BP rimuove il presidente Albert Manifold: impatto sul turnaround e sul titolo

La rimozione improvvisa del presidente Albert Manifold da parte di BP ha destabilizzato gli investitori e riacceso i timori sulla governance e sulla stabilità della leadership.

Gli analisti hanno anche avvertito che l'episodio potrebbe pesare sul sentiment riguardo al piano di rilancio del gruppo petrolifero e sul suo titolo nel breve periodo.

L'uscita improvvisa avviene in un momento delicato per BP, mentre la società cerca di ricostruire la fiducia degli investitori, ridurre il debito, incrementare i ritorni per gli azionisti e riaffermare la produzione di petrolio e gas dopo un turbolento spostamento verso le energie rinnovabili.

Pur sostenendo che le performance operative di BP abbiano mostrato segnali di miglioramento di recente, diversi analisti hanno detto che la partenza di Manifold ha sollevato nuove domande sul controllo del consiglio e sulla cultura aziendale.

Ha inoltre alimentato i timori sul fatto che il reset strategico della società possa non proseguire senza intoppi senza il presidente, che era diventato sempre più centrale nella narrazione d'investimento legata al titolo.

Le azioni di BP sono crollate dopo l'annuncio, perdendo oltre il 9% prima di recuperare parte del terreno.

Il titolo era comunque ancora in calo di oltre il 4% nelle contrattazioni di Londra più avanti nella sessione, mentre le American depositary receipts (ADR) di BP sono scese anch'esse di oltre il 4% nelle prime contrattazioni negli Stati Uniti.

BP rimuove il presidente per questioni di governance

BP ha dichiarato martedì che il suo consiglio ha deciso all'unanimità che Manifold non dovrebbe più ricoprire la carica di presidente e che avrebbe lasciato immediatamente la società.

“Il consiglio è rimasto sorpreso e deluso nell'apprendere di problemi relativi alla supervisione della governance e alla condotta che ritiene inaccettabili e ha preso misure decisive”, ha dichiarato in una nota Amanda Blanc, direttrice indipendente senior.

La società non ha rivelato ulteriori dettagli sulle accuse né ha spiegato le ragioni precise del licenziamento.

Manifold non ha risposto immediatamente alle richieste di commento.

Secondo il Financial Times, che ha citato persone a conoscenza delle discussioni interne a BP, diversi direttori ritenevano Manifold eccessivamente aggressivo e scomodo da gestire.

Il rapporto riferiva che alcuni colleghi credevano che esercitasse un livello di controllo più tipico di un presidente esecutivo e che talvolta parlasse in modo condiscendente con dirigenti senior sia nei colloqui privati sia durante riunioni più ampie.

BP ha nominato il membro del consiglio Ian Tyler presidente ad interim mentre cerca un sostituto permanente.

Un'altra scossa alla leadership di BP

La partenza di Manifold segna l'ultimo di una serie di interruzioni dirigenziali ad alto profilo in BP negli ultimi anni.

L'ex amministratore delegato Bernard Looney si dimise nel settembre 2023 dopo che la società aveva affermato che non era stato “completamente trasparente” riguardo a precedenti relazioni con colleghi.

“L'annuncio della partenza di Albert Manifold è certamente una sorpresa, anche se BP ha avuto più del suo giusto numero di alti dirigenti che hanno lasciato improvvisamente la società negli ultimi 20 anni, compresi gli ex CEO Lord Browne, Tony Hayward, Bernard Looney e Murray Auchinchloss, sebbene tutti con circostanze individuali molto diverse che hanno portato alla loro partenza”, ha detto Maurizio Carulli, analista globale per l'energia di Quilter Cheviot.

Le ripetute turbolenze nella leadership stanno ora suscitando un rinnovato scrutinio sui processi di governance di BP e sulle decisioni del consiglio.

L'analista di Barclays Lydia Rainforth ha affermato che è necessario porsi serie domande sul modo in cui BP ha selezionato Manifold in primo luogo.

“Sebbene i motivi del suo licenziamento non siano chiari, la sua nomina sembra essere un altro passo falso del consiglio”, ha scritto Rainforth in una nota.

Ha aggiunto che l'“elevato numero di cambi di personale” in BP dovrebbe preoccupare gli investitori.

Kathleen Brooks, direttore della ricerca presso XTB, ha anche messo in dubbio come tali problemi di governance non siano emersi durante il processo di assunzione.

“Non sono stati forniti dettagli su quali fossero queste violazioni, o quando si siano verificate, e questo lascia gli investitori a chiedersi come non siano state scoperte durante il processo di selezione”, ha detto Brooks.

Ha osservato che Manifold è stato il secondo alto dirigente di BP a lasciare per questioni legate alla condotta in soli tre anni.

Dubbi sulla transizione strategica di BP

La rimozione del presidente ha anche intensificato l'incertezza sulla direzione strategica più ampia di BP.

Manifold era stato chiamato lo scorso anno per sovrintendere al rinnovato focus di BP sui combustibili fossili dopo l'insoddisfazione degli investitori per la precedente spinta aggressiva verso le rinnovabili.

L'esecutivo irlandese, già amministratore delegato di CRH, era visto da molti investitori come un operatore pratico incaricato di rivitalizzare la valutazione sottoperformante di BP e di affinare la disciplina operativa.

Brooks ha detto che la sua partenza potrebbe ritardare o complicare la transizione della società verso petrolio e gas.

“La notizia pone due domande per gli azionisti di BP”, ha affermato.

“In primo luogo, Manifold è stato portato per guidare la transizione di ritorno verso petrolio e gas, dopo una disastrosa incursione nelle rinnovabili. La sua rimozione minaccerà questa transizione o ne ritarderà il processo?”

Brooks ha osservato che Manifold avrebbe avuto contrasti con la neo nominata amministratrice delegata Meg O'Neill, suggerendo che la sua partenza potrebbe rafforzare la sua posizione all'interno dell'azienda.

Tuttavia ha aggiunto che la turbolenza nella leadership è arrivata “a caro prezzo e con uno scivolone per il titolo”.

Gli analisti valutano se il turnaround di BP resta intatto

Alcuni analisti sostengono che, nonostante la controversia di governance, i progressi operativi di BP nell'ultimo anno non debbano essere sottovalutati.

La società ha beneficiato di prezzi del petrolio più forti durante il conflitto in Iran e di condizioni di trading migliorate in mercati energetici volatili.

Ha inoltre cercato di migliorare i ritorni agli azionisti riducendo i livelli di debito.

L'analista di Citi Alastair Syme ha detto che Manifold era diventato insolitamente centrale nella tesi di investimento su BP in modo raramente visto tra le grandi compagnie petrolifere internazionali.

“La domanda è: ha fatto abbastanza nei suoi brevi otto mesi in carica — in particolare rimuovendo il precedente CEO e assumendo Meg O'Neill — perché il percorso di investimento per la società sia ormai in gran parte definito?” ha scritto Syme.

Ha suggerito che gli investitori potrebbero infine decidere che la direzione strategica di BP resta intatta nonostante la rimozione del presidente.

Syme ha anche sottolineato che BP continua a essere scambiata con un significativo sconto rispetto a molti rivali europei.

Secondo le stime di Citi, BP scambia a circa 5,6 volte il rapporto tra enterprise value trailing e cash flow rettificato per il debito, basato su prezzi del petrolio intorno a $70 per barile.

Ciò rappresenta un sconto del 5% rispetto a Shell e circa del 30% rispetto a peer come TotalEnergies ed Eni.

Le azioni di Shell sono attualmente scambiate vicino a livelli record, mentre il titolo di BP ha faticato a recuperare i livelli precedenti alla crisi finanziaria globale.

La debolezza del titolo potrebbe attrarre compratori

L'analista di RBC Capital Markets Biraj Borkhataria ha detto che il forte calo delle azioni di BP rifletteva la reputazione di Manifold come “agente del cambiamento” all'interno della società.

Tuttavia ha osservato che se non emergessero irregolarità finanziarie dalla vicenda, una prolungata debolezza del titolo potrebbe rendere BP più interessante per potenziali investitori o acquirenti.

“Pur non essendo chiare al momento le ragioni della rimozione del presidente di BP Albert Manifold, qualsiasi elemento legato alle finanze sarebbe molto probabilmente stato indicato nel comunicato”, ha scritto Borkhataria.

Carulli ha inoltre cercato di rassicurare gli investitori sul fatto che i miglioramenti recenti di BP non dipendano esclusivamente da un singolo dirigente.

“Sebbene la notizia sia ovviamente un fattore negativo nel breve termine, è importante ricordare che BP ha realizzato significativi miglioramenti operativi e un riposizionamento strategico nell'ultimo anno”, ha detto Carulli.

Ha aggiunto che i progressi riflettono “gli sforzi riusciti dell'intera organizzazione e della sua direzione, non solo di una persona”.

Per ora, gli investitori sembrano valutare due narrazioni contrastanti — se la partenza di Manifold rappresenti un ulteriore fallimento destabilizzante nella governance di BP, o semplicemente un'interruzione temporanea in una strategia di rilancio che potrebbe già essere ben avviata.