SanDisk +541% nel 2026, ma gli analisti non dichiarano ancora il picco

Il titolo SanDisk NASDAQ:SNDK è salito del 541% nel 2026, ma Wall Street è restia a dichiarare il picco dopo che la direzione ha illustrato un modello pensato per rendere il mercato NAND meno ciclico.

Il titolo è salito del 13,7% a $1.528,11 giovedì, estendendo il guadagno in quattro sedute al 25,8%, dopo la giornata per gli investitori di SanDisk.

La direzione prevede una crescita dei ricavi nella fascia medio-alta delle due cifre dal fiscal 2028 al 2030, con margini lordi rettificati intorno all'80% e margini operativi attorno al 75%.

Gli analisti credono sempre più che SanDisk possa preservare utili robusti anche se i prezzi del NAND dovessero raffreddarsi.

Wall Street ritiene che il boom degli utili possa durare più a lungo

Amit Daryanani di Evercore ISI ha ribadito il rating Outperform e il target di prezzo a $2.800 dopo la giornata per gli investitori.

Daryanani ha sottolineato gli otto accordi del nuovo modello di business di SanDisk, che rappresentano $93,9 miliardi di valore contrattuale a prezzi floor e con durata fino a cinque anni. Ha affermato che la società prevede che genereranno “rendimenti altamente attraenti anche a prezzi floor”.

Questo è centrale per il caso rialzista.

Il settore della memoria è tradizionalmente estremamente ciclico. Una forte domanda fa salire i prezzi, i produttori ampliano l'offerta e la capacità aggiuntiva finisce per ridurre prezzi e margini.

SanDisk sta cercando di attenuare quel ciclo assicurandosi volumi ed economie con clienti di primo piano. Gli accordi coprono circa la metà delle spedizioni di bit del fiscal 2027 e circa i due terzi della produzione del fiscal 2028.

Harlan Sur di JPMorgan ha dichiarato dopo gli ultimi risultati di SanDisk che il modello offre un percorso verso una maggiore capacità di generare utili, una minore ciclicità e fondamentali più duraturi.

Gli analisti non presumono che i prezzi del NAND rimangano elevati per sempre, ma scommettono che SanDisk resterà più redditizia quando i prezzi si indeboliranno.

Lo storage per l'AI offre un altro motore di crescita

L'AI sta inoltre creando nuove forme di domanda di storage, non limitandosi a prolungare il ciclo esistente del NAND.

SanDisk sta sviluppando flash ad alta larghezza di banda, o HBF, per carichi di lavoro AI, poiché le attività di inferenza creano domanda di storage veloce vicino ai processori.

SanDisk e SK Hynix hanno pubblicato uno standard HBF aperto, mentre Google partecipa al consorzio.

La direzione prevede di iniziare a spedire campioni HBF il prossimo anno.

Questa opportunità si aggiunge alla crescente domanda di SSD per data center e aiuta a spiegare perché la direzione ritiene che margini lordi intorno all'80% possano rimanere sostenibili fino al fiscal 2030.

Il margine lordo rettificato di SanDisk ha raggiunto l'84,6% nell'ultimo trimestre, rispetto al 26,4% un anno prima.

Jim Kelleher di Argus Research ha recentemente promosso SanDisk a Buy con un target a $1.600.

Barron's ha riportato che Kelleher vede la società nelle fasi iniziali di un periodo pluriennale di accelerazione dei ricavi e ampliamento dei margini, sostenuto dagli investimenti in AI e cloud.

Un rally del 541% comporta comunque rischi seri

La tesi rialzista non ha eliminato i dubbi.

Srini Pajjuri di RBC Capital Markets ha affermato che gli investitori potrebbero continuare a valutare SanDisk secondo metriche tradizionali della memoria finché la durabilità dei nuovi contratti non sarà più chiara.

Ha osservato che l'economia dei prezzi-floor non è ancora stata messa alla prova da un calo significativo.

Blayne Curtis di Jefferies ha anche ridotto il suo target a $1.750 da $3.000, pur mantenendo un rating Buy, indicando un raffreddamento dei prezzi NAND, una guidance di margine lordo più bassa e interrogativi sulle spedizioni di bit a breve termine.