Ethereum scende: un tetto allo staking può spingere ETH verso minimi annuali?

Ethereum è rimasto sotto pressione dopo essere sceso di quasi il 2% negli ultimi sette giorni, e ora una bozza di proposta per limitare l'emissione legata allo staking ha riacceso le preoccupazioni.

La discussione è emersa mentre Ethereum continuava a essere scambiato sotto pressione.

I dati di CoinGecko mostrano ETH scambiato intorno a $1,870 dopo un calo di circa l'1,7% nell'ultima settimana, essendo sceso dall'area di $1,920 alla fine di luglio prima di stabilizzarsi tra circa $1,840 e $1,880 nelle ultime sedute. 

Secondo la bozza di proposta, Ethereum non continuerebbe più a emettere indefinitamente ricompense per i validatori man mano che la partecipazione allo staking cresce.

Nel modello proof-of-stake attuale di Ethereum, le ricompense per lo staking diminuiscono gradualmente man mano che più ETH entrano nel set di validatori, ma l'emissione non si arresta mai completamente. 

Anche se l'intera offerta di ETH fosse teoricamente messa in staking, i validatori riceverebbero comunque nuovi ETH emessi, con un tasso annuo di emissione di circa l'1,5%.

La nuova proposta sostituisce quel modello con un meccanismo dinamico di burn strettamente legato alla partecipazione allo staking.

I ricercatori propongono un punto di saturazione a 60.25 million ETH, che rappresenta circa il 50% dell'offerta circolante di Ethereum. 

Man mano che lo staking si avvicina a quella soglia, una quota crescente delle ricompense di consenso per i validatori verrebbe bruciata anziché distribuita. 

Una volta che lo staking raggiungerà il tetto proposto, l'emissione di consenso scenderebbe effettivamente a zero.

Invece di aumentare continuamente l'emissione insieme alla partecipazione allo staking, l'emissione annua di ETH raggiungerebbe un picco vicino allo 0,5% quando circa un quinto dell'offerta è in staking, per poi diminuire gradualmente con l'ingresso di ulteriore ETH nello staking.

Per evitare cambiamenti bruschi, la proposta prevede un periodo di implementazione di circa 18 mesi, suddiviso in 64 fasi incrementali nell'arco di circa 548 giorni.

I sostenitori della proposta sostengono che l'attuale calendario di emissione di Ethereum incentiva troppo lo staking nel tempo.

Secondo gli autori della proposta, l'emissione continua crea quella che definiscono un costo di diluizione per i detentori di ETH che scelgono di non mettere in staking, perché i nuovi ETH coniati espandono continuamente l'offerta detenuta dai validatori.

I ricercatori sostengono inoltre che una partecipazione allo staking superiore a un terzo della rete aumenti l'influenza di exchange centralizzati, custodi e provider di liquid staking. 

Con il tasso di staking di Ethereum già superiore al 33%, avvertono che una crescita continua potrebbe trasferire una parte maggiore della sicurezza di Ethereum a grandi intermediari invece che a validatori indipendenti.

Inoltre, la proposta afferma che combinare una riduzione dell'emissione per lo staking con l'attuale meccanismo di burn delle commissioni EIP-1559 e le bruciature delle commissioni blob rafforzerebbe nel tempo le caratteristiche deflazionistiche della rete.

I critici avvertono che la proposta potrebbe indebolire la domanda di ETH

I membri della comunità che hanno risposto sui forum di governance di Ethereum si sono chiesti se la riduzione proposta delle ricompense possa produrre conseguenze non intenzionali per lo stesso ETH.

Una delle preoccupazioni più frequentemente sollevate riguarda i rendimenti dello staking.

Diversi critici sostengono che se le ricompense dello staking si avvicinassero gradualmente a zero, ETH perderebbe una delle sue principali caratteristiche d'investimento come asset digitale produttivo in grado di generare rendimento nativo.

Secondo gli oppositori, stablecoin e prodotti in dollari tokenizzati che attualmente offrono rendimenti vicini al 4%-5% potrebbero diventare più attraenti rispetto al detenere ETH.

Anche i validatori che operano in modo indipendente hanno espresso preoccupazioni su come ricompense più basse influenzerebbero la partecipazione.

I critici sostengono che grandi operatori di staking come Coinbase o provider istituzionali di nodi possono continuare a operare con costi significativamente inferiori rispetto ai validatori domestici grazie alle economie di scala.

Secondo i feedback pubblicati durante le discussioni della comunità, ridurre le ricompense dei validatori di quasi la metà agli attuali livelli di partecipazione allo staking potrebbe costringere i piccoli operatori ad uscire per primi, consentendo alle grandi istituzioni di mantenere la quota di mercato.

Alcuni partecipanti sostengono che un simile esito produrrebbe l'effetto opposto rispetto all'obiettivo dichiarato della proposta, concentrando lo staking tra entità regolamentate invece di preservare la decentralizzazione.

I critici temono inoltre che una riduzione sostanziale dei proventi da staking comprimerebbe i rendimenti in molteplici applicazioni DeFi, lasciando meno margine per gli spread di lending, i derivati da staking e altre strategie generatrici di rendimento che contribuiscono al totale del valore bloccato su Ethereum.

La proposta è al momento ancora in forma di bozza e non è stata accettata né programmata per alcun aggiornamento della rete Ethereum.

Analisi del prezzo di ETH

L'azione di prezzo recente di Ethereum suggerisce che il mercato rimane cauto e non è ancora diventato decisamente ribassista. 

Tuttavia, i grafici indicano che i venditori mantengono ancora il vantaggio, a meno che i compratori non riconquistino livelli di resistenza superiori.

Sul grafico giornaliero, ETH continua a essere scambiato sotto il punto medio delle Bande di Bollinger a 20 giorni, vicino a $1,888, evidenziando che il recupero dai minimi di giugno non ha ancora recuperato slancio più forte.

Grafico giornaliero ETH/USDT. Fonte: TradingView.

La banda superiore delle Bande di Bollinger attorno a $1,950 rimane la prossima zona di resistenza dinamica, mentre la banda inferiore vicino a $1,826 continua a fornire supporto immediato.

Anche la volatilità ha continuato a raffreddarsi. L'Average True Range (ATR) è scesa a circa 60, prolungando un trend al ribasso di mesi che suggerisce che gli scostamenti di prezzo sono diventati progressivamente più piccoli. 

Questa compressione della volatilità spesso precede un movimento direzionale più pronunciato, sebbene l'indicatore stesso non indichi in quale direzione si muoverà.

Sul grafico a 4 ore, Ethereum è scambiato vicino al centro del Keltner Channel, con il bordo superiore intorno a $1,911 che agisce come prima resistenza e il bordo inferiore intorno a $1,827 che funge da supporto vicino. 

Grafico a 4 ore ETH/USDT. Fonte: TradingView.

Il prezzo ha trascorso le ultime sedute muovendosi all'interno di tale intervallo, indicando che compratori e venditori rimangono in equilibrio.

Nel frattempo, il Chaikin Money Flow (CMF) è tornato in territorio leggermente positivo intorno a 0,03, suggerendo che nuovi acquisti sono ritornati dopo recenti deflussi. 

Tuttavia, la lettura rimane vicina alla linea neutra, indicando che i flussi di capitale non si sono ancora rafforzati abbastanza da confermare un'accumulazione sostenuta.

Se l'incertezza attorno alla proposta sullo staking dovesse aumentare e ETH perdesse supporto nella zona $1,826–$1,830, la recente consolidazione potrebbe lasciare spazio a un'ulteriore fase ribassista verso il supporto psicologico vicino a $1,800. 

Un recupero sostenuto sopra $1,888 seguito da una rottura dell'area di resistenza $1,910–$1,950 indicherebbe invece che i compratori stanno riprendendo il controllo nonostante il dibattito di governance in corso. 

Per il momento, ETH probabilmente si muoverà entro un range relativamente ristretto mentre i trader attendono maggiore chiarezza man mano che la proposta avanza nella discussione della comunità.