Ramalan USD/JPY: dana lindung nilai masih kekurangan yen Jepun

Kejatuhan yen Jepun disambung semula minggu ini kerana kebimbangan mengenai ekonomi negara dan campur tangan berterusan. Kadar pertukaran USD/JPY telah meningkat selama tiga hari berturut-turut, bergerak ke paras tertinggi 155.17, lebih tinggi daripada paras terendah minggu lepas pada 151.92.

Yen Jepun masih berisiko

Yen Jepun telah jatuh teruk dalam lebih sedekad kerana Bank of Japan menerima dasar kadar faedah rendah dan pelonggaran kuantitatif (QE).

Pasangan mata wang USD/JPY mendahului pada 75.45 pada 2011 dan kemudian melonjak ke paras tertinggi berbilang dekad 160 bulan ini. Dalam tempoh yang sama, indeks dolar AS meningkat daripada $72 kepada lebih $105.

Tidak seperti bank pusat lain, BoJ telah mengelak kenaikan kadar faedah dalam usaha untuk menggerakkan inflasi di negara itu. Ia hanya memberikan sedikit peningkatan kadar 0.10% pada awal tahun ini.

Jepun menghadapi cabaran yang unik. Ia adalah negara yang paling banyak berhutang dalam G7 dengan nisbah hutang kepada KDNK melebihi 261%.

Kebanyakan hutang ini, atau kira-kira 53%, dipegang oleh BoJ. BoJ menyediakan hutang ini dengan hanya mencetak wang tunai. Selebihnya hutang dipegang oleh syarikat insurans, bank, warga asing, dan dana pencen.

Akibatnya, BoJ telah mengelak daripada menaikkan kadar faedah kerana kesan ke atas rejim pembayaran hutang negara. Seperti yang telah kita lihat di AS, kadar faedah yang lebih tinggi membawa kepada lebih banyak kos pembayaran hutang. Kerajaan AS dijangka membayar faedah lebih $1 trilion tahun ini.

Di Jepun, BoJ telah membayangkan bahawa ia akan berhati-hati apabila ia datang untuk melaksanakan kenaikan kadar, yang menjelaskan mengapa yen telah menjunam.

Lonjakan mata wang baru-baru ini berlaku apabila BoJ menggunakan berbilion dolar dalam pasaran. Dalam kebanyakan kes, langkah ini biasanya bersifat sementara seperti yang kita lihat pada tahun 2022. Pada masa itu, bank membelanjakan berbilion-bilion untuk menyokong mata wang tetapi aliran menurunnya diteruskan apabila langkah-langkah ini tamat.

Harapan yang mungkin untuk yen ialah Rizab Persekutuan mungkin mula mengurangkan kadar faedah akhir tahun ini. Selain itu, angka ekonomi baru-baru ini lemah. Keyakinan pengguna dan pengeluaran pembuatan merosot manakala kadar pengangguran meningkat kepada 3.9%.

Sementara itu, dana lindung nilai dan spekulator lain sangat menurun pada JPY. Data oleh CFTC menunjukkan bahawa kedudukan mereka berada di kawasan negatif sejak Disember 2021. Laporan CoT baru-baru ini meletakkan angka itu pada tolak 168.4k, hampir kepada paras terendah berbilang dekad sebanyak 180k.

Laporan CoT mengenai JPY

Analisis teknikal USD/JPY

Carta USD/JPY oleh TradingView

Carta harian menunjukkan bahawa kadar pertukaran USD kepada JPY memuncak pada 160.26 pada 29 April dan kemudian jatuh kepada 151.88. Tindakan harga ini berlaku apabila kerajaan Jepun campur tangan dalam pasaran.

Seperti yang saya tulis kemudian, kesan campur tangan mata wang cenderung untuk jangka pendek, yang menjelaskan mengapa ia telah pulih. Pasangan itu membuat corak penembusan dan ujian semula sejak 151.88 adalah ayunan tertinggi pada November 2023.

Ia kekal di atas semua purata bergerak, yang merupakan petanda bahawa kenaikan harga masih dalam kawalan. Oleh itu, saya mengesyaki bahawa pasangan itu akan terus meningkat apabila pembeli menyasarkan titik rintangan utama pada 160 dalam beberapa bulan akan datang.

Pandangan ini boleh tergelincir oleh tindakan Rizab Persekutuan, yang dijangka mula mengurangkan kadar faedah akhir tahun ini.