Il titolo strategico scende dell'8% oggi: l'azienda guidata da Saylor venderà il suo Bitcoin?

Strategy Inc. ha annunciato lunedì di aver istituito una riserva di 1,4 miliardi di dollari per finanziare i futuri pagamenti di dividendi e interessi, una mossa volta ad alleviare i timori degli investitori che il più grande detentore aziendale di Bitcoin al mondo possa dover vendere parte del suo enorme stock crypto mentre i prezzi continuano a scendere.

La riserva — finanziata dai proventi derivanti dalla vendita di nuove azioni ordinarie di Classe A — coprirebbe almeno 21 mesi di pagamenti di dividendi, ha dichiarato la società con sede a Tysons Corner, Virginia.

Nel tempo, Strategy prevede di mantenere abbastanza liquidità per coprire fino a due anni di pagamenti.

Nonostante l'annuncio, le azioni sono scese fino al 7,9% lunedì, il calo più forte da oltre un anno.

Gli investitori sembravano poco convinti che la riserva eliminasse completamente il rischio di vendite forzate di Bitcoin, soprattutto considerando la lunga dipendenza di Strategy dall'emissione di nuove azioni per finanziare gli acquisti di Bitcoin — un metodo che ha diluito gli azionisti e spinto l'azienda verso capitali più costosi.

Perché Strategy è sotto pressione?

Al centro dell'ansia degli investitori c'è il valore netto degli asset modificati di Strategy, o mNAV — una metrica chiave di valutazione che confronta il valore aziendale dell'azienda con quello delle sue partecipazioni in Bitcoin.

La cifra si attestava intorno a 1,14 lunedì, avvicinandosi al punto in cui potrebbe diventare negativa.

L'amministratore delegato Phong Le ha suggerito la scorsa settimana che se mNAV scendesse sotto 1x — cioè il valore aziendale dell'azienda scende sotto il valore del suo Bitcoin — Strategy prenderebbe in considerazione la vendita di alcune delle sue criptovalute.

"Possiamo vendere Bitcoin e venderemmo Bitcoin se dovessimo finanziare i nostri pagamenti di dividendi sotto 1x mNAV," ha detto Le in un podcast venerdì, sottolineando che sarebbe stata l'ultima risorsa.

Bitcoin stesso è sceso fino al 7% lunedì, scendendo sotto gli 85.000 dollari.

La crisi ha aumentato pressione sul modello di Strategy, che è diventato sempre più esposto alla volatilità delle criptovalute.

In precedenza conosciuta come MicroStrategy, l'azienda si è quasi interamente spostata dallo sviluppo software all'accumulo di Bitcoin.

La sua strategia di tesoreria altamente indebitata — raccogliere capitali, acquistare bitcoin e beneficiare dell'aumento dei prezzi — è ora sotto forte pressione mentre i mercati degli asset digitali si indeboliscono e l'appetito per il rischio degli investitori svanisce.

L'azienda ha avvertito che si stanno allargando le crepe nel modello di "tesoreria degli asset digitali" che un tempo ha ricevuto applausi per aver unito la convinzione crypto con l'accesso al mercato pubblico.

Quello che era stato un circolo vizioso positivo ora si sta invertendo sotto pressione del mercato.

La strategia aggiunge più Bitcoin nonostante la volatilità

Anche mentre le preoccupazioni aumentavano, Strategy ha continuato ad acquisire Bitcoin.

Secondo un documento della SEC, la società ha acquistato altri 130 BTC tra il 17 e il 30 novembre per circa 11,7 milioni di dollari a un prezzo medio di 89.960 dollari per moneta.

L'azienda ora detiene 650.000 BTC — per un valore di circa 56 miliardi di dollari — acquistati a un prezzo medio di ₹74.436 per Bitcoin, per un costo totale di circa ₹48,4 miliardi, commissioni incluse, secondo il cofondatore e presidente esecutivo Michael Saylor.

Le partecipazioni rappresentano più del 3% dell'offerta massima fissa di 21 milioni di Bitcoin e implicano circa 7,6 miliardi di dollari di guadagni non realizzati anche dopo il recente calo dei prezzi.

La strategia rimane il più grande tesoro di Bitcoin tra le società quotate.

Secondo i dati dei Treasury di Bitcoin, 195 società pubbliche detengono ora Bitcoin nei loro bilanci.

Il resto della top 10 include Marathon Digital (53.250 BTC), Twenty One (43.514 BTC), Twenty One (43.514 BTC), Metaplanet (30.823 BTC), l'entità di Adam Back (30.021 BTC), Bitcoin Standard Treasury Company (24.300 BTC), Bullish (19.324 BTC), Riot Platforms (14.548 BTC), Coinbase (13.011 BTC) e Trump Media (11.542 BTC).