JPMorgan e Ripple testano regolamento dei Treasury in 5 secondi: T+2 sta per finire?

Ondo Finance, JPMorgan, Mastercard e Ripple hanno completato un pilota transfrontaliero che ha regolato il rimborso di un Treasury statunitense tokenizzato in meno di cinque secondi utilizzando l'XRP Ledger insieme alle infrastrutture di pagamento interbancarie.

La struttura indica come le grandi istituzioni finanziarie potrebbero gestire i regolamenti globali in futuro.

Secondo Ondo Finance, la transazione è iniziata con il rimborso del suo fondo Treasury tokenizzato OUSG sull'XRP Ledger, prima che la Multi-Token Network di Mastercard trasmettesse le istruzioni di pagamento alla piattaforma Kinexys di JPMorgan, che ha poi trasferito dollari USA sul conto bancario di Ripple a Singapore.

Le società hanno dichiarato che la transazione è avvenuta al di fuori degli orari bancari tradizionali, un processo che normalmente dipende dalle banche corrispondenti e può richiedere da uno a tre giorni lavorativi per essere completato.

Invece di tentare di spostare l'intero flusso di lavoro su una blockchain pubblica, il pilota ha suddiviso le responsabilità tra più sistemi.

L'XRP Ledger ha gestito il movimento degli asset tokenizzati, Mastercard ha fatto da livello di messaggistica tra infrastruttura blockchain e bancaria, e JPMorgan ha finalizzato il regolamento in fiat tramite la sua rete bancaria.

Nel frattempo, il senior vice president di RippleX, Markus Infanger, ha dichiarato che il pilota ha dimostrato come le istituzioni possano elaborare trasferimenti di asset tokenizzati e il regolamento in fiat come un flusso unificato anziché affidarsi a sistemi disconnessi distribuiti tra molteplici intermediari.

Il modello di regolamento T+ sta cominciando a vacillare?

Per decenni, la finanza globale ha operato su cicli di regolamento differiti come T+1 e T+2, sistemi in cui le transazioni possono essere eseguite istantaneamente sugli schermi ma richiedono comunque ore o giorni perché il cash e gli asset sottostanti si liquidino completamente tra le istituzioni.

Il pilota condotto da Ondo, JPMorgan, Mastercard e Ripple ha testato una struttura diversa, in cui gli asset Treasury tokenizzati e le istruzioni di regolamento in fiat si sono mossi quasi simultaneamente attraverso infrastrutture blockchain e canali bancari.

Processando la transazione in meno di cinque secondi e al di fuori delle finestre bancarie standard, le società hanno dimostrato che il regolamento transfrontaliero non deve più essere vincolato agli orari bancari regionali o ai termini delle banche corrispondenti.

Gli analisti che monitorano l'infrastruttura per asset tokenizzati indicano sempre più l'efficienza del capitale come uno dei principali incentivi dietro i sistemi di regolamento in tempo reale.

La finanza transfrontaliera tradizionale spesso richiede alle banche di mantenere ampi buffer di liquidità in più giurisdizioni per coprire ritardi di regolamento e differenze di fuso orario.

Sistemi di regolamento più rapidi potrebbero ridurre la quantità di capitale inattivo che le istituzioni tengono parcheggiato nei conti nostro e vostro nel sistema bancario.

La transazione ha inoltre evidenziato come le grandi società finanziarie si stiano orientando verso infrastrutture ibride piuttosto che blockchain private completamente chiuse.

JPMorgan, che in precedenza si concentrava su reti blockchain private tramite la sua piattaforma Onyx prima di rinominarla Kinexys, ha progressivamente iniziato a interfacciarsi con infrastrutture blockchain pubbliche man mano che l'attività sugli asset tokenizzati si espande.

Perché è importante

Il pilota arriva in un momento in cui i prodotti Treasury tokenizzati stanno diventando uno dei segmenti a più rapida crescita del mercato degli asset reali tokenizzati.

Dati di RWA.xyz di inizio anno stimavano il settore degli asset reali tokenizzati a circa $26 billion, con i prodotti Treasury statunitensi tokenizzati a rappresentare una quota significativa di quell'attività.

Le analisi blockchain tracciate da RWA.xyz hanno anche mostrato che l'XRP Ledger deteneva circa il 63% dell'offerta di token Treasury tokenizzati a febbraio, sebbene gran parte dell'attività di trasferimento e della liquidità rimanesse ancora concentrata su Ethereum e le reti layer-2.

Gli analisti citati dalla piattaforma hanno affermato che lo squilibrio suggeriva che XRPL venisse sempre più utilizzato per infrastrutture di emissione e regolamento, mentre ecosistemi di trading attivo continuavano a svilupparsi altrove.

Il prodotto OUSG di Ondo, lanciato nel 2023 e successivamente esteso a XRPL dopo implementazioni su Ethereum, Polygon e Solana, detiene attualmente circa $610 million in total value locked e offre un APY del 3,48%, secondo Ondo Finance.

Gli sviluppi normativi negli USA hanno anche iniziato a ridurre l'incertezza su come le banche possono gestire i titoli tokenizzati.

A marzo, la Federal Reserve, la Federal Deposit Insurance Corporation e l'Office of the Comptroller of the Currency hanno dichiarato che i titoli tokenizzati dovrebbero generalmente ricevere lo stesso trattamento di capitale dei titoli tradizionali nei bilanci bancari.

Il pilota arriva anche pochi giorni dopo che la Depository Trust & Clearing Corporation ha annunciato di avere in programma il lancio della propria piattaforma di tokenizzazione entro la fine dell'anno, un altro segnale che le grandi istituzioni finanziarie stanno preparando sistemi per il regolamento basato su blockchain e i flussi di collateral tokenizzati.

Per Ripple e l'XRP Ledger, la transazione comporta un'altra implicazione oltre alla velocità della transazione.

Attività precedenti di Treasury tokenizzati su XRPL avevano sollevato dubbi sul fatto che la rete potesse servire principalmente come luogo di emissione passiva mentre liquidità e trading restavano altrove.

Questo pilota invece ha posizionato XRPL direttamente all'interno di un flusso di regolamento istituzionale attivo che coinvolge una delle più grandi banche al mondo e una delle principali società di pagamento globali.

Piuttosto che inquadrare le reti blockchain come sostituti delle banche, la transazione ha mostrato come i registri pubblici e i sistemi finanziari tradizionali possano operare sempre più insieme, soprattutto in mercati dove le istituzioni necessitano ancora di infrastrutture bancarie regolamentate per il regolamento finale in fiat.