Michael Burry esce da Microsoft e Oracle: perché resta short su Palantir?

Michael Burry ha abbandonato la sua posizione rialzista su Microsoft e ha chiuso la posizione ribassista residua su Oracle, ma una scommessa rilevante sull'intelligenza artificiale resta aperta: le azioni Palantir.

La decisione appare provocatoria dopo che le azioni Palantir sono salite di quasi il 30% martedì, a seguito di un altro trimestre eccezionale.

Il contrasto suggerisce che la scommessa residua di Burry non riguarda tanto se esista domanda per l'intelligenza artificiale quanto se una crescita straordinaria possa giustificare la valutazione di Palantir.

Palantir ha consegnato il trimestre che i ribassisti non volevano

I ricavi del secondo trimestre di Palantir sono aumentati del 93% rispetto all'anno precedente, a $1.94 billion, superando la stima di Wall Street di $1.80 billion. L'utile rettificato per azione è stato di 41 centesimi, al di sopra delle aspettative per 35 centesimi.

I ricavi commerciali statunitensi sono aumentati del 149% a $764 million, mentre le vendite al governo USA sono salite del 90% a $809 million.

La direzione ha alzato la guidance dei ricavi per l'intero anno a un intervallo tra $8.150 miliardi e $8.158 miliardi e ha previsto vendite per il terzo trimestre superiori al consenso.

Questi numeri mettono direttamente in discussione diversi argomenti ribassisti che circondano la società.

Gli analisti di Morgan Stanley hanno definito la serie di trimestri con crescita accelerata dei ricavi di Palantir un "risultato notevole", aggiungendo che la domanda rimane "straordinaria".

William Blair ha affermato che la "performance stellare" della società smentisce i timori secondo cui OpenAI e Anthropic potrebbero indebolirne la posizione competitiva.

Questo è importante perché Burry ha messo in dubbio il modello di business di Palantir, la sua valutazione e la vulnerabilità rispetto a sistemi di intelligenza artificiale a scopi generali sempre più capaci.

L'argomento più forte di Burry potrebbe ora essere la valutazione

Lo slancio operativo non elimina il rischio di mercato azionario.

Gli analisti di Jefferies hanno riconosciuto l'esecuzione di Palantir dopo i risultati, ma hanno avvertito che la sua valutazione "lascia poco margine per una normalizzazione della crescita o per slittamenti nell'esecuzione".

L'analista Brent Thill è rimasto ribassista nonostante riconosca la posizione di Palantir in prima linea nell'AI per le imprese.

TipRanks ha riportato che egli considera il rapporto rischio-rendimento sfavorevole perché le azioni richiedono una crescita insolitamente duratura per sostenere il loro multiplo sui ricavi.

Questa è la spiegazione più chiara del perché Burry possa rimanere short dopo un trimestre eccellente.

La sua posizione non richiede che le vendite di Palantir crollino nel prossimo trimestre. Richiede che la crescita, i margini o l'entusiasmo degli investitori rallentino a sufficienza perché il multiplo di valutazione si comprima.

Un'azienda può continuare a battere le stime pur vedere le sue azioni diventare vulnerabili se le aspettative aumentano più rapidamente degli utili.

L'analisi di Burry di febbraio è andata oltre, mettendo in dubbio i crediti verso clienti di Palantir, la sua struttura economica e la posizione competitiva a lungo termine.

Gli ultimi risultati contestano alcune parti di quella tesi, ma non rispondono a quanto gli investitori dovrebbero pagare per l'azienda.

Microsoft e Oracle mostrano che Burry cambierà rotta

Le altre posizioni di Burry rendono più significativa la sua posizione su Palantir perché ha dimostrato la disponibilità a uscire quando il rapporto rischio-rendimento cambia.

La sua posizione su Microsoft era rialzista. Ha acquistato opzioni call a lunga scadenza all'inizio dell'anno prima di chiudere la posizione nell'aggiornamento.

Oracle era una posizione ribassista: Burry ha criticato gli impegni sull'infrastruttura AI, l'aumento del debito e le esigenze di capitale, ha poi ridotto la posizione quando le azioni si sono indebolite e l'ha infine chiusa completamente.

MarketWatch ha riportato che mantiene ancora un'esposizione ribassista su Palantir anche dopo aver rimosso altre posizioni e aver posticipato alcune scommesse sui semiconduttori.