Come i trader crypto stanno già valutando SpaceX prima della sua IPO

L'atteso debutto di SpaceX nei mercati pubblici ha dato origine a un mercato ombra crypto in rapida crescita che permette ai trader retail di tutto il mondo di scommettere sulla valutazione della società mesi prima che le sue azioni arrivino sui mercati pubblici.

Ecco cosa c'è dietro l'hype.

Secondo Forbes, la piattaforma di derivati decentralizzata Trade.xyz ha recentemente lanciato SPCX-USDC, un contratto future perpetuo su Hyperliquid che segue una valutazione implicita di SpaceX nonostante non abbia alcun legame con la società stessa. 

Il prodotto è stato aperto con un prezzo di riferimento di $150, implicando una valutazione di circa $1.78 trillion, prima che l'attività speculativa lo spingesse fino a $216 poco dopo il lancio.

L'interesse per questi prodotti è emerso mentre SpaceX continua ad attirare attenzione da parte degli investitori a livello globale.

Bloomberg riporta che la società punta a una valutazione di circa $1.8 trillion mentre cerca di raccogliere fino a $75 billion, cifre che hanno stimolato domanda da parte di investitori che altrimenti avrebbero scarso accesso alle azioni di società private.

Perché SpaceX è diventata il centro della speculazione pre-IPO

Per anni, l'accesso al capitale di SpaceX è stato in gran parte limitato a società di venture capital, investitori istituzionali, fondi sovrani e individui facoltosi che partecipavano ai mercati secondari.

Quell'esclusività si è accentuata mentre la società rimane privata espandendo l'attività di lancio con Falcon 9, ampliando la rete satellitare Starlink e avanzando nello sviluppo di Starship. 

Secondo i report di settore, la combinazione di forte crescita dei ricavi, rilevanza tecnologica e il profilo pubblico di Elon Musk ha creato un intenso interesse tra gli investitori retail che cercano esposizione prima di un eventuale debutto in borsa.

Non potendo acquistare azioni direttamente, i trader si stanno ora rivolgendo ai mercati crypto che offrono alternative sintetiche.

Alcuni sviluppi recenti hanno alimentato ulteriormente l'hype, soprattutto dopo che sono emerse notizie secondo cui il filing per l'IPO di SpaceX ha dichiarato detenzioni di 18,712 Bitcoin per un valore di circa $1.42 billion ai prezzi correnti, rendendo la società uno dei maggiori detentori aziendali di Bitcoin. 

Molti esperti del settore sostengono che gli investitori crypto abbiano iniziato a considerare SpaceX sia come azienda aerospaziale sia come potenziale proxy per Bitcoin.

Come i trader crypto scommettono su SpaceX prima della sua IPO

Secondo Forbes, il contratto SPCX-USDC, alimentato da Hyperliquid, è strutturato come un future perpetuo regolato interamente in stablecoin USDC. 

I trader possono assumere posizioni long o short con leva basate sulla valutazione implicita di SpaceX senza acquistare azioni reali né ricevere diritti di proprietà.

A differenza degli investimenti azionari tradizionali, il contratto non conferisce diritti di voto, pretese su dividendi, accesso alle comunicazioni societarie né alcun interesse legale in SpaceX.

La determinazione dei prezzi si basa invece su dati di mercato forniti da oracle e sull'attività dei trader.

Accanto ai derivati sintetici, un altro segmento del mercato ha tentato di creare un'esposizione più diretta tramite veicoli particolari tokenizzati, o SPV. 

Queste piattaforme acquistano azioni private attraverso mercati secondari e le collocano in strutture offshore prima di emettere token blockchain legati a quelle partecipazioni.

In entrambi i casi, questi strumenti sono pensati per smantellare le barriere regolamentari e finanziarie tradizionali che storicamente hanno impedito agli investitori retail di accedere a imprese aziendali ad alta crescita prima che vadano in borsa.

Tuttavia, questa tendenza non è iniziata con l'IPO di SpaceX.

Secondo report citati da Castle Labs, un contratto perpetuo simile che tracciava la società di chip AI Cerebras ha negoziato a $340 poco prima del debutto Nasdaq dell'azienda, mentre le azioni di Cerebras sono partite da $350. 

I sostenitori dei prodotti sintetici pre-IPO sostengono che l'episodio abbia dimostrato come i mercati crypto possano generare una scoperta indipendente dei prezzi prima di una quotazione pubblica.

La domanda massiccia per questi mercati ha attirato alcuni dei più grandi operatori dell'industria crypto che cercano di sfruttare l'hype.

Exchange come Binance, Bitget e OKX hanno introdotto prodotti simili negli ultimi mesi, mentre l'interesse per le società tecnologiche private continua a crescere.

I regolatori affrontano nuove questioni con l'espansione dei mercati

Mentre le piattaforme corrono per soddisfare la domanda di prodotti collegati a SpaceX, l'ascesa del trading sintetico su società private ha creato una sfida regolamentare complessa.

Secondo Forbes, alcuni regolatori hanno espresso preoccupazione che i prodotti legati a società private possano esporre i trader retail a sostanziali gap informativi, poiché quelle società non sono tenute a pubblicare le stesse disclosure delle società quotate.

Le agenzie regolatorie si interrogano anche se un derivato crypto che fa riferimento alla valutazione di una società privata debba essere trattato come un titolo, un prodotto derivato o una categoria completamente nuova di strumento finanziario.

Pur limitando pesantemente l'accesso agli utenti statunitensi, molte di queste piattaforme sono sott'occhio di regolatori come la SEC e la CFTC, che continuano a monitorare da vicino i prodotti di equity sintetici. 

Alcuni esperti legali hanno avvertito che azioni di enforcement potrebbero costringere le piattaforme a delistare certi contratti se i regolatori determinassero che ricadono nelle leggi esistenti su titoli o derivati.

Questa incertezza legale potrebbe inoltre estendersi oltre i soli regolatori in alcuni scenari.

Ad esempio, SpaceX ha storicamente esercitato un controllo rigido sul trasferimento delle sue azioni private. 

Qualsiasi azione che prenda di mira SPV non autorizzati o strutture di mercato secondario potrebbe influenzare i prodotti tokenizzati che si basano su quelle partecipazioni come collateral.

Cosa riserva il mercato ombra crypto?

Gli analisti di settore stimano che i mercati pre-IPO basati su blockchain siano cresciuti fino a diventare un ecosistema da miliardi di dollari, mentre gli investitori retail cercano modi per accedere a società che restano private per lunghi periodi.

Sebbene i crackdowns regolamentari restino una minaccia costante che potrebbe spingere queste piattaforme più a fondo nel sottobosco decentralizzato, il motore fondamentale alla base di questo movimento non mostra segnali di rallentamento.

L'enorme domanda per le scommesse su SpaceX ha dimostrato un forte appetito per un accesso democratizzato alle società private più preziose al mondo.

Che avvenga tramite conformità normativa o tramite una resistenza totale alla censura, quel precedente potrebbe continuare ad alimentare la domanda in questo mercato per anni a venire.