Il drenaggio di liquidità fa sì che la stablecoin USX basata su Solana si deleghi a $0,1

L'ecosistema Solana sta affrontando nuove turbolenze dopo che la stablecoin USX, una stablecoin sintetica emessa da Solstice, ha subito un forte ma temporaneo decollo sui mercati secondari.

L'incidente ha riacceso le preoccupazioni sulla gestione della liquidità, anche se l'emittente e gli analisti indipendenti sottolineano che il supporto collaterale di USX è rimasto intatto.

Una pressione improvvisa alla vendita scuote i mercati secondari

USX ha iniziato a perdere il suo peg nelle prime ore del 26 dicembre, con osservatori di mercato che hanno notato movimenti di prezzo insoliti poco dopo le 01:45 UTC.

La pressione di vendita sugli exchange decentralizzati, in particolare Orca e Raydium, ha rapidamente sopraffatto la liquidità disponibile e, man mano che i pool venivano esauriti, il prezzo della stablecoin è sceso ben al di sotto del previsto 1 dollaro.

Al culmine della dissoluzione, USX avrebbe scambiato fino a 0,1 dollari sui mercati secondari ristretti, secondo la società di sicurezza blockchain PeckShield.

Altri trader e analisti hanno osservato prezzi nell'intervallo tra 0,79 e 0,92 dollari mentre la volatilità si propagava nei luoghi di trading con sede a Solana.

La grande variazione ha sottolineato come la liquidità frammentata e la vendita guidata dal panico abbiano distorto il processo di scoperta dei prezzi.

Tuttavia, il depeg era limitato ai mercati secondari, dove la stablecoin USX opera liberamente sui DEX.

Questi luoghi si affidano a fornitori di liquidità piuttosto che a meccanismi di riscatto garantiti.

Poiché i venditori si affrettavano a uscire dalle posizioni, l'arbitraggio non è riuscito a stabilizzare rapidamente i prezzi, permettendo allo sconto di approfondire prima dell'arrivo del supporto.

Solstice interviene per ripristinare la stabilità delle stablecoin USX

Solstice ha riconosciuto la volatilità nel giro di poche ore e ha provato a correggere lo squilibrio.

Intorno alle 04:30 UTC, il team e i suoi partner hanno iniziato a iniettare nuova liquidità nei pool interessati.

I dati on-chain hanno confermato l'intervento e i prezzi hanno risposto quasi immediatamente.

Dopo l'iniezione di liquidità, il prezzo di USX si è ripreso bruscamente e la stablecoin ha iniziato a negoziarsi più vicino alla parità.

I dati di mercato hanno poi mostrato che la stablecoin oscillava tra $0,94 e $0,99, con alcuni rapporti che la collocavano vicino a $0,987.

Sebbene il piolo non fosse stato ripristinato perfettamente in un solo movimento, la stabilità tornò gradualmente man mano che la profondità migliorava.

Solstice ha sottolineato che l'incidente non è nato da un mancato sostegno di supporto.

Solstice ha anche dichiarato che i beni sotto custodia sono rimasti inalterati e che USX è rimasta oltre il 100% collateralizzato per tutto l'episodio.

Secondo il team, il protocollo di base ha funzionato come progettato e la disruption è stata puramente un evento di mercato secondario.

L'emittente ha inoltre evidenziato la distinzione tra mercati primari e secondari. I partner istituzionali con accesso autorizzato possono coniare e riscattare direttamente USX con un rapporto 1:1, soggetto ai requisiti KYC.

Gli utenti retail, tuttavia, dipendono interamente dalla liquidità DEX, che può discostarsi dal peg durante i periodi di stress.

Le domande persistono nonostante l'intervento tempestivo

Nonostante la rapida risposta, la nettezza del depeg ha sollevato le sopracciglia nella comunità crypto.

Per alcuni utenti, il danno era già fatto. Coloro che hanno venduto USX durante la crisi hanno avuto perdite, poiché le operazioni sul mercato secondario sono definitive. Altri che hanno acquistato a prezzo scontato hanno beneficiato delle opportunità di arbitraggio create dalla dislocazione.

Sebbene i depeg temporanei non siano rari, un calo di tale portata ha messo in luce vulnerabilità nella distribuzione della liquidità rispetto all'offerta circolante.

Diversi trader hanno avvertito che la dipendenza da interventi manuali potrebbe amplificare il rischio se le condizioni di mercato peggiorassero.

In realtà, la vendita di panico è continuata anche dopo la ripresa dei prezzi, suggerendo un persistente disagio tra i detentori.

Alcuni utenti hanno persino paragonato pubblicamente l'evento a fallimenti passati delle stablecoin, incluso il crollo dell'UST di Terra, anche se gli analisti hanno sottolineato che il confronto era errato.

Tuttavia, la stablecoin USX non è né algoritmica né dipendente da meccanismi riflessivi di mint-and-burn, e il suo supporto non si è sgretolato.

Solstice ha però contrastato la narrazione promettendo maggiore trasparenza.

L'azienda ha dichiarato di aver richiesto immediatamente una certificazione da parte di terzi per verificare le riserve e si è impegnata ad approfondire la liquidità del mercato secondario per ridurre la possibilità di un evento ripetuto, affermando che sono già disponibili rapporti mensili di prova di solvibilità.