FTSE menurunkan taraf Pakistan, inilah sebabnya ia tidak penting

FTSE Russell baru sahaja menurunkan taraf ekuiti Pakistan daripada pasaran sekunder kepada status pasaran sempadan. Jika diambil pada nilai muka, ini adalah berita buruk untuk negara dan berpotensi menghalau pelabur tempatan dan asing.

Tetapi melihat dengan lebih mendalam ekonomi dan ekuiti Pakistan menunjukkan sama ada pelabur tempatan mahupun asing tidak mengambil berat sedikit pun. Biar saya terangkan sebabnya.

Pasaran saham Pakistan berada pada paras pasaran hampir $100bn pada Mei 2017. Dalam tempoh 6 tahun berikutnya, ia kehilangan 80% daripada paras pasarannya dan berada pada paras terendah di bawah $22bn pada 2022, apabila negara itu berada di ambang lalai. .

Penurunan modal pasaran ini disebabkan terutamanya oleh pelarian modal kerana pelabur asing berasa dikhianati oleh kekacauan politik di negara ini. Wang itu masih belum kembali ke pasaran, walaupun paras pasaran telah meningkat hampir dua kali ganda dari bahagian bawahnya dan kini berjumlah lebih $38 bilion.

Jika wang itu belum kembali ke pasaran, persoalannya timbul, siapa yang perlu bimbang tentang penurunan taraf?

Pelabur tempatan tidak mengambil berat tentang penurunan taraf. Pelabur asing masih belum masuk, sekurang-kurangnya tidak pada tahap yang sama seperti pada 2017 apabila pasaran kali terakhir memuncak.

Indeks KSE100 mencapai paras tertinggi sepanjang masa hari ini, hampir tidak menunjukkan sebarang tanda masalah dengan berita penurunan taraf. Untuk memahami sebab pasaran berkemungkinan meneruskan aliran menaiknya, anda perlu memahami hubungan Pakistan dengan IMF.

Negara ini telah mengambil pinjaman daripada IMF sebanyak 22 kali. Berdasarkan itu sahaja, kemungkinan bailout ke-23 adalah agak tinggi.

Tahun lalu pada bulan Jun, IMF menandatangani perjanjian siap sedia sebanyak $3 bilion dengan Pakistan. Begini cara pasaran bertindak balas sejak itu.

Perjanjian IMF adalah pencetus yang menghasilkan keuntungan sebanyak 84% dalam 12 bulan. Tahun ini, pasaran telah menjadi prestasi terbaik di Asia dari segi dolar. Dan menurut menteri kewangan, perjanjian baharu bernilai $6 bilion akan ditandatangani dengan IMF.

Perjanjian di atas, sebaik sahaja ia menjadi kenyataan, akan melegakan banyak kebimbangan di kalangan pelabur asing. Begini cara pelabur asing itu mengambil kedudukan dalam pasaran Pakistan sejak Jun lalu:

Trendnya jelas, warga asing kembali ke pasaran. Penjualan pada Januari 2023 disebabkan oleh peristiwa pembubaran apabila Global X MSCI Pakistan ETF membubarkan asetnya. Selain itu, warga asing perlahan-lahan kembali ke pasaran. Dan itulah yang menjadi perhatian pelabur tempatan.

Hanya sebahagian kecil daripada pelabur asing telah mula kembali. Bilakah lebih ramai pelabur akan mengumpul dana mereka? Tiada siapa yang boleh memberitahu, tetapi kepastian politik adalah semua yang mereka tunggu. Sebaik sahaja pilihan raya AS selesai, dan terdapat kejelasan tentang cara kepimpinan AS yang baharu berurusan dengan negara Asia Selatan itu, perkara akan menjadi lebih jelas.

Buat masa ini, semua mata tertumpu kepada perjanjian IMF. Tiada siapa yang mengambil berat tentang rating!