SMFG chiede una roadmap chiara per la normalizzazione della BOJ dopo il rialzo di giugno

Secondo Arihiro Nagata, responsabile dei mercati globali di Sumitomo Mitsui Financial Group, la Bank of Japan dovrebbe fornire una roadmap chiara per la normalizzazione della politica monetaria dopo l'atteso aumento dei tassi di giugno, per contribuire a stabilizzare il mercato dei titoli di Stato.

Parlando con Reuters, Nagata ha detto di aspettarsi che la BOJ aumenti i tassi nella riunione di politica monetaria del 15-16 giugno e ha sottolineato che la comunicazione della banca centrale sulle mosse di politica future sarà attentamente scrutinata dai mercati finanziari.

Focus sulle indicazioni di politica monetaria

"La BOJ dovrebbe aumentare i tassi a giugno, e mi aspetto che lo farà sicuramente questa volta", ha detto Nagata in un'intervista, citato in un servizio Reuters.

Secondo Nagata, l'aspetto più importante della prossima riunione di politica non sarà solo la decisione sui tassi, ma anche la chiarezza del messaggio della banca centrale riguardo alla traiettoria di politica monetaria a più lungo termine.

Nagata ha osservato che i mercati finanziari hanno già scontato un ulteriore inasprimento della politica monetaria.

Ha detto che sarebbe sufficiente che la BOJ indichi che le sue prospettive sono sostanzialmente in linea con le aspettative prevalenti del mercato.

Ha aggiunto che gli investitori già prevedono quasi due rialzi dei tassi quest'anno, insieme alla possibilità di un ulteriore inasprimento della politica oltre tale periodo.

I rendimenti dei titoli di Stato e lo yen restano al centro dell'attenzione

I commenti di Nagata arrivano mentre il mercato dei titoli di Stato giapponesi è sotto crescente scrutinio.

Il rendimento del titolo di Stato a 10 anni di riferimento è salito al livello più alto da tre decenni, mentre lo yen si è indebolito nuovamente verso il livello di 160 yen per dollaro molto osservato nonostante consistenti interventi.

Gli sviluppi hanno intensificato l'attenzione del mercato su come la BOJ intenda procedere con la graduale normalizzazione della politica monetaria dopo anni di impostazioni ultra-espansive.

La banca centrale ha lasciato i tassi invariati ad aprile ma ha segnalato fortemente la possibilità di un aumento dei tassi nel breve termine in un contesto di crescenti pressioni inflazionistiche.

Il conflitto in Medio Oriente aggiunge complessità

Nagata ha affermato che il conflitto in Medio Oriente ha complicato le decisioni di politica della BOJ sia riguardo ai tempi sia al ritmo dei futuri aumenti dei tassi.

I maggiori costi energetici derivanti dal conflitto rappresentano una sfida per i responsabili delle politiche.

Pur contribuendo all'inflazione, l'aumento dei prezzi dell'energia esercita anche una pressione aggiuntiva sull'economia giapponese dipendente dalle importazioni.

Questo duplice impatto ha reso più difficile per la banca centrale bilanciare la gestione dell'inflazione con considerazioni economiche più ampie.

Dibattito sulla riduzione degli acquisti di titoli di Stato

Nella riunione di giugno, ci si aspetta che la BOJ riveda il suo attuale programma di tapering degli acquisti di titoli, in vigore fino a marzo dell'anno prossimo, e presenti un nuovo piano che copra l'anno fiscale 2027.

I mercati non si aspettano modifiche all'attuale quadro di tapering.

L'attenzione degli investitori è invece concentrata sul fatto se la BOJ continuerà a ridurre gli acquisti mensili di titoli durante l'anno fiscale 2027 o manterrà l'attuale ritmo.

Nagata ha detto che SMFG ha raccomandato alla banca centrale di interrompere ulteriori tapering e di mantenere gli acquisti mensili di titoli a circa 2.1 trillion yen ($13.15 billion) a partire da aprile dell'anno prossimo.

Ha detto che ridurre gli acquisti a quel livello "sarebbe gestibile senza causare stress nel mercato, consentendo al tempo stesso il ripristino del funzionamento del mercato".

Strategia di investimento

Parlando dell'approccio di SMFG alla gestione del portafoglio, Nagata ha detto che la società prenderebbe in considerazione l'acquisto di titoli di Stato a lungo termine se i rendimenti salissero intorno al 3%.

Tuttavia, ha sottolineato che qualsiasi decisione d'investimento sarebbe presa con cautela, prestando molta attenzione alle condizioni complessive di domanda e offerta nel mercato obbligazionario.

I suoi commenti sottolineano il delicato equilibrio che devono affrontare sia i responsabili politici sia gli operatori di mercato mentre il Giappone affronta la prossima fase di normalizzazione della politica monetaria in un contesto di rendimenti in aumento, preoccupazioni per l'inflazione e incertezze globali persistenti.