sopra dell'obiettivo inflazione del 2% della Federal Reserve.

Sollievo dai prezzi energetici

Gli ultimi dati suggeriscono che alcune delle pressioni sui prezzi osservate all'inizio dell'anno potrebbero perdere slancio.

L'indice energetico è sceso dell'1.5% a luglio dopo un calo del 5.7% a giugno.

I prezzi della benzina sono stati un contributo importante, con l'indice della benzina in calo del 2.9% nel mese.

Prima della rettifica stagionale, i prezzi della benzina sono diminuiti del 2.1%.

Nonostante i recenti cali mensili, i prezzi dell'energia sono rimasti sostanzialmente più alti rispetto a un anno prima.

L'indice energetico è salito del 14.7% negli ultimi 12 mesi, mentre i prezzi della benzina sono aumentati del 24.6% nello stesso periodo.

I dati della US Energy Information Administration hanno mostrato che il prezzo medio della benzina è sceso a $4.064 al gallone a luglio da $4.184 a giugno.

Il prezzo medio era stato di $4.609 al gallone a maggio.

La combinazione di prezzi energetici in calo e di un'altra lettura mensile relativamente contenuta del core potrebbe dare ai responsabili della Fed ulteriore tempo per valutare se l'inflazione si sta realmente avvicinando all'obiettivo della banca centrale.

I mercati prevedono un impatto limitato sulla politica

I futures azionari statunitensi sono saliti dopo il rapporto sull'inflazione.

I futures sull'S&P 500 sono saliti di circa lo 0.5%, mentre i futures sul Dow Jones hanno guadagnato lo 0.25%. I futures sul Nasdaq sono aumentati di circa l'1%, riflettendo un sentiment più forte verso i titoli growth e tecnologici.

Il desk trading di JPMorgan aveva delineato diverse possibili reazioni di mercato prima della pubblicazione, con una lettura dell'inflazione core compresa tra lo 0.2% e lo 0.25% considerata lo scenario più probabile.

Un risultato del genere era previsto far salire l'S&P 500 tra lo 0.25% e lo 0.75%.

Steve Ryder, senior fixed-income portfolio manager di Aviva Investors, ha detto che il rapporto difficilmente innescherà un cambiamento immediato nella politica.

«Il rapporto probabilmente rassicurerà i responsabili politici che la netta sorpresa al ribasso osservata a giugno non era né del tutto rumore né l'inizio di un processo di disinflazione molto più rapido», ha detto.

Ryder ha detto che i dati dovrebbero mantenere vive le aspettative per un rialzo dei tassi a settembre, ma fornirebbero scarsa urgenza per una azione immediata da parte della Fed.

I dati sull'occupazione restano cruciali

Il rapporto sull'inflazione arriva pochi giorni dopo un debole rapporto sull'occupazione negli USA che ha mostrato un calo inatteso dei posti di lavoro a luglio, spingendo gli investitori a ridimensionare le aspettative di un inasprimento monetario nel breve termine.

La Federal Reserve ha mantenuto i tassi stabili nella riunione di luglio, anche se tre dei suoi 12 responsabili hanno votato per un aumento.

Da allora, i mercati sono stati divisi tra segnali di inflazione persistente e indizi che il mercato del lavoro sta perdendo slancio.

Secondo l'indicatore FedWatch del CME, i trader vedono approssimativamente una probabilità 50-50 di un aumento dei tassi nella riunione della Fed di settembre.

Ottobre e dicembre sono sempre più considerati come finestre più probabili per ulteriori irrigidimenti se l'inflazione rimane elevata.

Ryder ha detto che gli investitori potrebbero ora concentrarsi maggiormente sui prossimi rapporti su inflazione e mercato del lavoro prima di trarre conclusioni sulla prossima mossa della Fed.

«I rendimenti dei Treasury e i prezzi di mercato potrebbero registrare solo una reazione limitata, con gli investitori che continuano a dibattere se l'inflazione stia convergendo verso l'obiettivo o si stia stabilizzando a un ritmo che rimane leggermente al di sopra di esso», ha detto.

Le ultime cifre del CPI lasciano quindi alla Fed margine per aspettare, mantenendo il quadro politico finemente bilanciato mentre i funzionari valutano se la crescita dei prezzi stia rallentando abbastanza da giustificare pazienza o resti troppo elevata per escludere un ulteriore aumento dei tassi più avanti nel corso dell'anno.