SanDisk +5% pre-mercato: l'allerta memoria di Nvidia può estendere il rally?

Le azioni SanDisk NASDAQ:SNDK sono salite di quasi il 5% nella seduta pre-mercato di giovedì dopo che gli utili di Nvidia hanno fornito un segnale positivo inaspettato per i fornitori di memoria.

SNDK ha chiuso mercoledì a $1,499.37, in rialzo dell'1.3%, poi è salita del 3.7% dopo l'orario di chiusura prima di estendere i guadagni.

Nvidia ha dichiarato che le carenze di memoria stanno limitando la velocità con cui può soddisfare la domanda e stanno mettendo pressione sui margini lordi.

Questa è la logica fondamentale alla base del netto rimbalzo di giovedì.

Il problema della memoria di Nvidia potrebbe diventare un'opportunità per SanDisk

Nvidia si aspetta che la domanda continui ad accelerare, ma la CFO Colette Kress ha avvertito che l'impennata dei prezzi della memoria e l'aumento dei costi dei componenti metteranno pressione sui margini.

Il colosso dei chip prevede che il margine lordo rettificato scenda da circa il 75% nel Q2 fiscale al 74% nel Q3, per poi toccare un minimo intorno al 71%-72% nel Q4.

L'analista di Investing.com Thomas Monteiro ha detto a MarketWatch che l'inflazione della memoria è "per lo più ciclica", ma ha aggiunto che tali cicli hanno la "tendenza a durare più a lungo del previsto".

Con pochi grandi produttori di memoria che controllano l'offerta, i produttori mantengono un potere di determinazione dei prezzi sostanziale.

Questa è la conseguenza diretta per SanDisk. Prezzi NAND più forti possono sostenere ricavi e margini di SanDisk anche se tali costi comprimono i clienti che acquistano sistemi AI ad alta intensità di memoria.

Il movimento di giovedì riflette quindi più di una semplice reazione a Nvidia. Gli investitori stanno interpretando l'avvertimento di Nvidia come prova che condizioni di mercato tese nel settore potrebbero persistere più a lungo del previsto.

Wall Street ritiene che l'IA stia cambiando il tradizionale ciclo del NAND

L'analista di Bernstein Mark Newman ha recentemente definito la tecnologia High Bandwidth Flash di SanDisk un "game changer per l'IA e l'industria della memoria" e ha mantenuto una valutazione Outperform con target a $3,000.

Newman sostiene che l'HBF potrebbe richiedere da tre a quattro volte più spazio di fabbrica per exabyte rispetto al NAND convenzionale, consumando potenzialmente capacità di wafer e facendo sì che le carenze durino "molto più a lungo di quanto persino i rialzisti si aspettino".

L'analista di JPMorgan Harlan Sur ha ripreso la copertura con una raccomandazione Overweight e un target a dicembre 2027 di $2,250.

Sur ha affermato che SanDisk è "unicamente posizionata" per beneficiare dell'aumento strutturale della domanda di NAND guidato dall'inferenza AI.

Ha inoltre evidenziato otto accordi commerciali a lungo termine con clienti che rappresentano circa $94 miliardi di valore contrattuale totale a prezzo minimo garantito.

Questi contratti potrebbero fornire maggiore visibilità sugli utili rispetto a quanto gli investitori storicamente associano ai produttori di memoria commodity.

È più facile un rally che dimostrare che la carenza durerà

Il rischio è che la memoria rimanga ciclica perché prezzi sostenuti incentivano maggiori investimenti.

SanDisk ha chiuso a $1,499.37 mercoledì dopo aver scambiato sopra $1,825 all'inizio del mese e sotto $1,000 a fine luglio, a dimostrazione di quanto violentemente possano cambiare le aspettative.

SanDisk e Kioxia hanno dichiarato di prevedere di investire più di $31 miliardi in Giappone entro il 2032 per espandere la tecnologia dei semiconduttori e la capacità produttiva con l'aumento della domanda AI.

Il programma dipende in parte dal sostegno del governo giapponese.

La nuova capacità offre a SanDisk maggiori possibilità di catturare la crescita dell'IA, ma pone anche la questione a lungo termine che gli investitori non possono ignorare: l'offerta potrebbe espandersi più rapidamente della domanda?