Inflasi adalah masalah besar yang tidak boleh disembunyikan lagi

Semalam, White House telah mengeluarkan video di bawah, memberi amaran kepada orang ramai bahawa bacaan inflasi akan menjadi “luar biasa tinggi”. Itu sendiri menjadi kerisauan pertama saya – sebab utama ia sedang berlaku.

Mengapakah orang dalam perlu mengetahui bacaan CPI terlebih awal, menyediakan ucapan untuk cuba mewajarkan munasabah angka tersebut dan mengurangkan kesannya? Sebarkannya sahaja dan hadapi kesannya – percayakan orang ramai bahawa mereka sudah cukup bijak untuk membuat pertimbangan untuk diri mereka sendiri. Melainkan, sudah tentu angka itu sangat teruk sehinggakan anda perlu memutar belitkan cerita.

Salahkan Putin

Isu kedua yang saya ada dengan pengumuman di atas, dan ini relevan untuk semua maklum balas ahli politik secara umumnya, adalah penggunaan Putin sebagai kambing hitam untuk masalah inflasi ini, menyalahkannya atas lambakan inflasi kasar di depan pintu rumah kita. Dengar sini, saya tidak berminat untuk mempertahankan Putin, tetapi beliau tidak mencipta inflasi ini.

Kami menjangkakan inflasi headline CPI bulan Mac akan menjadi luar biasa tinggi disebabkan oleh kenaikan harga oleh Putin

Sudah tentu, ia sudah pasti telah menjadi lebih teruk disebabkan oleh pencerobohan Rusia, tetapi merujuk kepada masalah ini sebagai “kenaikan harga oleh Putin” dan bukannya “inflasi keterlaluan yang dicetuskan oleh pencetakan wang kita yang belum pernah berlaku sebelum ini” adalah tidak betul. Malah, saya sebenarnya akan pergi lebih jauh lagi, dengan mengatakan bahawa ia benar-benar telah merendahkan kebijaksanaan rakyat Amerika, untuk berfikir bahawa mereka akan mempercayai hujah bahawa semua pencetakan wang itu tidak menjejaskan inflasi.

Rusia menyerang Ukraine empat hari sebelum akhir Februari. Itu baru enam minggu yang lalu! Inflasi bulan Februari bagi setiap CPI ialah 7.9%, manakala inflasi Januari mencecah 7.5%. Putin harus dipersalahkan atas banyak masalah di dunia sekarang, tetapi inflasi bukanlah salah satu daripadanya. Anda tidak perlu menjadi ahli ekonomi untuk memahami perkara tersebut.

Mengapa AS lebih teruk?

Untuk pengetahuan anda, inflasi di AS adalah jauh lebih teruk daripada hampir semua tempat lain di planet ini sekarang. Saya membaca kertas kerja ini, yang diterbitkan minggu lalu oleh Bank Rizab San Francisco, yang saya fikir memberikan gambaran yang baik kepada perdebatan ini, yang sebenarnya tidak sepatutnya menjadi perdebatan sama sekali.

“Kadar inflasi di Amerika Syarikat dan negara ekonomi maju yang lain selalunya menjejaki rapat antara satu sama lain mengikut sejarah”, satu bahagian yang menyayat hati berbunyi begini, “Namun, sejak separuh pertama tahun 2021, inflasi AS semakin melebihi kadar inflasi di negara maju lain. Anggaran menunjukkan bahawa langkah sokongan fiskal yang direka untuk mengatasi keterukan kesan ekonomi pandemik mungkin telah menyumbang kepada perbezaan ini”.

Dalam satu berita lain, saya sedang menulis kertas kerja untuk cuba memastikan sama ada matahari terbit di Timur, sama ada langit itu biru dan sama ada itik berkaki satu berenang dalam bulatan.

Yang bagusnya, kita nampaknya sedang beralih daripada alasan palsu lain iaitu “inflasi ini adalah sementara”, iaitu, sebelum waktu Putin, yang sering menjadi alasan White House.

Walaupun, diakui, beberapa pembela berprofil tinggi dari sudut sementara ini nampaknya telah mengakui perkara ini, saya yang sinis ini hanya mahu berfikir yang ini mungkin disebabkan oleh pilihan raya pertengahan penggal yang semakin hampir.

Saya bersetuju dengan pendapat Richard Curtin, seorang ahli ekonomi yang telah mengambil alih kaji selidik Universiti Michigan sejak 1976, apabila beliau berkata “pentadbiran Biden membuat kesilapan kritikal dengan mengatakan ia akan bersifat sementara dan orang ramai hanya perlu bersedia menghadapinya. Ia bukan sementara. Tidak ramai orang yang boleh menghadapinya begitu sahaja. Dan ia akan menyebabkan kehilangan keyakinan yang besar terhadap dasar (Biden).”

Sebagai peringatan, kita kini lebih dua tahun dalam pandemik. Mari kita lihat kamus:

Angka Sebenar

Anda tahu, saya sebenarnya tidak menyebut angka itu. Nah, ia adalah 8.5%. Inilah masa di mana saya biasanya akan berkata yang ia telah ditetapkan secara bersahaja; bahawa metrik inflasi CPI telah dinyatakan dengan salah. Tetapi secara jujur, angka itu sangat tinggi, saya tidak akan bersusah payah menjelaskan perkara itu. Tetapi, untuk membuatkannya jelas, tidak ada cara bagaimana angka CPI itu dapat mengungkap apa yang perlu dialami oleh rakyat biasa setiap hari dengan angka 8.5% itu.

8.5% bulan ini ialah angka CPI tertinggi sejak 1981.

Pada masa itu, bagaimanapun, kadar dana Fed berada pada 13%. Hari ini? Ia adalah 0.33%. Bermakna bahawa dalam istilah sebenar, kita berada dalam persekitaran yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Carta di bawah akan menunjukkannya – lihat pada kadar sebenar pada tahun 1981, kali terakhir CPI adalah setinggi ini.

Hari ini, kadar sebenar adalah sangat negatif pada -8.2%.

Pemacu

Mari kita gali lebih dalam pada laporan CPI sekarang dan menilai pemacu 8.5% ini:

• Petrol +48.0%
• Kereta Terpakai +35.3%
• Utiliti Gas +21.6%
• Daging/Ikan/Telur +13.7%
• Kereta Baharu +12.5%
• Elektrik +11.1%
• Makanan di rumah: +10.0%
• Pengangkutan: +7.7%
• Makanan di luar rumah: +6.9%
• Pakaian +6.8%
• Tempat perlindungan +5.0%

Gas pada 48% masuk akal apabila dibandingkan dengan bulan Mac 2020, memandangkan berlaku pencerobohan Rusia ketika itu – kerana harga gas yang sudah tinggi sebelum Putin sudah pun memburukkan lagi keadaan. Angka yang paling menonjol bagi saya, setakat ini, ialah 10% pada makanan di rumah. Apabila anda duduk dan berfikir tentang itu, itu adalah sangat mengejutkan. Keluarga Amerika kini membayar 10% lebih untuk meletakkan makanan di atas meja, berbanding Mac 2021.

Selain mengejutkan, ia juga sangat menyedihkan. Inflasi memberi kesan yang tidak seimbang kepada kumpulan berpendapatan rendah. Mereka yang paling teruk terjejas oleh kenaikan 10% dalam makanan bukanlah orang yang sama yang mempunyai aset yang mencukupi untuk melindungi diri mereka. Mereka tidak meminati Dogecoin, mereka tidak duduk di atas bakul saham AS dan mereka tidak mempunyai dompet yang penuh dengan bitcoin. Bagi mereka yang memenuhi keperluan hidup, ia benar-benar memusnahkan.

Gaji

Saya juga menjumpai carta di bawah pada pagi ini, yang disiarkan oleh Charlie Bilello, Ketua Pegawai Eksekutif Compound Capital Advisors. Kerana anda tidak boleh menulis tentang inflasi dan tidak langsung menyebut tentang gaji atau upah. Jadi, ketika kita melihat inflasi meroket, gaji juga meningkat, pada kadar sebanyak 11.1% yang sihat sepanjang tempoh wabak itu. Walau bagaimanapun, pada asas sebenarnya, ini adalah gaji yang tidak bergerak sama sekali.

Semua pertumbuhan gaji AS sejak permulaan pesta peminjaman/pencetakan wang adalah satu miraj, naik 11.1% dari segi nominal tetapi 0% selepas disesuaikan dengan inflasi

Charlie Bilello

Ini juga tidak akan bertambah baik dalam masa terdekat. Gangguan rantaian bekalan, perang Rusia dan kenaikan harga baja yang memacu kos pertanian semuanya digabungkan untuk memberikan masa depan jangka pendek yang agak suram.

Kita sedang mengalami masalah.

Pencetakan Wang

Saya tidak akan bercakap panjang di sini.

Saya benar-benar ingat dengan jelas sewaktu saya bercakap dengan ayah saya semasa saya, mungkin, berumur lapan tahun. Saya tidak dapat memahami mengapa jika kerajaan boleh mencetak wang (sesuatu yang sangat mengejutkan saya selepas saya mengetahuinya), jadi mengapa mereka tidak boleh menghadiahkannya kepada orang miskin dan menyelesaikan masalah semua orang? Saya tidak dapat memahami konsep inflasi apabila dia cuba menerangkannya kepada saya. Ia mengganggu saya selama bertahun-tahun.

Jadi, walaupun anda boleh menipu kanak-kanak berusia lapan tahun yang naif (ini berlaku sejurus selepas saya terpengaruh untuk menyokong Newcastle, keputusan yang saya tidak sedar pada masa itu akan memberikan akibat yang teruk pada tahap stres saya di masa depan), ia tidak wajar untuk menipu rakyat Amerika. Matematik sentiasa menjadi subjek kegemaran saya, kerana ia adalah sama ada betul atau salah – tiada pilihan lain di antaranya. Dan ia adalah satu kepastian matematik bahawa jika anda mencetak wang, anda akan mengalami inflasi.

Dan aduhai, AS memang telah mencetak sejumlah wang yang besar. Malah, menjelang akhir tahun 2021, 80% daripada dolar yang wujud telah dicetak dalam tempoh 22 bulan sebelumnya. Hutang kini melebihi $30 trilion. Jadi ya, anda akan melihat inflasi berlaku – dengan cara yang sama jika anda menambah 1+1, anda akan mendapat 2. Ia adalah matematik; ia sudah tentu bukan akibat perang di Ukraine yang bermula enam minggu lalu.

Kenaikan kadar Fed dan masa hadapan

Akhir sekali, saya akan menutup dengan pandangan ke arah masa hadapan. Dan ia mungkin yang paling teruk, kerana saya tidak begitu optimistik tentang bagaimana ini semua akan diselesaikan. Tiada penyelesaian yang mudah. Dengan CPI pada 8.5%, langkah-langkah inflasi alternatif adalah selesa dalam kadar dua digit – yang sangat gila untuk difikirkan bagi Amerika Syarikat. Siapa sangka kita akan melihat kadar begitu?

Saya dengar Jack memang bijak orangnya. Ramalan ini tidak akan kelihatan pelik enam bulan lagi…

Kenaikan kadar akan dikenakan dengan tinggi dan pantas, lebih agresif daripada yang orang ramai mahu percaya. Melihat kepada hasil dalam pasaran sekarang, Jim Bianco menyiarkan ciapan di bawah pada pagi ini, menilai apa yang pasaran sedang jangkakan. Lebih 10 kenaikan kadar untuk tahun 2022!

Fed kini sudah tiada pilihan lain. Inflasi kini, secara rasmi, adalah sangat menakutkan. Dan ketika kerajaan AS terus berpura-pura seperti semua ini hanya satu jenis bengkak, matematik dan logik mudah telah menentukan bahawa tidak ada jalan mudah untuk keluar dari masalah ini. Untuk jangka masa yang lama, Fed telah melakukan segala-galanya untuk mengelakkan kemelesetan dan mengekalkan sahamnya.

Ternyata, satu-satunya perkara yang bersifat sementara hanyalah keupayaan Fed untuk memastikan segala-galanya berjalan lancar.