Rapporto occupazione USA: -23.000 payroll a luglio; attese rialzo Fed attenuate

Il mercato del lavoro statunitense si è contratto inaspettatamente a luglio, con l'occupazione non agricola che ha registrato il primo calo mensile in anni mentre le assunzioni si sono indebolite in diversi settori, alimentando i timori che lo slancio occupazionale stia rallentando nonostante l'inflazione resti al di sopra dell'obiettivo della Federal Reserve.

Secondo il Bureau of Labor Statistics, l'occupazione non agricola è diminuita di 23.000 unità con dati destagionalizzati a luglio, dopo una revisione al ribasso che ha portato la perdita di posti di lavoro di giugno a 20.000.

Gli economisti intervistati da Dow Jones avevano previsto un aumento di 83.000 posti di lavoro nel mese.

Il rapporto includeva inoltre forti revisioni al ribasso dei dati precedenti, con i guadagni occupazionali di maggio e giugno rivisti complessivamente al ribasso di 103.000 posti.

Nonostante il calo dell'occupazione, il tasso di disoccupazione è sceso a 4,1% da 4,2%, sostenuto in larga parte da un ulteriore calo della partecipazione alla forza lavoro, che è scesa al 61,4%, il livello più basso da oltre cinque anni.

Il rapporto è arrivato a seguito di un altro rapporto di ADP, che ha indicato un aumento dell'occupazione privata non agricola di 44.000 posti destagionalizzati nel mese, ben al di sotto delle attese degli economisti per un incremento di 75.000.

Debolezza delle assunzioni si estende a più settori

Le perdite di posti di lavoro sono state diffuse in diversi comparti.

L'occupazione nell'istruzione pubblica locale è diminuita di 50.000 unità a luglio dopo essere rimasta sostanzialmente invariata nell'ultimo anno.

Il commercio al dettaglio ha perso 19.000 posti di lavoro: i club di magazzino, i supercentri e i rivenditori di merci generali hanno eliminato 21.000 posizioni, mentre le stazioni di servizio hanno tagliato altri 5.000 posti.

Questi cali sono stati in parte compensati da un incremento di 10.000 posti tra i rivenditori di articoli sportivi, hobby, strumenti musicali, libri e altri rivenditori vari.

Le attività finanziarie sono rimaste sotto pressione, perdendo 14.000 posti nel mese.

Le attività di intermediazione del credito e attività correlate hanno spiegato 9.000 di queste perdite, mentre le compagnie di assicurazione e attività correlate hanno tagliato altre 7.000 posizioni.

L'occupazione nei servizi finanziari è ora diminuita di 121.000 posti dalla massima registrata a maggio 2025.

Il settore sanitario è rimasto uno dei pochi punti di forza del mercato del lavoro, aggiungendo 22.000 posti a luglio.

Tuttavia, si è trattato di un ritmo più lento rispetto alla media mensile di 36.000 registrata nell'anno precedente.

I servizi sanitari ambulatoriali hanno rappresentato 18.000 delle nuove posizioni.

Anche la crescita salariale è rimasta contenuta.

La retribuzione oraria media per tutti i dipendenti del settore privato è rimasta sostanzialmente invariata a $37,62, aumentando di appena 2 centesimi nel mese e segnando un incremento del 3,2% su base annua.

I lavoratori addetti alla produzione e non dirigenziali hanno visto la retribuzione oraria salire di 4 centesimi a $32,40.

Emergono segnali contrastanti sul mercato del lavoro

Il debole rapporto sull'occupazione contrasta con una recente analisi del Bank of America Institute, che suggeriva un rafforzamento dell'attività di assunzione a luglio basandosi sui dati dei conti di deposito.

Il rapporto indicava che la crescita dell'occupazione è stata guidata dalle famiglie a reddito più basso, la cui crescita salariale al netto delle imposte ha superato per la prima volta quella dei lavoratori a reddito più elevato da dicembre 2024.

"Cosa sta guidando l'accelerazione della crescita salariale al netto delle imposte tra le famiglie a reddito più basso? Oltre alla forte crescita occupazionale, abbiamo osservato anche un aumento dei passaggi da un lavoro all'altro che ha sproporzionatamente favorito la crescita salariale delle fasce a reddito più basso", afferma l'analisi.

I mercati ridimensionano le attese per un rialzo a settembre

Il rapporto sull'occupazione arriva in un momento delicato per la Federal Reserve, i cui responsabili politici restano divisi sul percorso dei tassi d'interesse.

Diversi funzionari della Fed hanno recentemente sostenuto che i tassi potrebbero dover salire già a settembre se l'inflazione non dovesse rallentare ulteriormente.

La scorsa settimana il Federal Open Market Committee ha votato 9-3 per mantenere invariato il suo tasso di riferimento.

Dopo il rapporto sull'occupazione di venerdì, i trader hanno ridotto le attese per un ulteriore aumento dei tassi nel breve termine.

Secondo lo strumento FedWatch di CME Group, la probabilità di un rialzo a settembre è scesa al 44%, mentre le attese per un aumento in ottobre si sono assestate al 58,3%.

I mercati finanziari hanno accolto con favore i dati sull'occupazione più deboli come indicatore che la Fed potrebbe non avere bisogno di aumentare i tassi a breve.

I futures azionari statunitensi sono saliti dopo la pubblicazione, con i futures sul Dow Jones Industrial Average in aumento di quasi 200 punti, mentre i rendimenti dei Treasury sono crollati man mano che gli investitori hanno aumentato le scommesse sul fatto che la Federal Reserve potrebbe avere meno urgenza di inasprire ulteriormente la politica monetaria.