AkzoNobel balza dopo aver respinto l'offerta da Nippon Paint e Sherwin-Williams

Le azioni di AkzoNobel sono salite mercoledì dopo che il produttore olandese di vernici e rivestimenti ha reso noto di aver respinto una proposta di acquisizione da €12,49 miliardi ($14,53 miliardi) avanzata dalla giapponese Nippon Paint Holdings e dall'americana Sherwin-Williams.

Il titolo è salito fino al 17% nelle prime contrattazioni europee, a 61,38 euro, annullando le perdite accumulate all'inizio dell'anno, dopo che gli investitori hanno reagito positivamente al premio implicito nella proposta respinta.

AkzoNobel ha dichiarato che la proposta indicativa valutava la società 73 euro per azione, rappresentando un premio del 39% rispetto al prezzo di chiusura di martedì di 52,52 euro.

La società ha rivelato che la transazione proposta prevedeva che Nippon Paint lanciasse un'offerta interamente in contanti per AkzoNobel, per poi spartirsi parti dell'attività con Sherwin-Williams al completamento dell'operazione.

I potenziali acquirenti prevedevano una divisione degli asset

Secondo la struttura delineata da AkzoNobel, Nippon Paint avrebbe mantenuto le attività di vernici decorative e i rivestimenti industriali della società.

Sherwin-Williams, invece, avrebbe acquisito separatamente le attività di rivestimenti automotive e specialty di AkzoNobel, oltre alle unità di rivestimenti marini e protettivi e di rivestimenti in polvere.

AkzoNobel ha detto di aver respinto la proposta il 1° maggio e di aver inoltre rifiutato un approccio precedente presentato il 22 aprile.

“Nessuna delle due proposte qualificava come un'offerta ‘potenzialmente superiore’, rispetto alla fusione con Axalta,” ha detto un portavoce della società a Reuters.

La società ha ribadito che sia il consiglio di gestione sia il consiglio di sorveglianza continuano a sostenere all'unanimità la fusione prevista con la società statunitense di rivestimenti Axalta Coating Systems.

Anche il broker KBC ha affermato che AkzoNobel rimane impegnata nella transazione con Axalta.

“Akzo ritiene che la propria proposta di fusione con Axalta sia superiore e procede su questa strada,” hanno scritto gli analisti di KBC in una nota.

La fusione con Axalta resta strategia centrale

AkzoNobel e Axalta hanno annunciato il loro accordo di fusione interamente in azioni a novembre, con l'obiettivo di creare un colosso globale dei rivestimenti con un valore d'impresa combinato di circa $25 miliardi.

Si prevede che l'entità risultante sarà guidata dall'amministratore delegato di AkzoNobel, Greg Poux-Guillaume, e manterrà inizialmente una doppia quotazione ad Amsterdam e New York.

Le società stimano che la transazione si concluderà tra la fine del 2026 e l'inizio del 2027.

AkzoNobel e Axalta hanno proiettato risparmi annuali sui costi di circa $600 milioni entro tre anni dal completamento della fusione, con circa il 90% delle sinergie atteso in quel periodo.

Il gruppo combinato opererebbe in oltre 160 paesi, ampliando significativamente la sua scala nei mercati dei rivestimenti industriali, automotive e decorativi.

Tuttavia, la fusione con Axalta ha incontrato resistenze da parte di alcuni azionisti sin dall'annuncio, tra dubbi sulla valutazione e sui rischi di integrazione.

Pressione degli attivisti e consolidamento del settore

L'interesse di acquisizione arriva in un contesto di crescente pressione al consolidamento all'interno dell'industria globale dei rivestimenti.

Lo scorso anno l'investitore attivista Cevian Capital ha reso nota una partecipazione del 5% in AkzoNobel e ha sostenuto cambiamenti strategici nella società.

Cevian in passato ha spinto le società europee verso fusioni, scissioni o acquisizioni per sbloccare valore per gli azionisti.

Tuttavia, il CEO Greg Poux-Guillaume aveva precedentemente affermato che Cevian non era coinvolta nella decisione di fondersi con Axalta.

Axalta stessa ha una presenza significativa nei mercati dei rivestimenti industriali e automotive.

La società ha registrato circa $5,3 miliardi di ricavi netti nel 2024, con forti contributi dalle attività di refinish coatings, rivestimenti industriali e rivestimenti OEM per veicoli.

La divisione performance coatings di AkzoNobel, che copre applicazioni automotive, marine, in polvere e industriali, ha generato lo scorso anno circa €6,4 miliardi di ricavi da terzi.

L'emergere di offerenti concorrenti mette in luce il valore strategico degli asset di AkzoNobel in un momento in cui i produttori di rivestimenti cercano sempre più scala, efficienze sui costi e una posizione globale più solida in un contesto economico incerto e con costi delle materie prime volatili.