Il rally di SpaceX e il nuovo lockup del 9 settembre: cosa aspettarsi

Le azioni SpaceX SPCX si avvicinano a un altro potenziale momento di alta volatilità la prossima settimana, con centinaia di milioni di azioni addizionali che diventeranno eleggibili per la vendita proprio mentre il titolo ritrova slancio e le ambizioni nell'intelligenza artificiale continuano ad attirare attenzione rialzista.

La scadenza del lockup del 9 settembre segnerà il 90° giorno di negoziazione dall'offerta pubblica iniziale di SpaceX e consentirà a circa 319 milioni di azioni aggiuntive detenute da alcuni insider di diventare eleggibili per la vendita.

L'evento sarà seguito da vicino perché SpaceX ha già dimostrato che un forte aumento dell'offerta potenziale di azioni non si traduce necessariamente in un crollo netto.

La società ha superato il primo e più grande termine del lockup il 6 agosto senza il collasso del titolo previsto.

All'epoca sono diventate liquide più di 900 milioni di azioni detenute da investitori iniziali, ma invece di precipitare le azioni SpaceX sono rimbalzate sopra il prezzo IPO di $135 nel giro di pochi giorni.

Successivamente il titolo è salito di circa il 35% nelle cinque sedute successive alla scadenza, aggiungendo circa $500 billion al valore di mercato di SpaceX.

Attualmente le azioni vengono scambiate intorno a $149, circa il livello di apertura del primo giorno di negoziazione a $150, e sono circa il 20% più alte rispetto al periodo immediatamente successivo al primo evento di lockup.

Il 9 settembre potrebbe portare un altro shock di offerta

L'evento del 9 settembre sarà la terza scadenza del lockup per SpaceX, dopo un altro rilascio avvenuto il 20 agosto.

Una scadenza finale del lockup è programmata per l'8 dicembre.

Il calendario scaglionato è pensato per evitare un'improvvisa ondata di azioni che sovraccarichi il mercato.

Tuttavia, ogni rilascio solleva una nuova domanda per gli investitori: gli insider e gli azionisti iniziali approfitteranno della liquidità o continueranno a mantenere le loro partecipazioni scommettendo sulle ambizioni a lungo termine di Elon Musk?

Questa domanda potrebbe essere particolarmente rilevante per i primi dipendenti e gli investitori seduti su guadagni non realizzati enormi.

Un dipendente che ha ricevuto azioni SpaceX quando la società era valutata $10 o $20 per azione potrebbe realizzare una ricchezza in grado di cambiare la vita vendendo anche solo una parte delle proprie partecipazioni a circa $150.

Allo stesso tempo, il fatto che il titolo abbia assorbito più di 900 milioni di azioni appena rese liquide in agosto senza crollare potrebbe incoraggiare gli investitori a ritenere che la domanda resti sufficientemente forte da assorbire ulteriore offerta.

Le azioni SpaceX sono salite del 6,4% giovedì, superando brevemente $150 per la prima volta dal 10 luglio.

Il titolo ha chiuso a $149,74, conferendo alla società una capitalizzazione di mercato di poco più di $2 trillion, secondo i dati di Dow Jones Market Data.

Gli analisti restano rialzisti su SpaceX

Il recente rimbalzo è stato sostenuto anche da una valutazione degli analisti in gran parte positiva.

SpaceX ha un target price medio di $225.87 per azione, secondo i dati FactSet, implicando circa il 50% di rialzo rispetto ai livelli attuali.

Secondo il Wall Street Journal, 28 analisti classificano il titolo come Buy, mentre tre hanno un rating Overweight, sette hanno un rating Hold, uno ha un rating Underweight e solo due hanno un rating Sell.

Tuttavia, i target price restano insolitamente ampi, variando da $75 fino a $800.

L'analista di Oppenheimer Timothy Horan è tra coloro che restano ottimisti.

Oppenheimer ha aumentato il suo target price per SpaceX a $280 da $250 martedì, mantenendo un rating Outperform, un rialzo di quasi il 90% rispetto ai livelli attuali.

Horan ritiene che SpaceX potrebbe beneficiare in modo significativo della carenza di infrastrutture per l'intelligenza artificiale e sostiene che i ricavi AI della società stanno crescendo più rapidamente del previsto mentre sviluppa modelli sempre più capaci.

SpaceX “ha la capacità di mettere in funzione infrastrutture più rapidamente di chiunque altro e sta usando questa infrastruttura e i suoi dati per migliorare i propri modelli più velocemente di chiunque altro”, ha scritto Horan in una nota ai clienti mercoledì, mantenendo un rating Buy.

L'investitore Ross Gerber è ancora più rialzista sulle prospettive a lungo termine di SpaceX.

Il presidente e CEO di Gerber Kawasaki ha detto di vedere in SpaceX un potenziale maggiore rispetto a Tesla e ritiene che le due società guidate da Musk potrebbero eventualmente fondersi.

Gerber ha affermato che SpaceX, Starlink e xAI sono tra le maggiori attrattive della società e ha sostenuto che xAI è inoltre cruciale per il futuro di Tesla.

“In sostanza, Tesla non possiede il proprio sistema operativo. È di proprietà di SpaceX,” ha detto Gerber a CNBC.

Alla domanda se per gli investitori fosse meglio possedere SpaceX piuttosto che Tesla, Gerber ha risposto: “SpaceX è meglio per me.”

L'opportunità AI comporta un conto spesa enorme

L'argomento rialzista, tuttavia, si scontra con un ostacolo significativo: l'enorme ammontare che SpaceX sta spendendo per costruire la sua infrastruttura AI.

La spesa in conto capitale di SpaceX ha raggiunto $28.5 billion durante i primi sei mesi del 2026, un aumento del 308% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Ha speso $18.4 billion in progetti capitali nel secondo trimestre, l'86% dei quali è stato destinato all'AI.

Secondo Morgan Stanley la società potrebbe spendere fino a $64 billion per l'infrastruttura AI quest'anno, sostanzialmente più delle stime precedenti.

SpaceX sta costruendo capacità di data center sia per i propri bisogni AI sia potenzialmente per clienti esterni.

La società detiene il modello Grok AI tramite l'acquisizione di X e sta tentando di costruire un'attività infrastrutturale intorno alla domanda in rapida crescita di potenza di calcolo.

L'opportunità potrebbe diventare in futuro un'ulteriore importante fonte di ricavi. Ma l'economia resta incerta.

SpaceX ha generato $7.8 billion di vendite nel secondo trimestre, il che significa che la sua spesa in conto capitale è stata più del doppio dei ricavi trimestrali.

La società ha sostenuto che gli investitori non dovrebbero preoccuparsi eccessivamente perché si aspetta che gli investimenti si ripaghino relativamente in fretta e rimane in linea per raggiungere $100 billion di ricavi annualizzati entro la fine del 2026.

SpaceX può trasformare la spesa AI in profitti?

La domanda chiave è se l'enorme investimento nella capacità di calcolo si tradurrà in ricavi sostenibili.

Secondo i documenti regolatori, la capacità di SpaceX di finanziare parte della spesa dipende fortemente da accordi di compute con società come Anthropic e Google.

Tali accordi, a quanto risulta, possono essere terminati con pochi mesi di preavviso.

Esiste anche incertezza sul fatto che i modelli AI di SpaceX possano conquistare clienti aziendali sottraendoli a player affermati come Anthropic e OpenAI.

Le ambizioni di costruire infine data center AI nello spazio aggiungono un'altra opportunità potenzialmente trasformativa, ma quel progetto sembra essere a diversi anni di distanza.

L'analista di Stifel Jonathan Siegmann ha respinto alcune delle preoccupazioni relative alla spesa di SpaceX.

“Gli scettici obietteranno che il capex pianificato è più alto... ma riteniamo che tutto ciò rifletta il segnale di domanda per capacità di data AI rovente - devi spendere per fare soldi, e SpaceX sta accelerando i suoi investimenti di capacità di conseguenza,” ha detto in una nota ai clienti questo mese.

Per gli investitori, però, la valutazione rende il dibattito sulla spesa più rilevante.

SpaceX viene attualmente scambiata a un rapporto prezzo/vendite di circa 65, secondo The Motley Fool, rispetto a circa sette per il più ampio settore tecnologico.

Questo premio assume che la società convertirà con successo i suoi investimenti in Starlink, infrastrutture AI e altre attività in ricavi e profitti significativamente più elevati.

Permane l'incertezza prima del prossimo lockup

La scadenza del lockup del 9 settembre presenta dunque un contesto complicato.

Per gli azionisti esistenti, la combinazione di forte supporto degli analisti, l'aumento del titolo e la capacità del titolo di resistere allo shock di offerta di agosto può offrire pochi motivi immediati per vendere.

Per i potenziali investitori, l'equazione è meno semplice.

Un gran numero di azioni che diventano eleggibili alla vendita potrebbe creare volatilità, mentre la straordinaria spesa in conto capitale della società e la valutazione premium lasciano poco margine per errori esecutivi.

Il caso rialzista poggia sull'idea che SpaceX diventi molto più di una società di razzi — combinando Starlink, modelli AI, infrastrutture di calcolo e potenzialmente altre attività guidate da Musk in una vasta piattaforma tecnologica.

Il caso ribassista è che gli investitori stanno già pagando per quel futuro prima che l'economia di alcune di queste attività sia stata dimostrata.

Jim Cramer ha riassunto l'argomento rialzista a lungo termine il mese scorso.

“SpaceX potrebbe essere un pezzo di carta da 100 anni,” ha detto il conduttore di CNBC Mad Money, paragonandola ai titoli ferroviari secolari che hanno ricompensato gli investitori pazienti per generazioni.

“Forse ne metti via un po' per la prossima generazione o anche per quella dopo.”

Per gli insider, invece, la decisione potrebbe essere meno filosofica.

Anche i sostenitori più convinti del futuro di SpaceX potrebbero razionalmente scegliere di diversificare dopo aver accumulato guadagni in grado di trasformare le loro finanze personali.

Ciò rende la scadenza del 9 settembre meno un semplice test sulla fiducia in SpaceX e più un test su quanto di quella fiducia gli insider siano disposti a esprimere continuando a detenere le loro azioni.